2026 年 8 月 7 日盘后，两家 A 股上市公司——厦门钨业和赤峰黄金——同时发布了一则公告。

两家公司的合资企业 " 厦门赤金厦钨金属资源有限公司 "（赤峰黄金持股 51%、厦门钨业持股 49%），决定暂停运营位于老挝川圹省勐康县的稀土矿项目。

一个花了 1896.30 万美元（约合人民币 1.3 亿元）买下来的矿，矿石量高达 1.25 亿吨（精确数字 124.69 百万吨），说停就停了。

这背后到底发生了什么？

这个矿有多大？一组数据告诉你

先看几组硬核数据：

矿区面积 50 平方公里。什么概念？大约相当于 7000 个标准足球场。其中试采证范围 8 平方公里，探矿权范围 42 平方公里。

保有矿石量约 1.25 亿吨，平均品位 238.04 克 / 吨，金属量约 2.97 万吨。

资源剩余可开采年限约 7 年。

2025 年度，这个项目生产了 998.56 吨稀土产品——但就是这不到 1000 吨的产量，带来了 1.07 亿元的归母净利润亏损。

厦门钨业按 49% 持股比例确认的投资收益亏损为 5343.81 万元，占其 2025 年合并归母净利润的 2.31%。赤峰黄金对应的亏损为 5406.37 万元，占其 2025 年合并归母净利润的 1.75%。

两家公司都说：影响不大。

但问题是，为什么停？

两股 " 政策风 " 同时吹来

暂停运营的核心原因，是中国和老挝两边的政策都在收紧。

中国这边：2025 年 7 月，新修订的《矿产资源法》施行。2026 年 6 月 15 日，《矿产资源法实施条例》正式施行，将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等 36 种矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录。

这意味着什么？简单说：开采总量要控制，新矿权审批权上收至自然资源部，出口要经过严格审查。

用大白话讲：稀土不再是想挖就能挖、想卖就能卖的大路货了——它被国家 " 锁进了保险柜 "。

老挝这边同样不轻松。老挝政府正在推行矿业转型战略，核心就两条：限制原矿出口、推动本地深加工。老挝的《第 11 号指令》甚至要求暂停稀有矿产新项目审批，" 不准许任何公司进一步开采稀土矿 "。有分析指出，老挝计划在 2-3 年内分阶段停止原矿出口，倒逼企业在当地建冶炼加工厂。

两股政策风叠加，合资公司只能选择暂停观望。

" 试采 " 两个字，藏着关键信息

公告里反复出现一个词——试采阶段。

什么叫试采？不是正式开采，而是小规模试验性开采，用来验证地质条件、选矿工艺、经济可行性。就像盖房子先打个小样。

勐康项目的试采许可证有效期至 2025 年 12 月 27 日——也就是说，许可证已经过期了。公告里说 " 证照续期工作按照相关法律法规要求办理中 " ——但政策变了，续不续得上，谁也不知道。

一个试采项目，许可证过期，政策环境大变——暂停，几乎是唯一的选择。

一个值得注意的细节：从 " 上海 " 到 " 厦门 "

这家合资公司 2022 年成立时，名叫 " 上海赤金厦钨金属资源有限公司 " 。后来更名为 " 厦门赤金厦钨金属资源有限公司 " 。

从上海搬到厦门，看似只是换个注册地，实则反映了企业对稀土产业地域布局的重新思考——厦门钨业的大本营在福建，福建本身就是稀土资源大省。把合资公司迁到厦门，更便于整合国内资源、对接政策。

但这个细节也说明：这个项目从一开始就不是单纯的海外采矿，而是国内稀土产业链延伸的一部分。

暂停之后，钱怎么办？

2025 年亏了 1.07 亿，2026 年第一季度倒是扭亏为盈——归母净利润 73.10 万元。一季度生产稀土产品仅 63.60 吨。

但这点盈利杯水车薪。

项目尚不确定何时恢复运营。后续要做的三件事：

1. 推进矿权证照续期

2. 密切跟进政策变化

3. 积极寻求解决方案

等中国的政策细则进一步明确，等老挝的矿业转型路线图落地，等两边的政策能 " 对上号 "。

这件事给行业什么启示？

第一，海外矿产投资的风险不只是地质和价格，更是政策。1896 万美元买来的矿，说停就停——政策风险，才是最大的 " 黑天鹅 "。

第二，" 试采 " 不是 " 稳了 " 。很多企业以为拿到试采许可就等于拿到采矿权，实际上试采和正式开采之间隔着巨大的政策鸿沟。

第三，稀土的 " 战略属性 " 正在全面强化。中国把稀土列入国家级战略性矿产目录，老挝要搞本地深加工——两边都在收紧，夹在中间的海外项目自然最难做。

第四，1.07 亿的亏损对两家巨头来说确实 " 影响较小 " ——厦门钨业市值 921 亿，赤峰黄金市值 800 亿。但对中小矿企来说，这样的政策风险可能是致命的。

1.25 亿吨矿石，1896 万美元买来，998 吨产量，1.07 亿亏损——然后，暂停了。

这不是一个失败的故事，而是一个关于 " 规则变了 " 的故事。

当稀土被写进国家战略目录，当老挝开始限制原矿出口，曾经的 " 好生意 " 可能要重新算账。对于普通读者来说，这件事最大的启示或许是：在全球资源博弈的时代，再大的矿，也大不过政策。

本文基于厦门钨业、赤峰黄金公开披露的公告及相关新闻报道整理而成，仅供参考，不构成任何投资建议。文中数据均来源于上市公司公告及权威媒体报道，具体数据请以官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。

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