一家 2025 年巨亏 22 亿、上半年再亏 5 亿的公司，8 月 10 日涨停了——建设机械发生了什么？

8 月 10 日，建设机械（600984）涨停，报收 4.49 元，涨幅 10.05%，成交额 3.36 亿元，换手率 6.07%，市值 56.44 亿元。

盘后公司披露重磅公告：拟收购实控人陕煤集团旗下煤化工 " 链主 " 企业蒲城清洁能源化工 100% 股权，股票自 8 月 11 日起停牌。主业巨亏、跨界重组——涨停背后，市场在交易什么？

基本面：巨亏 22 亿，主业持续失血

先看 2025 年全年数据。公司实现营业总收入 25.43 亿元，同比下降 6.74%；归母净利润亏损 21.97 亿元，上年同期亏损 9.88 亿元，亏损额同比扩大 122.26%。基本每股收益亏损 1.7477 元。建筑施工产品租赁收入 19 亿元，同比下降 12.26%，占总营收的 74.7%。公司毛利率为 -11.56%，同比下降 9.07 个百分点。

进入 2026 年，情况未见好转。一季度营收 4.49 亿元，同比增长 3.44%；归母净利润亏损 2.79 亿元，同比扩大 15.35%。毛利率 -23.16%，净利率 -61.93%，加权平均净资产收益率为 -9.52%。

上半年业绩预告显示，预计归母净利润亏损约 5 亿元，上年同期亏损 4.47 亿元。公司表示，业绩预亏主要受主营业务影响，国内塔机租赁市场需求未明显改善，新开工面积同比减少，设备利用率和租赁价格持续低迷。

但也有积极信号。2025 年经营活动现金流净额 5.42 亿元，同比增长 34.89%。一季度末经营活动现金流净额为 2692.98 万元，公司正通过加强应收账款清收改善流动性。

6 月 18 日，中诚信国际将公司主体信用评级由 AA+ 调降至 AA，列入信用评级观察名单。

技术面：涨停之后，指标出现超买

股价方面，8 月 10 日报收 4.49 元。技术指标上，7 月 22 日 RSI 出现金叉且站上 50；7 月 23 日 MACD 出现 0 轴以下金叉；8 月 7 日双线上穿 0 轴。7 月 30 日形成均线金三角。7 月 24 日出现牛点，股价进入上涨通道。KD 指标 D 值达 85.34，出现超买迹象。

资金面上，近 10 日主力资金流入占比达 27.59%。但北向资金近 10 日流出 8 天，最新减持 158.40 万股，与主力资金形成分化。

发展前景：主业难见曙光，跨界重组是最大变量

建设机械的未来，取决于两件事。

主业方面，工程机械租赁行业仍处低谷。2026 年中国工程机械租赁市场规模预计同比下降 8.3%。塔机租赁市场需求未明显改善，新开工面积同比减少。公司短期内依靠主业扭亏的难度极大。

最大变量是重大资产重组。公司拟以发行股份及支付现金方式收购蒲城清洁能源化工 100% 股权。蒲洁能化是陕西省煤制烯烃产业链 " 链主 " 企业，注册资本 70 亿元，主要从事聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等聚烯烃产品的生产与销售。

2026 年上半年，蒲洁能化营收完成年度目标的 56.76%，同比增长 45.2%；利润总额完成年度目标的 104.28%；吨聚烯烃单位成本同比下降 9.17%。2025 年，其产量、营收、利润均超额完成集团考核目标。

但重组存在重大不确定性：交易尚处筹划阶段，方案未最终确定；蒲洁能化作为煤化工企业，经营业绩受原材料价格、产品价格及供需关系影响存在周期性波动；交易尚需履行相关审批程序；公司股票已自 8 月 11 日起停牌，预计不超过 10 个交易日。

结语

建设机械是一只典型的 "困境反转博弈型" 股票。基本面层面，2025 年巨亏 22 亿、2026 年上半年再亏 5 亿是既定事实；塔机租赁主业持续承压、信用评级遭下调是客观风险。

技术面层面，短期涨停、主力资金介入，但 KD 指标超买、北向资金持续流出意味着短期风险在积聚。前景层面，一切取决于跨界重组能否落地——收购蒲洁能化能否将公司从工程机械租赁的泥潭中拉出来，以及煤化工资产的盈利能否持续。

（本文基于公开数据整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

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