来源：中国商报

中国商报（记者 周子荑）冲泡奶茶龙头香飘飘8 月 14 日晚披露了 2026 年半年度报告。上半年公司实现营业收入 12.77 亿元，同比增长 23.31%；归母净利润 1085.97 万元，上年同期为 -9739.09 万元；扣非归母净利润为 -147.97 万元，上年同期为 -1.11 亿元。

利润依赖非经常性损益

归母净利润与扣非净利润差额约 1234 万元。在非经常性损益中，政府补助为 719.33 万元，金融资产公允价值变动收益为 892.22 万元。经营活动产生的现金流量净额为 -1.37 亿元，较上年同期的 -2.58 亿元有所收窄，但仍为现金净流出状态。

毛利率从上年同期的 29.36% 提升至 35.10%，增加约 5.74 个百分点。销售费用 3.07 亿元，同比下滑 7.26%；研发费用为 2075.3 万元，同比减少 25.61%。

分季度看，香飘飘今年一季度的归母净利润约 9339 万元，可见其在二季度亏损约 8253 万元。2025 年同期，公司一季度亏损 1877.5 万元，二季度亏损约 7861.6 万元。今年一季度，香飘飘由亏转盈，二季度亏损同比扩大。

截至报告期末，香飘飘应收账款为 4824.18 万元，同比下滑 36.61%，对此财报解释为经销商授信收回所致；存货为 1.46 亿元，较年初的 1.59 亿元下降约 8%。

在行业层面，国家统计局数据显示，2026 年上半年全国规模以上饮料产量 9027.3 万吨，同比下降 0.5%，为近 5 年来首次半年度产量同比下滑。康师傅上半年营收为 405.45 亿元，同比增长 1.1%，其中饮品业务收入为 265.41 亿元，同比增长 0.7%；东鹏饮料营收为 124.43 亿元，同比增长 15.89%；统一饮品业务收入为 107.51 亿元，同比下降 0.3%。香飘飘上半年营收规模约为康师傅饮品业务的 4.8%、东鹏饮料的 10.3%。

冲泡反弹 即饮回落

分产品看，香飘飘冲泡类产品上半年收入为 6.68 亿元，同比增长 58%；即饮类产品收入 5.79 亿元，同比下降 2%。

回溯过去 4 年上半年数据，冲泡类收入从 2023 年上半年的 6.27 亿元降至 2024 年同期的 6.14 亿元，2025 年同期进一步降至 4.23 亿元，2026 年上半年反弹至 6.68 亿元，超过 2023 年上半年的高点。即饮类收入从 2023 年上半年的 5.27 亿元增至 2024 年同期的 5.47 亿元、2025 年同期的 5.91 亿元，2026 年上半年回落至 5.79 亿元，今年首次转负。

公司在财报中表示，2026 年一季度，受益于渠道修复成效及春节旺季窗口拉长，冲泡业务销售旺季取得修复增长。春节过后，冲泡产品进入销售淡季，公司积极推动渠道去库存工作，截至二季度末，渠道库存水平已处于低位。产品层面，公司在冲泡业务方面，围绕 " 药食同源 " 推出了 " 古方 " 养生系列，即饮业务方面推出了 NFC 鲜果茶系列推进减糖化调整。

盘古智库高级研究员江瀚对记者分析，上述产品调整实质是将奶茶从 " 解渴零食 " 的消费场景转向 " 功能性养生水 " 的新场景，以提升溢价空间；渠道层面的梳理则为稳定长期价格体系做了结构性准备。

在经销商方面，截至 2026 年 6 月底，公司经销商数量为 1700 家，报告期内增加 178 家、减少 181 家，净减少 3 家。华南区域收入 3811.74 万元，同比下降 21.64%，为七大区域中唯一下滑的。