随着半导体芯片制程的不断缩小，先进制程晶圆厂的设备支出呈指数级增长。以高性能计算芯片、AI 芯片、处理器芯片为代表的高端芯片持续爆发，半导体晶圆厂的新建、扩产和运营维护为半导体晶圆厂自动物料传送系统（AMHS）行业提供了广阔的市场空间。

AMHS 设备系半导体工厂生产自动化与控制设备，属于半导体设备的一类，是直接影响半导体晶圆厂生产效率和产品良率的核心系统之一，最近就有该领域公司冲击 IPO。

格隆汇获悉，近期，弥费科技（上海）股份有限公司（简称 " 弥费科技 "）向上交所递交招股书，拟在科创板上市，保荐人为国泰海通证券。

弥费科技是中国大陆极少数掌握 AMHS 核心技术自主知识产权，能够提供各类半导体晶圆厂 AMHS 硬件设备及软件系统的本土供应商，具备一定稀缺性，且公司已在 2025 年实现扭亏，但也面临着客户集中度较高、毛利率大幅波动等风险。

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AMHS 领域国产替代空间大，公司客户集中度较高

AMHS 产业链上游零部件涵盖轨道及供电设备、天车、电机、控制器、控制系统、工业软件等，参与者包括安川、松下、三菱、西门子、基恩士、欧姆龙等。

中游 AMHS 包括传送系统、存储及净化设备、软件系统，市场长期由日本企业垄断。据 Gartner 数据，2025 年日本大福集团、村田机械合计占有全球 AMHS 领域约 90% 份额，韩国三星集团下属公司 SEMES 市场占有率约 9.1%；弥费科技的市场占有率约 1.6%。

下游应用场景包括半导体制造、显示面板制造、新能源电池制造等，参与者包括台积电、三星、英特尔、台积电、三星、英特尔、京东方等。

图片来源于招股书

弥费科技的主营业务收入主要来源于销售 AMHS 设备及相关服务。其中，AMHS 设备包括整厂项目、单项设备。

公司销售的整厂项目系全套 AMHS 均采用公司自主研发产品的系统设备，各整厂项目中均包括天车传送系统、存储与净化设备及配套软件等。2024 年公司整厂项目在客户处首次完成验收，开始产生收入。

单项设备包括存储设备、净化设备、其他设备及软件。

具体来看，2023 年、2024 年、2025 年（简称 " 报告期 "），弥费科技单项设备的营收占比从 96.84% 降至 80.92%，占比依然很大；同时，公司还有少量收入来自与 AMHS 设备相关的维保服务。

公司主营业务收入按产品及服务类型构成情况，图片来源：招股书

弥费科技采购的原材料包括堆垛机、PCB 板类、工装类、定制钣金件等非标加工件，控制电路、传感器、电机、气动元件、阀类、减速机、轴承等标准件，以及工具类、劳保类辅助件。

其供应商包括上海璞制精密机械有限公司、 昆山辰奕数字科技有限公司、苏州迈格诺科洁净材料有限公司、昆山玖珑沣精密 科技有限公司、深圳赫兹创新技术有限公司等。

公司下游客户主要为半导体晶圆厂，包括芯联集成、奕瑞科技、芯粤能等企业。报告期各期，弥费科技来自前五大客户的营收占当期营收的比例分别为 98.65%、80.64%、92.42%，客户集中度较高，可能导致公司在商业谈判中处于弱势地位。

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2025 年扭亏为盈，毛利率大幅波动

近两年，弥费科技的营收存在波动，受益于业务规模扩大、营业收入回升，贸易摩擦带来的国产替代需求等推动，公司在 2025 年扭亏为盈。

2023 年、2024 年、2025 年，弥费科技的营业收入分别约 1.74 亿元、1.67 亿元、3.93 亿元，对应的净利润分别为 -3515.2 万元、-5311.05 万元、6045.3 万元。

其中，公司 2023 年和 2024 年尚未盈利，主要与市场环境和公司战略规划有关。这两年受全球经济疲软、地缘政治冲突升级等影响，半导体行业经历了显著的下行周期，下游市场需求遇冷，公司营业收入下降；加上天车传送系统与整厂项目开拓阶段综合毛利率承压，以及公司逆势扩张破导致费用水平较高导致。

作为半导体晶圆厂生产制造的关键系统，AMHS 具有技术密集型、可靠性要求极端苛刻以及与客户生产工艺深度绑定等特点，行业长期由日本大福集团、村田机械两家企业主导。与这两家巨头相比，弥费科技在营收规模、品牌影响力、全球化服务网络、高端客户资源等方面仍存在差距。

公司与大福集团、村田机械 2025 年营业收入和净利润情况，图片来源于招股书

弥费科技所处的 AMHS 行业市场需求，与宏观经济走势及下游半导体行业的景气度相关。

近年来，受益于半导体市场爆发，全球半导体设备市场规模大幅增长。据 SEMI 数据，2025 年全球半导体设备市场规模达到 1351 亿美元；同期中国大陆半导体设备市场规模为 493 亿美元，已成为全球半导体设备最大市场。

据 CMI 预测，2032 年全球半导体设备市场规模将接近 2000 亿美元，2025 年至 2032 年复合增长率约 5.76%。

据赛迪顾问发布的报告，全球 AMHS 市场规模约占半导体设备总量的 3%。2025 年全球 AMHS 市场规模为 40.53 亿美元，同期中国大陆 AMHS 市场规模约 14.79 亿美元。

随着半导体行业发展，企业的技术能力成为其能否在长期竞争中取得优势的重要因素之一。报告期内，弥费科技的研发费用分别为 3860.44 万元、4664.5 万元、5294.81 万元，占营业收入的比例分别为 22.18%、27.91%、13.47%。

由于 2023 年及 2024 年公司营收规模较小，因此研发费用率相对较高；随着公司营业收入快速增加，研发费用率有所下降。

值得注意的是，报告期内，弥费科技的综合毛利率分别为 49.68%、24.67%、48.97%，存在较大波动，且 2024 年的毛利率低于同行均值。

其中，2024 年公司处于新产品市场开拓的关键阶段，搭载公司自研天车传送系统的首批整厂项目在客户处验收，上述项目因较为优惠的价格，以及大量人力和物力投入导致毛利率为负。

公司主营业务中 AMHS 产品毛利率与同行业可比上市公司毛利率的对比情况，图片来源于招股书

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上海冲出一家 IPO，由 80 后夫妻控股

弥费科技注册地位于上海自由贸易试验区临港新片区，其前身弥费有限于 2014 年由缪峰的母亲赵秀芳出资设立，并在 2022 年整体变更设立股份有限公司。

本次发行前，缪峰、柯娜夫妻及其一致行动人上海弥正、上海弥大、上海弥真合计控制公司约 41.98% 股份的表决权，为实际控制人。

此外，吴水昌、启明融新、通用产投、疌泉明源、海通创新等均为公司股东。

公司发行前股本结构，图片来源于招股书

缪峰出生于 1982 年，硕士研究生学历，华中科技大学博士研究生在读。他曾担任过上海宏力半导体制造有限公司 CIM 工程师、天合光能股份有限公司 EAP 工程师、上海力芯集成电路制造有限公司 MES 工程师、UMC 联华电子公司资深自动化工程师、艾强（上海）贸易有限公司软件主管工程师、上海哥瑞利软件股份有限公司 LED 事业部总经理等职务，2017 年 1 月至今任弥费科技董事长、总经理。

柯娜出生于 1984 年，硕士研究生学历。她曾陆续担任过上海宏力半导体制造有限公司资深培训管理师、住友重机械减速机（中国）有限公司人力资源部经理、上海宝丰机械制造有限公司人事总监、弥费有限副总经理、可逆管理咨询（上海）有限公司总经理，目前为弥费科技副总经理。

公司董事、财务负责人朱天锴出生于 1981 年，博士研究生学历。他曾陆续担任过艾强（上海）贸易有限公司工艺工程师、中微半导体设备（上海）股份有限公司资深工艺工程师、麦肯锡（上海）咨询有限公司分析师、弥费有限财务负责人。

本次 IPO，弥费科技拟募集资金约 11.91 亿元，用于半导体 AMHS 生产研发（扬州）基地建设项目、马来西亚海外业务中心项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

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