8 月 16 日，华联控股披露，2026 年 8 月 14 日收到加拿大外国投资审查及经济安全主管机构（FIRES）根据《加拿大投资法》出具的《通知函》，认为公司对阿根廷阿里扎罗锂盐湖项目的投资 " 可能影响加拿大国家安全 "，并可能在通知函发出之日起 45 日内启动进一步审查。

这场突如其来的审查风暴，让华联控股斥资约 1.75 亿美元（折合人民币 12.35 亿元） 的海外锂矿布局骤然蒙上阴影。

根据公告，公司于 2025 年 12 月 22 日召开董事会，审议通过以约 1.75 亿美元受让 Argentum Lithium S.A.100% 股份，从而获得阿根廷阿里扎罗锂盐湖项目 80% 的权益。该盐湖位于南美洲 " 锂三角 " 核心区域，面积约 205 平方公里，是目前该地区最大的未开发盐湖之一。

华联控股当时高调宣布，此次收购是公司 " 推进产业转型的重要举措 "，将与此前布局的盐湖提锂、吸附剂生产等业务形成协同效应，切入新能源上游资源领域。

然而收购公告发布仅一个月，卖方于 2026 年 1 月就交易致函 FIRES，认为 Argentum Lithium S.A．并非加拿大公司、不持有加拿大资产、在加拿大没有员工或营业场所，不应适用《加拿大投资法》。但直到收到《通知函》之前，卖方并未收到任何回复。

此后，该交易因境外投资（ODI）审批程序未完成而两次延期，最终完成期限被推至 2026 年 10 月 20 日。如今加拿大 FIRES 的一纸通知，让这起 12 亿元的跨国收购面临 " 无法交割 " 的现实风险。

华联控股的跨界收购并非孤例。翻开公司近年公告，自 2024 年以来，这家以房地产开发和物业经营为主业的上市公司，已先后发起多笔横跨不同赛道的投资收购，" 转型路线图 " 令人眼花缭乱。

2024 年 8 月，公司以自有资金 116 万元收购成都四良山河建设工程有限公司（后更名为 " 四川华联九州环境工程有限公司 "）100% 股权，拟开展零碳现代农业产业园建设及农业减排固碳业务。这笔收购金额虽小，却标志着公司正式踏入与主业毫无关联的 " 零碳农业 " 赛道。

2025 年 9 月，公司及关联方恒裕资本分别投资 5000 万元增资入股成都理想境界科技有限公司，各持有 2.7778% 股权。按此计算，理想境界投后估值高达约 18 亿元。然而，这家从事 AR 业务的企业 2024 年营收仅 57.21 万元，亏损 2924.23 万元；2025 年上半年营收为零，亏损 1231.92 万元。协议约定理想境界须在 5 年内实现 IPO 或资本重组，否则华联控股有权要求回购。以不足 3% 的持股比例、18 亿估值去赌一家连年亏损的 AR 企业五年上市，这笔投资的赌性可见一斑。

2026 年 6 月，公司拟以自有资金 2.2 亿元现金收购盛怡公司持有的杭州华联置业 21.4149% 股权，完成后持股比例由 73.9962% 增至 95.4111%。这是少数几笔与主业相关的收购，但 2.2 亿元的真金白银在房地产行业整体承压的背景下，是否属于最优配置值得商榷。

2025 年 12 月，华联控股以 12.35 亿元押注阿根廷锂盐湖。这是公司最大胆、也是风险最高的一笔跨界投资，占公司 2025 年末净资产（51.17 亿元）的约 24%。

这些动辄数亿乃至十亿级的投资，建立在怎样一个财务底盘之上？

根据 2025 年年报，华联控股全年实现营业总收入 6.21 亿元，归母净利润 7014.54 万元，扣非净利润 5052.41 万元。

2026 年上半年，公司预计归母净利润 2300 万元至 3100 万元，同比增长 1029.89% 至 1422.89%。但这一 " 爆发式增长 " 主要源于杭州 " 钱塘公馆 " 项目房产销售收入增加及上年同期基数仅 203.56 万元。换言之，业绩增长更多依赖单个地产项目的集中结转，而非主业经营能力的实质性提升。

以不足亿元的年净利润、50 亿元出头的净资产，去撬动 12.35 亿元的海外锂矿收购，叠加 2.2 亿元的增持、5000 万元的 AR 投资，华联控股的 " 转型 " 节奏与其财务承受能力之间，存在着明显的张力。

逐一审视这些投资，每一笔都暗藏不小的风险敞口。

阿根廷锂盐湖项目面临的核心风险已浮出水面，理想境界投资的风险在于，标的公司持续亏损、营收几乎为零，18 亿估值严重脱离基本面。5 年上市对赌看似给投资人设置了 " 安全垫 "，但若理想境界未能如期上市，即便触发回购条款，一家账面净资产仅 3381.61 万元的公司能否履行回购义务，仍是巨大问号。

对于杭州华联置业的增持而言，虽属主业范畴，但在房地产行业持续调整的背景下，2.2 亿元集中增持少数股权的时机选择和性价比有待检验。2025 年全国新建商品房销售面积和金额同比分别下降 3.5% 和 5.5%，房地产开发投资同比下降 11.2%。

成都山河收购虽金额不大，但零碳现代农业产业园建设属于长周期、重资产项目，与公司传统地产开发能力之间缺乏天然协同。

在一系列仓促的跨界收购背后，华联控股的产业转型究竟是在寻找 " 第二增长曲线 "，还是在制造 " 第二风险敞口 "？

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。