AI 算力热潮正在将一种冷门的半导体材料推向风口浪尖。

8 月 17 日，A 股磷化铟概念板块集体爆发，板块单日涨幅达 4.78%，主力资金净流入 14.86 亿元。有研新材涨停，云南锗业涨超 6%，源杰科技、三安光电、株冶集团、锡业股份等纷纷跟涨。8 月 18 日，磷化铟概念继续反复活跃，宿迁联盛盘中涨停。

今年以来，磷化铟晶片板块涨幅已超 92%。龙头云南锗业市值突破 700 亿元，股价涨幅超过 240%；有研新材年内涨幅也超过 176%。

供不应求，价格连涨

磷化铟是光模块激光器芯片的核心衬底材料，其发光波长可精准覆盖光纤通信中损耗最低的 1310nm 与 1550nm 窗口。随着光模块从 800G 向 1.6T 乃至 3.2T 演进，单颗模块对磷化铟芯片的需求量呈倍数增长。目前，磷化铟 80% 以上的需求来自 AI 数据中心。

供需缺口正在急剧放大。市场研究机构 Yole 的数据显示，2026 年全球磷化铟衬底需求将达 260 万至 300 万片（折合 2 英寸口径），但有效产能仅约 75 万片，缺口超过七成。国投证券直言，这是 AI 基础设施最 " 卡脖子 " 的环节之一。

价格端印证了这种紧张。据上海有色网数据，8 月 10 日，4 英寸磷化铟衬底均价已达 6500 元 / 片，较年初上涨约 50%。台媒报道称，磷化铟基板自去年第四季起涨，至今已三度调价，第四季将迎来 " 连四涨 "，涨幅预计达一成以上，创历史新高。供应商直言：" 有钱也未必买得到 "。

海外巨头已在行动。7 月 30 日，美国光芯片巨头 Lumentum 同意向磷化铟基板供应商 AXT 支付 4350 万美元初始定金，提前锁定上游产能。该公司 CEO 在巴黎 AI 峰会上透露，磷化铟的供需缺口已超过 DRAM 和 NAND 存储器，订单排期已延伸至 2028 年。

龙头抢单，跟风者扎堆

真正的龙头企业正在用订单说话。7 月 23 日，云南锗业公告控股子公司云南鑫耀与客户签订供货协议，约定销售磷化铟晶片（衬底），合同预计总金额 5.7 亿元至 8.55 亿元（含税），占公司 2025 年度经审计营收的 53.48% 至 80.23%，履行期限为 2026 年 8 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。根据公司投资者关系记录，截至 2025 年底磷化铟晶片产能为 15 万片 / 年，2026 年计划生产 18 万片，并已启动年产 30 万片扩建项目。三安光电也在 6 月明确表示，公司磷化铟外延生长、芯片制造及封测工艺国内领先，已具备量产 6 吋 InP 光芯片的工艺能力。

然而，板块热度升温之下，一批 " 含铟量 " 存疑的公司也纷纷涌现。

8 月 5 日晚，魅视科技公告授权管理层开展磷化铟半导体材料产业化项目前期准备工作，当日股价收获三连板。主营皮革的兴业科技 6 月宣布拟以 5500 万元收购青岛立昂磷化铟业务，但该业务 2026 年 1 至 5 月仅实现收入 234.38 万元，净利润 -144.09 万元，在手订单不超过 200 万元。博杰股份持有珠海鼎泰芯源 11.049% 股权，该公司磷化铟业务已连续三年亏损。

更值得警惕的是，多家被市场归入 " 磷化铟概念 " 的公司已主动澄清。有研新材早在 6 月 26 日就公告 " 公司暂无磷化铟相关产品和技术 "。欧莱新材 8 月 6 日同样发布异动公告，明确表示 " 公司暂无磷化铟相关产品和技术 "。众合科技亦公告 " 上市公司没有磷化铟相关产品和业务 "。

股价与基本面之间的裂痕，正在成为这个赛道最危险的注脚。