财联社 8 月 19 日讯（编辑 夏军雄）瑞银在 8 月 18 发布的报告中指出，尽管能源转型、电动汽车渗透率提升一度强化了市场对石油消费增长放缓的预期，但全球石油需求的韧性持续超过预期，国际能源署（IEA）也在不断上调此前的需求预测。

该行因此认为，全球石油需求未来几年仍将继续增长，主要推动力来自新兴市场。

IEA 大幅上修需求估算，三大能源机构分歧缩小

石油市场此前一个突出问题，是 IEA、美国能源信息署（EIA）和欧佩克（石油输出国组织，OPEC）三大机构对全球供需状况判断存在明显差异。

瑞银指出，理论上随着实际数据不断完善，各机构对已经过去年份的供需估计应该逐渐趋同，但截至 2025 年底，这种趋同并没有出现。

直到最近，需求端的分歧开始明显收窄，而主要变化来自 IEA 上调预测。

与去年 12 月相比，欧佩克目前对 2024 年和 2025 年全球石油需求的估算几乎没有变化。IEA 则分别将 2024 年和 2025 年需求上调 94 万桶 / 日和 92 万桶 / 日。调整后，IEA 对 2024 年需求的估计甚至已经高于欧佩克，对 2025 年的估计也仅略低于欧佩克。

注：IEA 对 2024 年和 2025 年需求数据的调整，反映的是随着实际消费数据披露，对此前估算值的修正。

瑞银认为，新兴市场不断出现的实际需求数据，是 IEA 今年连续上修预测的重要原因。与之相比，EIA 的需求预测基本维持去年 12 月水平，并明显低于 IEA 和欧佩克。

瑞银预计，未来几个月 EIA 也可能上调 2024 年和 2025 年需求预测，同时 IEA 仍存在进一步上修 2025 年数据的可能。

从 " 供需平衡 " 转向 " 供应不足 "

相比需求，原油供应更加容易追踪，因此各机构对 2024 年供应量的估计与去年底相比基本没有变化。随着需求被大幅上调，欧佩克和 IEA 目前均认为 2024 年全球石油市场处于供应不足状态。而在去年 12 月，IEA 对 2024 年的判断还是供需基本平衡。目前只有 EIA 仍预计市场存在小幅供应过剩。

这意味着，此前市场对石油需求疲软的判断，很大程度上可能来自需求数据本身的低估。如果未来 EIA 和 IEA 继续向上修正历史数据，全球原油市场过去几年的供需状况也可能被重新评估。

2027 年需求已超过此前预计的 2029 年峰值

更有冲击力的一组数据来自 IEA 自身预测的变化。

IEA 在一年前公布的五年展望曾预计，全球石油需求将在 2029 年达到 1.056 亿桶 / 日的峰值。但其最新石油市场报告已经预计，全球需求在 2027 年就将达到 1.057 亿桶 / 日，超过此前预测的 2029 年峰值水平。

（IEA 持续上调全球石油需求预测，2027 年需求预期已升至约 1.057 亿桶 / 日，超过此前对 2029 年峰值水平的判断）

也就是说，IEA 此前认为要到 2029 年才达到的 " 峰值水平 "，现在仅到 2027 年就已经被最新预测超过。

这并不意味着石油需求不会最终见顶，但至少表明见顶的时间和水平仍存在较大不确定性。

过去几年需求预测反复被上修，也说明能源转型并没有迅速消除全球经济对石油的依赖。除了交通燃料，大量化工原料和日常消费品仍以原油为基础。

新兴市场成为需求增长核心

瑞银认为，新兴市场将继续支撑未来数年的石油消费增长，尤其是人口增长较快、经济发展诉求较强，同时目前人均石油消费较低的国家。持续城市化也将进一步推升交通、工业和相关石化产品需求。

报告中的长期数据也显示，近年来全球石油消费增量主要来自非 OECD（经济合作与发展组织）经济体，而 OECD 经济体需求整体趋于停滞。

不过，需求比预期强劲并不意味着瑞银短期看涨油价。

瑞银预计，布伦特原油价格在 2026 年底为 85 美元 / 桶，并在 2027 年 3 月、6 月和 9 月底均处于 80 美元 / 桶附近。