Anthropic 的投资者正押注这家 AI 初创公司将在 10 月以 2 万亿美元或更高的估值上市。如果成真，这将超越 SpaceX，成为史上规模最大的 IPO。

多位公司早期投资者表示，Anthropic 收入的爆发式增长，足以支撑其在秋季上市时将当前估值翻倍以上。这一水平不仅能为五年前成立的公司早期股东解锁巨额收益，也将考验对 AI 热潮已日趋谨慎的公开市场。

Antrhopic 的 CEO 达里奥，市场称其为 " 被迫害妄想症患者 "

收入狂飙支撑天价预期

投资者认为，市场对 Anthropic 先进 AI 模型与工具的强劲需求，足以支撑这一高估值。按公司偏好的年化收入计算方式（根据近期表现推算全年销售额），他们预计到 2026 年底，Anthropic 的年化收入将达到 1000 亿至 1200 亿美元，相当于在 2026 年实现超过 10 倍的增长。

一位投资者表示：" 如果 Anthropic 年增长 800%，哪怕按极低端的 30 倍收入估值，也该是个 3 万亿美元的公司。"

目前 Anthropic 缺乏直接可比的美国上市同业。但被视为 AI 受益者的公司，如 Palantir 和 Nebius，今年的估值大约在 55 倍收入左右。多位投资者透露，Anthropic 高管尚未在私下确定最终估值目标，但他们已各自建立财务模型。

挑战与不确定性并存

乐观预期背后，公司面临多重压力：来自竞争对手的 " 斩杀 "、AI 监管压力，以及与美国政府之间的紧张关系。

尤其是美国商务部在 6 月临时禁止其最强模型（Fable 5 和 Mythos 5）出口，导致当月整体收入增长放缓。不过投资者表示，公司随后已迅速反弹，增速即便以硅谷标准衡量依然惊人。

Anthropic 与特朗普政府多次发生冲突，目前仍与美国国防部存在诉讼，后者今年早些时候将其列为供应链风险。客户对高昂价格也日益敏感—— Anthropic 顶尖模型的使用成本是 OpenAI 旗舰模型的 2.5 倍以上，而其他开源权重模型价格更低得多。部分企业已触及 AI 支出上限，开始转向更便宜的替代方案。

仍处领先位置

尽管存在挑战，但根据支付行业组织 Ramp 的数据，Anthropic 今年在企业客户市场持续抢夺份额，模型表现多次领先 OpenAI 和谷歌。5 月公司宣布年化收入已突破 470 亿美元，并在当月首次超越 OpenAI 的估值，达到 9650 亿美元（含新融资）。2026 年，风险投资、主权财富基金等机构已向其投入近 1000 亿美元。

一位同时投资过 OpenAI 和 SpaceX 的投资者总结：" 要找出挑战很容易，但公司在性能、定位以及投资者想要的敞口上，依然处于第一梯队。"

Anthropic 已于 6 月向美国证券交易委员会提交上市文件，目前处于静默期。2 万亿美元的 IPO 预期，既反映了市场对其增长速度的极度乐观，也暴露出 AI 行业高估值背后的巨大不确定性。