一、市场概况

（一）宏观市场总览

海外市场方面，美国 7 月 CPI 通胀边际降温，但通胀黏性仍存；7 月零售销售环比下滑 0.6%，消费动能有所走弱。美联储 7 月议息会议出现多票反对，内部政策分歧加大，市场重新定价下半年利率路径。欧洲央行公布会议纪要，释放秋季继续降息可能性。中东地缘局势反复，霍尔木兹海峡航运扰动持续，原油供给风险溢价抬升，对全球通胀形成潜在扰动。

国内市场方面，央行加大流动性工具运用，开展买断式逆回购，并新增隔夜逆回购操作，稳定银行体系短期资金面。7 月金融数据出炉，前七月社融累计增量 22.25 万亿元，实体信贷同比有所收缩，企业债券融资改善。半年报进入密集披露阶段，科技板块部分企业业绩兑现，市场等待 7 月工业、消费、投资等核心经济数据验证修复力度，政策端仍保留宽松操作空间。

（二）基础市场

1.A 股市场回顾

上周（2026.08.10-2026.08.16）A 股主要股指涨跌不一，其中，中证 1000 和创业板指上涨超过 1%。盘面上，两市日均成交额为 23380.54 亿，较前一周减少 747.08 亿，两市融资余额增加。行业板块方面，申万一级行业中，综合、通信及医药生物涨幅居前，有色金属、美容护理及非银金融跌幅居前。

2. 腾讯济安指数表现

腾讯济安指数上周下跌 0.72%。腾讯济安原名 " 中证腾安价值 100 指数 "，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点 1000 点，基日为 2013 年 5 月 18 日，并于 2013 年 12 月 29 日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成 " 黑马 " 指数。指数成份股 100 只，每年 6 月和 12 月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的 " 股票池 "。

3. 资金概况

3.1 沪深两市融资资金

权益市场震荡调整，沪深两市两融余额增加 262.42 元。截至 8 月 14 日，两市融资融券总额合计为 26655.01 亿元。

4. 债券市场回顾

货币市场方面，上周资金面继续宽松。整周央行公开市场共有 11165 亿元逆回购到期，当周逆回购操作 13670 亿元，央行公开市场操作实现净投放 2505 亿元。银行间市场资金利率有所下行。

债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行增加，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数下行，期限利差有所走阔；信用债方面，各品种到期收益率多数下行，信用利差有所走阔。

（三）基金市场

1. 发行、清盘统计

按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计 51.52 亿份，其中，指数型基金募集份额占比接近五成。上周共有 7 只基金产品发生清盘。

二、各类基金整体表现

（一）权益类基金

上周，权益市场震荡调整，通信等板块领涨带动相关基金走高，互联网等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金四成实现正收益，基金中基金（FOF）表现更为亮眼，超过九成实现正收益。

（二）固定收益类基金

1. 货币市场基金

上周，银行间市场资金利率有所下行，货基收益率较前一周有所下跌。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。

2. 债券基金

上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较较好。债市走势拉动债券型基金净值表现，超过九成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债四成实现正收益，二级债三成实现正收益。

（三）QDII 基金

上周，全球股市涨跌不一，受美联储官员偏鹰表态、价值板块集中获利了结和 AI 产业链需求持续验证的支撑下美股震荡分化；受欧央行降息节奏分歧、能源板块价格走弱以及德国制造业景气度边际修复影响下欧洲主要股指涨跌不一；亚太地区主要股指则因各市场政策环境、产业结构与对外围风险敏感度的显著差异走势分化。受此影响，QDII 基金整体表现较好，接近七成产品净值实现上涨。

三、大类资产配置建议

（一）情景推演假设

（二）资产配置建议

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