2026 年二季度，全球 TOP4 芯片分销商的财报全部出炉了。

三个字：杀疯了。

四家财报表现超预期，文晔、大联大、安富利单季增速均创近几年新高：文晔同比涨了 128%，大联大涨了 82%，安富利涨了 48%。值得注意的是，文晔在一季度同比涨了 100% 已经惹人注目，二季度仍在加速增长，从 100% 直接加速到 128%。

都在涨，凭什么文晔涨得最多，超过了 100%？其他三家又在靠什么增长？他们怎么看三季度？

先看总体。四家的增长驱动高度一致：AI 数据中心是最大引擎，车载、工业、储能紧随其后。消费电子依然疲软，但已经不影响大局了。从增速看，双 W（大联大   WPG、文晔   WT）明显快于双 A（艾睿   Arrow、安富利   Avnet）：文晔同比 +128%、大联大 +82.2%，艾睿 +32%、安富利 +48%。

再逐家看亮点。

文晔这季度不光营收创纪录，利润端的增速甚至超过了业绩增速：营业利润 130 亿新台币，同比 +179%。

靠什么涨？文晔在法说会上归纳了三条驱动力：AI 数据中心需求持续爆发是最大引擎，非 AI 应用（工业、车用、消费电子）的复苏优于预期，并购来的 Future 二季度营收同比增长超 40%，欧美市场 B/B 值仍高于 1。营收同比翻倍，但营业费用同比只增了 9%，费用率从 2.53% 压到 1.21%，规模效应持续放大。

大联大可能是这季度进步最大的一家。一季度同比 +27.2%，二季度直接跳到 +82.2%，环比更是大增 44.1%。

利润端同样出彩：单季净利首次突破 80 亿元，达到 86.2 亿新台币，同比 +294.4%。上半年累计营业净利首次突破 200 亿元新台币，已经超过了 2025 年全年水平。

对于业绩增长的原因，大联大表示，主要受惠于电源管理、服务器、网通设备、储能系统及高密度连接元件展现强劲拉货动能，车用电子与工业控制需求亦稳步推进。此外，智能仓储管理与信息系统集成等高附加价值服务需求同步扩增，也和大联大过去几季一直强调的 LaaS（物流即服务）路线对的上。

艾睿二季度综合营收约 100 亿美元，同比 +32%。两大业务均保持增长：全球元件业务 73.7 亿美元（占总营收 74%），同比 +39%，营业利润率 5.4%，营业利润率由去年同期的 3.5% 升至 5.4%；ECS 企业计算业务 26.3 亿美元（占 26%），同比 +14%。

分地区看，美洲元件业务同比 +44%，航空航天与国防、工业及交通运输仍是主要拉动力；EMEA +36%；亚太 +38%。三大区域订单出货比均高于 1，积压订单继续向后延伸，二季度订单能见度已经延伸至 2027 年上半年。

法说会上，艾睿临时 CEO 表示目前仍处于周期复苏的早期阶段，元件业务总裁表示客户在有序地重建安全库存，没有看到非理性采购，是健康的补库存节奏。另外 IP&E（连接器、被动和机电元件）连续两个季度销售额破 10 亿美元。

安富利二季度总销售额 83 亿美元，同比 +48%，再创历史纪录。电子元件业务 78 亿美元，同比 +49%；Farnell 业务 5 亿美元，同比 +29%。亚洲仍是最大增长来源，同比 +46% 创新高，占总营收接近五成；美洲 +55%，EMEA +44%，三大区域全面开花。库存天数从一年前的 95 天降至 71 天，订单出货比所有地区均远高于 1。

一季度安富利就已经提到，内存价格上涨明显，并成为营收增长的重要推力；到了二季度，价格上涨的贡献仍主要来自内存。安富利表示，二季度终端需求全面改善，所有终端市场同比、环比均实现双位数增长，其中数据中心、网络、航空航天与国防、工业表现突出。

四家都在涨，但差距很明显。二季度文晔同比 +128%，大联大 +82.2%，安富利 +48%，艾睿 +32%。文晔的增速远远甩开了其他三家。凭什么？拆开看，主要以下三点原因。

首先最重要的，还是 AI 相关营收的大幅增长。

先看一组对比。三年前，文晔营收占比最大的业务是手机，占比为 26.1%，数据中心只占 16.7%。今年二季度，数据中心及服务器占比已经来到 59.2%，手机缩到 6.7%。

文晔用几年时间把自己从一家以消费电子为主的分销商，彻底改造成了一家以 AI 为主的分销商。结果就是：二季度数据中心营收年增 +274%，通讯 +94%。超过一半的业务以接近三倍的速度增长，总营收翻倍也就不难理解了。

而且不只是 AI 一条腿跑，文晔的其他业务也几乎全线增长：车用 +34%，工业 +39%，消费 +95%，PC+15%。文晔在法说会上把业务分成了三类：数据中心 + 工业 + 通信 + 车用是 " 明星业务 "，占 83.6%；消费 +PC 是 " 优质业务 "，占 9.8%；手机是 " 现金牛 "，占 6.7%。也就是说，八成以上的营收压在增长弹性最大的几个赛道上。

第二，规模效应叠加涨价，利润涨得比营收还猛。

毛利率 3.41%，比去年同期的 4.32% 降了将近一个百分点，主要还是产品组合变化。但规模效应在发力，营收翻倍而营业费用（人力、管理、运营这些）只增了 9%，结果就是营业利润率反而从 1.80% 升到了 2.20%，营业利润同比 +179%，比营收增速 128% 还猛。

并购的 Future 也在持续加分。二季度 Future 在欧美市场同比增长超 40%，其所在的欧美市场 B/B 值仍维持在 1 以上。另外文晔在法说会上提到，二季度起除内存外各类 IC 都有部分涨价，被动元件也开始涨了，涨价叠加销量增长，对下半年是双重推力。

第三，地理结构也帮了双 W 的忙。

SIA 最新数据显示，2026 年 6 月全球各地区半导体销售同比增速差异很大：美洲 +160.9%，亚太 +124.4%，中国 +112.8%，欧洲 +75.2%。

文晔约 87% 的营收在大中华区和美国，大联大超 85% 在大中华区，恰好踩在增长最猛的区域上。艾睿和安富利各有约三成营收在 EMEA，欧洲这轮涨得最慢，增速自然被拉低了一些。

不过双 A 虽然慢于双 W，但也已经是近三年最好的成绩了。工业、航空航天与国防、交通运输这些欧美强势领域在全面修复，亚洲业务占比也在过去两年明显提升，艾睿亚太区已超 40%，安富利接近五成。总的来看，大家都在往亚洲靠、往 AI 靠，只是快慢不同。

先看四家给出的三季度指引：

AI 算力、车载、工业仍然是四家一致看好的增长主线。文晔说三季度数据中心因出货节奏营收略减，但四季度会明显回升，对明年也非常正面。艾睿说目前仍处于周期早期，积压订单已排到 2027 年上半年。交货期在拉长，但客户采购还是理性有序的，没有 2021 年那种恐慌囤货。

SIA 数据显示，二季度全球半导体销售额达到 4033 亿美元，较一季度增长 35.1%，SIA 总裁预计 2026 年全年将超过 1.5 万亿美元。AI 把整个行业的天花板往上抬了一大截。

回到芯片分销领域，文晔靠接近七成的 AI 相关营收稳坐第一，大联大紧跟着，艾睿和安富利也都走出了低谷。四家头部芯片分销商传递出来的信号是一样的：订单还在加，交期还在拉，下半年还在涨。

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