来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

主业经营全线高增 龙头地位持续巩固

报告期内公司紧抓新能源汽车与储能双赛道爆发机遇，产能利用率维持高位，产品结构持续向高端化升级，核心经营数据表现亮眼。

公司下游客户覆盖宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、海辰储能等全球头部电池企业，合作粘性极强。2026 年上半年高端产品销量达 41.67 万吨，占总销量比重提升至 62.46%；储能领域产品销量占比提升至 53%，海外销量达 1.8 万吨实现跨越式增长，产品结构优化带动盈利质量持续攀升。

受益于下游高端产能结构性紧缺格局，叠加公司产业链一体化布局成效释放，核心产品盈利水平实现跨越式提升。

期间费用管控效率同步优化，2026 年上半年销售费用、管理费用合计 3.61 亿元，营收占比仅为 1.03%，规模效应下费用率持续摊薄。核心子公司盈利表现亮眼，云南裕能、贵州裕能上半年分别实现净利润 9.35 亿元、11.18 亿元，湖南裕能循环受益于碳酸锂价格上行，净利润达 3.98 亿元，三大核心子公司合计贡献超 24.5 亿元利润，成为公司业绩增长的核心支柱。

利润质量扎实 资产规模稳步扩张

报告期内公司剔除票据支付长期资产购置款影响后，经营活动现金流量净额为 3.81 亿元，经营造血能力稳健。截至 2026 年 6 月末，公司总资产达 516.20 亿元，较上年末增长 32.05%；归属于上市公司股东净资产 203.75 亿元，较上年末增长 58.16%，资产负债结构持续优化。

2026 年上半年公司产能利用率达 95.92%，磷酸盐正极材料产量 67.53 万吨，现有年产能 70.4 万吨，在建年产能 6.5 万吨，产能释放节奏精准匹配下游旺盛需求。公司 2026 年向特定对象发行股票募资 47.88 亿元，年产 32 万吨磷酸锰铁锂项目、年产 7.5 万吨超长循环磷酸铁锂项目建设进度分别达 72.33%、68.50%，新产能落地后将进一步巩固高端产品供给优势。

报告期内公司研发投入达 4.03 亿元，同比增长 182.48%，高压实磷酸铁锂压实密度可达 2.6g/cm ³ 以上，储能专用产品循环寿命突破 12000 次，同步布局富锂锰基、高镍三元、钠离子电池正极等前沿技术，技术储备覆盖下一代电池材料方向。

产业链一体化布局纵深推进，贵州基地磷矿资源开采、磷化工环节建设稳步推进，磷矿 - 磷化工 - 前驱体 - 正极材料 - 回收的全链条闭环优势持续放大，有效对冲原材料价格波动风险。海外布局方面，西班牙生产基地 2026 年上半年全面启动工程建设，为后续海外市场拓展、服务全球客户筑牢产能支撑。

行业红利释放 成长确定性凸显

2026 年上半年国内动力电池出货量同比增长超 30%，储能锂电池出货量同比增长超 80%，GGII 数据显示中国磷酸盐正极材料出货量同比增长 68%，行业整体处于高景气周期。作为全球磷酸盐正极材料龙头，湖南裕能凭借连续六年全球第一的出货量规模、深度绑定头部客户的渠道优势、全产业链一体化的成本壁垒，充分受益于新能源汽车与储能双赛道扩容红利，2026 年上半年业绩大幅超市场预期，后续随着高端产能释放、海外基地落地，公司成长空间将进一步打开，长期投资价值凸显。

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