国海证券研报指出，中国移动同口径净利润正增长，AI 算力驱动结构转型。2026 年上半年，公司实现营业收入 5380.35 亿元，同比下降 1.1%；主营业务收入 4526.63 亿元，同比下降 3.1%，其他业务收入 853.72 亿元，同比增长 11.2%，主要受手机及其他终端销售增长带动。归母净利润 789.34 亿元，同比下降 6.3%。剔除增值税税目政策调整影响后，同口径营业收入、净利润均实现正增长。公司指引全年努力实现收入稳健增长、利润同口径协同增长。考虑到公司算力项目储备、资源利用率和资本开支结构显示 AI 需求正加快向收入转化；Token 运营有望发挥网络、算力、模型、渠道及超 10 亿用户触达优势，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。