腾讯在香港一度下挫逾 3.8%，跌至逾两周盘中低位。摩根士丹利称，腾讯坚实的核心基本面被人工智能前置投资所抵消，预计公司下半年至 2027 年盈利将持平，将公司目标价下调逾 15% 至 550 港元，维持超配评级。

摩根士丹利分析师 Gary Yu 等在报告中表示，将腾讯 2026-2027 年的资本支出预期均上调至 2000 亿元人民币，将今明两年的非国际财务报告准则下的经营利润预期分别下调 1.8% 和 12.3%。

分析师表示，尽管 AI 投资力度加大可能对短期盈利构成压力，但腾讯具备创造长期价值的良好基础。

若有需要，多余的人工智能基础设施容量可以通过腾讯云实现货币化，提供额外的下行保护。

腾讯的核心业务是中国互联网行业中最强的业务之一，得益于持久的竞争护城河，以及微信、游戏和广告领域不断增强的人工智能支持。

不过，花旗分析师 Alicia Yap 等在报告中将腾讯目标价上调至 765 港元，并重申买入评级，因腾讯的人工智能计划显示出明显成效，同时核心业务保持韧性。

他们将腾讯今明两年的资本支出预期分别上调至 2007 亿元人民币和 2350 亿元。