大和发布研报称，上调中芯国际 ( 00981 ) 2026 至 2028 年每股盈利预测 11% 至 48%，目标价由 36.5 港元上调至 40 港元，相当于 2026 至 2027 年平均预测市账率 1.1 倍，维持 " 沽售 " 评级。大和认为，股价已充分反映利好因素，目前估值偏高。

中芯第二季业绩胜大和预期，惟第三季指引好淡参差。报告指出，中芯第二季纯利 5.12 亿美元，较市场预期高出 104%，主要受惠于加价、消费订单提前拉动，以及人工智能相关晶片的强劲需求。然而，管理层预期第三季收入仅按季增长 2% 至 4%，低于市场预期的 7% 至 9% 增长，主要由于第二季订单提前拉动后的再平衡效应。

大和表示，虽然加价效应带动毛利率预期向好，第三季毛利率指引 22% 至 24% 亦胜市场预期，但对中芯的估值、折旧压力及地缘政治风险仍然忧虑。报告提到，中芯仍处于密集资本开支周期，折旧开支沉重，而技术发展亦受地缘政治限制，加价能否在折旧于 2028 年上半年见顶前持续支撑业绩，仍属未知之数。