来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

立信会计师事务所（特殊普通合伙）近日就中国国际金融股份有限公司（以下简称 " 中金公司 "）换股吸收合并东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司（以下简称 " 信达证券 "）申请收到的上海证券交易所审核问询函出具了回复报告。回复报告中，针对吸并各方业务收入、资产负债与现金流状况等核心问题进行了详细说明，其中信达证券的业绩表现、金融资产变动及减值计提等情况成为关注焦点。

信达证券 2025 年业绩显著增长 投资收益与经纪业务贡献突出

根据回复报告，2025 年信达证券实现营业收入 40.44 亿元，同比增长 22.86%；归属于母公司股东的净利润 18.94 亿元，同比增长 38.74%。业绩增长主要得益于投资收益与公允价值变动损益合计增长 50.42% 以及经纪业务手续费净收入增长 24.36%。

2025 年，信达证券经纪业务手续费净收入达 10.61 亿元，主要因 A 股股票市场环境回暖，成交量放大，其股票基金代理买卖交易金额同比增长 56.25% 至 40,454.18 亿元。投资收益方面，受权益市场震荡上行及债券市场结构性机会影响，信达证券投资收益与公允价值变动损益合计 17.73 亿元。其中，股票 / 股权投资持有期间取得的投资收益同比增加约 4.11 亿元，占该项目变动金额的 69.12%，主要系公司增配高股息红利类股票，其他权益工具投资规模同比增长 307.48%。

与同行业可比公司相比，信达证券营业收入及归母净利润增长与行业平均水平无显著差异。不过，其利息净收入同比下降 12.18%，主要受货币资金及结算备付金利息收入下降和拆入资金、卖出回购金融资产款等利息支出增加影响；而投资收益及公允价值变动损益增幅（50.42%）显著高于行业均值（10.60%），主要源于股票分红收益的大幅增加。

2026 年 1-6 月，信达证券延续增长态势，实现营业收入 24.35 亿元，同比增长 19.53%；归属于母公司股东的净利润 10.97 亿元，同比增长 7.15%。各业务板块中，证券经纪业务净收入增长 35.02%，资产管理业务净收入增长 44.09%，投资银行业务净收入增长 16.19%，证券自营业务投资收益和公允价值变动损益合计增长 13.46%。

金融资产规模扩张 减值计提充分风险可控

报告期内，信达证券融出资金、买入返售金融资产等金融资产规模显著上升。截至 2025 年末，融出资金账面价值 167.27 亿元，较 2024 年末增长 33.07%，主要系境内客户信用类融资业务规模增加；买入返售金融资产账面价值 15.62 亿元，同比增长 188.23%，主要因股票质押式回购业务规模扩大。

公司对金融资产减值计提充分。截至 2025 年末，融出资金减值准备 1.13 亿元，计提比例 0.67%；买入返售金融资产减值准备 0.31 亿元，计提比例 1.92%；其他债权投资减值准备 0.32 亿元，计提比例 0.14%。上述减值准备计提比例均高于或与同行业可比公司中位数水平相当，信用风险整体可控。

资产负债结构稳定 偿债能力无忧

截至 2025 年末，信达证券资产总额 1299.51 亿元，负债总额 1011.98 亿元，资产负债率 71.58%，略高于同行业可比公司均值（67.67%），主要因公司银行及转融通拆入资金等规模增加。公司有息负债总额 693.94 亿元，其中 1 年内到期金额 640.31 亿元。截至 2025 年末，公司扣除客户存款后的账面货币资金、交易性金融资产及其他债权投资合计 697.28 亿元，足以覆盖短期债务，且经营活动现金流稳健，不存在重大偿债风险。

此外，信达证券其他应收款主要为应收合营公司代收款、应收股利、保证金等，2025 年末账面价值 3.91 亿元，较上年增长 5.05%，主要系应收股利增加。报告期内其他应收款均为正常业务形成，不存在关联方非经营性资金占用情形。

2025 年度，信达证券经营活动产生的现金流量净额 19.45 亿元，较 2024 年的 102.85 亿元有所下降，主要受交易性金融资产净增加、融出资金净增加及代理买卖证券款规模变动等因素影响，该变动趋势与多数同行业可比公司一致。公司表示，未来经营活动现金流将维持稳健合理区间，风险可控。

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