来源：@21 世纪商业评论微博

记者丨覃毅   编辑丨鄢子为

手机卖得少，一位宁波老板却赚得更多了。

8 月 18 日，传音控股公布，1-6 月营收 354.3 亿元，同比增加超 60 亿元；得益于产品提价、历史库存成本滞后，净利增至 17.7 亿元。

" 在存储涨价环境下，传音应变方式灵活、调整节奏加快。"Omdia 首席分析师侯林对《21CBR》记者表示，存储涨价并不代表利润下行。

传音素有 " 非洲手机之王 " 之称，主要售卖中低端手机，实控人为宁波富商竺兆江。

友商分批攻入传音腹地，在非洲与其贴身肉搏。为打破困局，竺兆江试图进军中高端市场，同时在南亚、中东地区开展业务。

出海版图越大，暗礁也越多。

提前囤货

市场预估，传音在 1-6 月出货量减少 9-10%，折合绝对值，大概少卖七八百万台。

竺兆江能做到增收增利，其原因有两个：

一是存储芯片价格上涨，传音顺势提高手机售价；二是提前囤了一批原材料，当时价格便宜，今年做成产品卖出去，毛利率提升。

" 智能手机平均售价有所上涨，收入增长。" 财报解释，同时受历史库存影响，成本上涨滞后，毛利率提升。

竺兆江 来源：网络​

一位非洲当地工作人员告诉《21CBR》记者，2025 年末，传音主流机型 Tecno Camon 40 Pro 原价约 1800 元，2026 年提价至 1890 元，一台涨了 90 元。

肯尼亚比价网站 Price in Kenya 数据显示，传音入门机型 Spark 40，发布时售价约 711 元，2026 年 8 月涨至 961 元，涨幅超 30%。

" 传音手机大多卖 800-1200 元，价格还在涨。试想，普通肯尼亚人要攒多久钱，才买得起一台 2800 元的中端手机？" 一位非洲网友在论坛上直言。

竺兆江提前囤了一批货，也给盈利留足空间。

截至 2025 年末，传音存货总额超 91.9 亿元，涵盖原材料、在产品、库存商品等物资，其中原材料账面价值 38.1 亿元。

进入 2026 年，存货规模进一步攀升，截至 6 月底已达 189.4 亿元。

" 我们会努力做好生产经营工作，回报股东。"5 月，竺兆江如此回应投资者。

" 在存储上行周期中，区域龙头能凭借绝对市占率展现出更强的抗风险能力。"

侯林解释，在手机市场繁荣期，渠道商或许还会尝试小众品牌，而在下行周期，资金避险情绪升温，渠道商必然会倒向当地的 " 硬通货 "。

迎战劲敌

竺兆江在非洲经营已久。

传音旗下有三个手机品牌 TECNO、itel 和 Infinix，手机业务常年贡献超八成营收。截至 2025 年末，其在非洲智能机市场占有率约 40%，全球年出货量约 1.69 亿部。

因主打中低端市场，叠加供应链成本上升，2023-2025 年，传音手机业务毛利率由 22.9% 下滑至 18%。

这片曾经的 " 蓝海 "，还来了劲敌。

Omdia 数据显示，2026 年一季度，三星、荣耀等品牌抢食非洲市场份额。其中，三星获得 20% 市场份额，位列第二；荣耀销量同比增长 101%，势头强劲。

竺兆江试图突围，其全力冲击中高端，立足影像、AI、充电等维度，提升产品竞争力。

传音正在开发一系列 AI 辅助应用。

" 我们研发了本地化小语种语音识别、AI 自动接听、AI 视效增强、AI 拍照解题等技术。" 传音管理层 4 月透露，TECNO AI 和 Infinix AI 已应用于影像增强、语音助手等场景。

截至 6 月底，传音账面货币资金 127.7 亿元，资金面总体宽裕。

竺兆江显然有更大野心，其在 6 月已二度递表，冲击港股 IPO。

他预备将所募资金投向三个方向：研发 AI 与终端技术、拓展品牌与渠道、建设移动互联网与物联网生态。

过去数年，竺兆江加码移动互联业务，试图走 " 硬件引流、生态变现 " 的路子，将手机用户转化为数字生态用户。

同时，为对冲硬件主业的利润压力，他也在新兴市场拓展了数码配件、家用电器、储能等品类。

管理层还提到，非洲市场拼的是产品力、价格、渠道、售后等综合能力，传音会强化精细化运营和差异化品牌建设。

长远来看，若顺利登陆港股，竺兆江有望借助国际资本，拓宽护城河。

暗礁浮现

竺兆江现已走出非洲，带着传音闯荡全球。

其在南亚就收获颇丰，官方数据显示，在巴基斯坦、孟加拉国智能手机市场，传音均位居榜首，在印度市场则以 4% 的份额排名第八。

可是，出海宏图展开之际，竺兆江团队多次卷入专利侵权纠纷。

2025 年，华为发起诉讼，指控传音侵犯其 " 图像滤波技术 " 专利。该技术主要优化视频编码效率并降低存储资源占用，广泛应用于智能手机的图像显示模块。

业内人士提到，这项技术对中低端机型尤为实用，能在硬件配置有限的情况下改善显示画质。

同年，爱立信、InterDigital 及 LG 对传音及相关子公司提起诉讼，要求其停止侵权、销毁涉诉产品并赔偿损失。

竺兆江一方回应称，正依法应对相关诉讼程序，同时积极与各方沟通，力争达成共赢解决方案。

其核心技术主要涵盖四大领域：深肤色拍照、硬件新材料应用创新、大数据用户行为分析，以及 OS 系统与移动互联产品服务。

财报显示，这些技术更多集中在应用层创新。

招股书提到：" 由于专利侵权判定极为复杂且充满不确定性，公司难以完全规避风险。不管对方指控是否站得住脚，任何专利索赔都会带来不小的诉讼开支。"

如果最终败诉，传音必须支付高额赔偿，还可能被要求停售涉事产品、重新设计相关方案。这些会对其全球业务造成实质性影响。

存储涨价这道题，竺兆江这次解得漂亮。然而，要走得久远，技术专利这道坎，他必须跨过去。

图片来源：传音控股，除标注外