南山铝业 2026 年半年度业绩略超预期。尽管海外氧化铝价格下跌拖累部分利润，但国内电解铝业务显著增量，叠加铝加工业务稳健运行，共同支撑了整体业绩的韧性。第一财经 " 壹评级 " 认为，随着氧化铝降价风险充分释放，公司当前在低估值下的配置价值日益凸显。" 壹评级 " 指出，上半年海外氧化铝均价从去年同期的 529 美元 / 吨降至 320 美元 / 吨，但国内电解铝业务有效对冲，使整体净利润仅出现小幅下滑。资本结构方面，截至 2026 年上半年末，公司资产负债率仅为 20.26%，财务状况保持稳健。股东回报方面，公司延续了慷慨的派息传统：2025 年分红比例达 105.49%，而 2026 年上半年的分红力度进一步提升至 135%。据此预计，公司全年股息率有望达到 8% — 10%。展望未来，印尼电解铝项目预计将在未来 3 至 5 年内成为公司核心利润的增量来源。针对市场担忧的印尼电解铝价格下行风险，相关悲观预期已充分反映在当前股价中。整体来看，低估值与高股息共同构筑了坚实的安全边际，南山铝业长期投资价值值得关注。 ( 本文来自第一财经 )