不养猪就能盈利？上半年 13 家饲企预亏超百亿！通威亏 48 亿、新希望 16 亿、唐人神 8.5 亿、正邦 7 亿 ···

2026 年上半年，据统计，13 家上市饲料企业合计亏损 94 亿至 108 亿元。仅粤海、播恩两家深耕饲料细分赛道的企业实现逆势小幅盈利。除通威因光伏业务拖累导致亏损外，其余企业的亏损均源于养猪业务。

整体来看，当前饲料行业已进入存量减量竞争阶段，市场格局加速重构，企业优胜劣汰的进程持续加快。未来如何摆脱价格内卷与同质化竞争，已成为饲料企业突破周期困境的核心出路。

13家饲企预计亏损94亿—108亿元

通威48亿、新希望16亿、唐人神8.5亿

据新猪派统计，13 家上市饲料企业上半年预亏总额达到 94 亿至 108 亿元，亏损规模同比大幅增长 240% 至 290%，其中有 9 家企业由盈转亏。

具体来看，陷入业绩亏损的企业共计 11 家，其中有 8 家企业的亏损规模在亿元以上：通威股份预计亏损 48 亿— 54 亿，新希望亏损 16 亿— 18 亿元，唐人神亏损 8.5 亿— 10.5 亿元。仅正虹、禾丰、邦基三家亏损金额较小。

实现逆势盈利的企业共有两家，其中粤海饲料实现归母净利润 0.38 亿— 0.5 亿元，同比增长 966% — 1303%，是 13 家上市饲料企业中，唯一实现净利润正向增长的企业。公司核心利润主要来源于特种水产饲料赛道规模扩容带来的红利，上半年其饲料销量达到 45 万吨，较去年同期增长 33%；播恩集团实现 0.09 亿至 0.11 亿元的小幅盈利，核心利润来源于出售控股子公司房产，获得了 652.90 万元的收益。与此同时，公司教槽料、乳猪料等主营产品的销量与营收规模实现同步提升，为整体业绩筑牢了基本盘。

养猪周期性亏损拖垮饲企业绩

营收占比在2%—58%之间不等

整体来看，企业之间呈现出冰火两重天的业绩分化格局，核心原因在于受生猪价格长期低位震荡的影响，多数企业跨界布局的生猪养殖业务持续承压、深陷亏损，最终形成了 " 饲料盈利、养殖巨亏、集团整体业绩走弱 " 的独特行业态势。

据新猪派统计，13 家饲料企业中，仅有通威、播恩、粤海三家企业未涉足生猪养殖业务，也是为数不多实现上半年盈利的饲企。其中通威业绩承压逻辑特殊，亏损主要源自光伏业务拖累。其余 10 家布局生猪养殖业务的饲企，养殖业务占总营收比例在 2% — 58% 之间，上半年业绩亏损逻辑高度一致，均为养殖端出现亏损拖垮集团整体业绩。

具体有多惨烈？据新猪派调研，今年上半年全国平均猪价仅为 5.28 元 / 斤，创下近十年新低，同比暴跌 29.43%，整个行业陷入深度亏损，全国养猪平均亏损 361 元 / 头。不过，受生猪产能布局、出栏销售节奏、养殖管控成本等核心因素差异影响，各家企业亏损程度会有所不同。以天康为例，2026 年上半年生猪出栏量为 185 万头，结合其 6 月份 11.8 元 / 公斤的养殖成本测算，上半年养猪板块亏损规模大概在 4.25 亿元。

薄利多销：毛利率3%—13%

减量竞争下需不断优化风险对冲能力

尽管养猪业务陷入周期型深度亏损，但多数饲企饲料主业基本面保持稳健，依旧具备持续稳定的盈利韧性。

究其本质，饲料行业的盈利核心在于加工差价，属于典型薄利赛道。原料价格波动，可通过产品调价向下游养殖户传导，企业无需独自承担玉米、豆粕价格波动带来的亏损风险。同时，饲料具备极强的消费刚性，无论养殖行情景气与否，行业市场需求不会随猪周期大幅崩塌。因此，区别于养猪板块，猪价下行周期，饲料业务能较好规避整体性巨额亏损困境。

据新猪派统计，2025 年上市企业饲料板块整体毛利率维持在 3%-13% 区间。依托较强的盈利韧性，饲料业务已成为饲企对冲周期波动、筑牢经营基本盘的重要压舱石。然而，饲料行业也并非稳赚不赔。企业盈利的核心前提是稳住基础销量或者进一步抢占市场份额，收益高低则直接取决于自身成本管控能力。

整体来看，当前饲料行业已进入减量竞争阶段，市场格局加速重构，企业优胜劣汰节奏持续加快。在薄利经营的行业逻辑下，未来企业应当聚焦于精细化运营优化与风险对冲能力建设，依托规模优势和高效管理打造持续稳健获利的综合实力，才能不断增强企业核心竞争力。

【版面编辑】姚崞鹏

【数据调研】姚崞鹏

【内容采写】姚崞鹏

【图片制图】姚崞鹏

【内容审核】李 丹

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