泰山财经记者 景茗

近日，洋河股份（002304.SZ）发布公告，公司第一期核心骨干持股计划存续期展期议案经董事会表决通过，持股计划存续期延长 12 个月至 2027 年 9 月 10 日。这是该计划 2023 年 9 月锁定期到期后的第三次展期，延期操作的背后，是 5100 名参与持股的公司骨干因股价长期低迷，整体账面浮亏接近四成的现实难题。

据悉，2021 年，洋河股份推出首期核心骨干持股计划，股票均来自公司回购股份，草案设定股份规模上限 966.13 万股，占彼时总股本 0.64%，募资总额最高 10.02 亿元，员工认购价格为 103.73 元 / 股。本次激励覆盖董事、监事、高管及各条线核心骨干，参与人员不超过 5100 人。计划设置明确业绩考核要求，2021 年、2022 年营收同比增幅均需达到 15%，完成业绩目标且锁定期结束后，员工才能正式享有对应股票权益。

如今这份原本旨在绑定核心团队、共享发展红利的激励方案陷入僵局。截至公告披露时点，该持股计划仍持有洋河股份 637.9 万股，占公司总股本 0.42%。受白酒行业估值走弱、公司股价持续下行影响，对比百元出头的认购成本，叠加历年分红摊薄后，全体参与骨干账面浮亏接近四成，超七成持仓股份至今未能减持离场。

此次再度延期属于被动的 " 以时间换空间 " 之举。根据规则，若存续期到期未办理展期，持股计划将自动终止，全部持仓股份需进行变现清算。当前股价远低于员工持股成本，一旦集中变现，不仅会让员工的账面浮亏转化为实打实的投资损失，大额抛压还会进一步打压股价，加剧下跌行情。展期能够暂缓集中减持压力，短期稳住二级市场情绪。

不过延期仅能延后亏损兑现风险，无法从根本上消除浮亏。此前洋河股份在 2026 年 6 月完成 2025 年度权益分派，稳定的高分红为持股员工带来现金收益，但分红收益体量有限，难以对冲近四成的股价亏损，补偿效果微弱。

业内观点表示，接下来一年是本次持股计划的关键缓冲期。如果洋河股份自身经营基本面未能好转、白酒板块整体估值无法修复，5100 名骨干的浮亏困境将持续。待到 2027 年 9 月新存续期满，公司将再次陷入两难：要么申请第四次展期，要么只能折价减持兑现亏损。

对于数千名在 2021 年以 103.73 元 / 股成本入局的核心员工而言，股权激励的增值预期能否落地，既要看公司后续经营改善成效，也依托白酒消费市场回暖、板块估值回升的大环境，后续持股计划处置走向仍值得市场持续关注。

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