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沃尔玛年销近千亿，永辉瘦身回血，14 家小店胖东来凭实力出圈，商超赛道分出三条生死路

2026 上半年商超行业成绩单全部曝光，三组反差巨大的数据刷屏零售圈：沃尔玛中国半年销售额逼近 900 亿，经历巨亏的永辉稳住营收、实现扭亏，而只扎根河南两座小城、仅 14 家门店的胖东来，半年销售额直接突破 139 亿。

抛开营收数字简单对比，三家企业其实走出了完全不一样的发展路径，也代表当下实体超市三种截然不同的生存答案。今天结合真实经营数据，拆解三条路线的优势、隐患，看懂未来超市行业的竞争格局。

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一、沃尔玛：砍掉低效大卖场，靠山姆会员店撑起大半营收

沃尔玛早年依靠遍地大卖场抢占国内市场，2019 年国内门店数量高达 420 家，可随着线下客流分流、门店成本上涨，大面积大卖场坪效持续走低，企业果断开启大刀阔斧的调整。截至 2025 年末，大卖场缩减至 261 家，腾出来的资金全部投入山姆会员店与线上电商渠道。

2026 财年上半年，沃尔玛中国净销售额 897 亿元，同比增长 17.92%，增长核心动力完全来自山姆。数据显示，山姆中国全渠道年销售额突破 1400 亿，占到沃尔玛整体营收八成以上，付费会员超 1070 万，仅会员费就能创造近 30 亿元纯利润，优质卓越会员续卡率高达 92%。

单店盈利水平同样亮眼，山姆门店年均销售额突破 20 亿，精准锁定愿意为品质、便捷付费的中产家庭，会员门槛直接筛掉价格极度敏感客群，拉高整体客单价。线上业务同步发力，电商销售额涨幅 31%，线上销售占比达到一半，线上线下双线并行。

但高速扩张背后暗藏隐患，今年 6 月市场监管总局专门约谈山姆总部，针对门店频发的食品安全问题提出整改要求。一味加速开店，食品安全管控跟不上扩张速度，正在消耗多年积累的用户信任，这也是山姆接下来需要解决的核心难题。

二、永辉：五年巨亏超 120 亿，瘦身休养生息勉强扭亏

曾经的本土超市龙头永辉，前几年深陷亏损泥潭，2025 年全年营收 535 亿，同比下滑超两成，净亏损 25.52 亿元。为挽救经营，企业一次性关停 381 家低效门店，裁撤近 3 万名员工，门店总数从 775 家压缩到 403 家，闭店、门店改造产生十多亿一次性损失。

行业内一度把 " 胖改 "（模仿胖东来改造门店）当成永辉翻盘关键，2026 上半年永辉预估净利润 2.5 亿，实现扭亏，很多人以为转型取得成功，实则盈利更多是减少改造投入带来的短期效果。去年同期门店调改、闭店给利润造成 11.74 亿负面影响，今年大幅缩减改造规模，损耗直接下降。

永辉官方明确，2026 年不再大规模改造、关店，进入存量打磨休养生息阶段，只做小幅门店优化。部分改造门店数据亮眼：郑州改造门店首日销量是改造前 14 倍，北京门店客流暴涨近 6 倍，供应链也从 2300 家供应商精简至 800 家核心合作方，自有品牌单品销售额破亿。

不过转型仍有不确定性，多地改造门店传出闭店消息，单店火爆无法掩盖整体模式的短板。机构预测永辉全年净利润在 3.9 亿至 6 亿区间，想要彻底摆脱亏损阴霾，依旧需要长期打磨商品与服务。

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三、胖东来：仅 14 家门店半年 139 亿，无法复制的区域零售神话

对比全国连锁巨头，胖东来的体量最小，却收获全网消费者的一致好评，2026 上半年销售额 139.55 亿，同比上涨 24.23%，仅许昌、新乡两座城市布局 14 家门店，单店销售能力碾压同行。时代广场单店半年卖出 32.26 亿，放在全国商超里都属于顶尖水平。

创始人于东来曾点明核心逻辑：80% 优质差异化商品搭配 20% 贴心服务，服务只是加分项，过硬商品才是根本。和普通商超不同，胖东来不收取供应商进场费、陈列费，把全部资源投入商品品质；团队常年赴海外选品，拉高商品差异化，同时严控生鲜损耗，倒逼门店保证食材新鲜。

最特殊的是胖东来的利润分配模式，作为非上市企业，不用迁就资本市场股东，每年 95% 净利润分给全体员工。2025 年企业净利润 15 亿，8000 多名员工月均税后收入 9000 元，今年更是推出 40 亿资产分配方案，普通员工人均分得 20 万，12 名店长每人分配 2000 万。

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优厚福利形成正向循环：员工待遇充足，服务更真诚，顾客复购率持续走高，区域口碑牢牢站稳脚跟。不过这套模式很难复制，早年胖东来盲目扩张三十多家门店，因服务下滑全部关停，如今即便筹备布局郑州，于东来也直言不建议同行照搬模式，区域土壤、企业分配机制缺一不可。

四、三条路线对决，未来商超市场谁能站稳脚跟

沃尔玛走规模效率路线，依托全球供应链 + 会员制抢占中产市场，持续下沉新一线城市，今年计划新开 13 家山姆门店，未来将和布局郑州的胖东来正面交锋；永辉走收缩自救路线，依靠精简门店、优化供应链缓慢修复盈利能力；胖东来深耕区域，靠员工、商品、口碑构建别人难以复刻的护城河。

业内零售研究者分析，如今实体零售早已不是 " 开店越多越赚钱 " 的时代，要么像山姆抓住中产做会员化，要么深耕本地打造极致体验，要么收缩规模打磨核心业务。单纯靠低价、大范围开店的传统大卖场模式，早已跟不上当下消费者需求。

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普通消费者逛超市的需求也在改变：一部分人追求一站式高品质购物，认准山姆；一部分人偏爱性价比民生商品，选择永辉；还有人愿意跨城打卡，为极致体验奔赴胖东来。三种模式没有绝对优劣，只是精准抓住不同消费人群，也为国内实体零售提供了三种可行突围思路。

未来郑州将成为两大模式的碰撞战场，山姆持续拓店、胖东来筹备新店，这场区域市场的正面较量，也会成为观察国内商超发展趋势的重要窗口。