"单季产铜首次突破 20 万吨，铜金‘含量’超矿山端七成。"

作者：苏打

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，8 月 19 日，洛阳钼业（03993.HK  ，603993.SH）发布上半年业绩公告，" 三张表 " 全线创历史新高。

期内，公司实现营业收入 1,353.20 亿元，同比增长 42.78%；归母净利润 161.52 亿元，同比大增 86.27%，盈利接近去年全年的八成；基本每股收益 0.76 元，同比增长 85.37%；经营性净现金流 163.34 亿元，同比增长 36.02%。

加权平均净资产收益率 18.29%，比上年同期增加 6.59 个百分点；总资产达到 2,277.36 亿元，同比 2025 年年末增长 13.34%。

这背后，既是经营层面的成功，也是公司践行 " 铜金双极 " 战略和平台化战略的一次 " 体系制胜 "。

值得一提的是，洛阳钼业拟首次推进中期分红，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.95 元（含税）。

「矿山 + 贸易」齐发力 产铜首次突破 20 万吨

从经营层面看，对比近几年情况，洛阳钼业上半年 " 矿山 + 贸易 " 双轮颇为罕见地同时在高速驱动。

其中，矿山端实现营业收入 496 亿元，同比增长 26%，创同期历史新高。分拆看，铜、钼、钨单板块营业收入均创佳绩，分别为 325 亿元、39 亿元和 32 亿元，同比分别增长 26%、33% 和 188%。

铜继续成为矿山端贡献的主要来源。报告期内，洛阳钼业铜销量为 376,164 吨，同期，伦敦金属交易所现货铜价同比上涨约 39%，两者叠加，铜板块单体营业收入占比矿山端整体近 66%，比 2025 年和 2024 年继续小幅提升。

值得注意的是，洛阳钼业上半年产铜 387,961 吨，其中，第一季度产铜 187,880 吨，第二季度产铜 200,081 吨，单季首次突破 20 万吨。这表明，在尚无新产线的情况下，刚果（金）TFM 和 KFM 当前 6 条生产线仍在持续高效挖潜。

上半年，黄金板块贡献约 30 亿元营业收入，毛利率为 41.12%。2025 年，洛阳钼业开启 " 铜金双极 " 战略，先后收购厄瓜多尔绿地金矿和巴西 4 座在营金矿。加上铜板块，洛阳钼业铜金 " 含量 " 整体约 72%。

虽然销量下滑，但上半年钼铁和仲钨酸铵价格同比分别增长 27% 和 363%，钼和钨板块表现亮眼，两者约 71 亿元的营业收入亦创历史佳绩。

在贸易端，IXM 实现营业收入 1204.55 亿元，同比增长 46.60%，同样创出同期历史新高。近年来，IXM 紧抓实货贸易，持续提升经营质量，从交易品种看，今年先后新增铝和铁矿石两大品种。

持续打造「平台型公司」，越向「体系制胜」

业绩再创新高，外显为以 " 多产品、多国家、多阶段 " 为关键词的 " 铜金双极 " 战略，以及产、销量与金属价格的上涨。但内生动力，同样是重要驱动力。

对内，首先是洛阳钼业对 " 平台型公司 " 的持续打造，这是实现从 " 单兵作战 " 向 " 体系制胜 " 跨越的关键一跃。具体在组织架构层面，继去年成立的全球供应链中心之后，洛阳钼业组建电力事业部、大安全保障部，升级生产运营部，正打造高效能组织。

" 平台化建设的本质是‘能力下沉与服务上移’，终极目标是为业务前端提供更强赋能。" 对此，洛阳钼业曾表示，同时将全球各业务单元作为 " 敏捷前台 "，专注于核心生产运营与本地化创新，高效调用总部平台提供的专业资源与服务。

事实上，创新是洛阳钼业全球各矿区上半年运营的 " 关键词 " 之一。比如，针对硫磺价格上涨，TFM 和 KFM 探索酸耗与铜回收率平衡点，践行降本增效。其中，KFM 今年 4-5 月生产期间的平均吨矿酸耗较前三个月明显下降，两个月累计节约硫酸近 8,000 吨。

再比如，洛阳钼业中国区选矿三分公司在技术上持续投入，回收率从此前的 90% 上升至 92% 以上；在资源综合回收方面，继硫磺之后，中国区的铼金属也实现稳产。

其次是公司对长远发展的科学规划，以及产能扩张有序。以 2027 年建成投产为时间点，当前正有序推进刚果（金）KFM 二期工程建设，届时将新增 10 万吨年铜产能；奥丁矿业顺利高效签署采矿协议，成为厄瓜多尔当地最佳实践，为 2029 年顺利产金奠定重要基础。

期内，电力建设亦完成里程碑节点。拥有 200 兆瓦发电能力的 N ’ zillo 2 水电站实现大江截流，下一步将全面进入大坝的主体施工阶段，将长远保障洛阳钼业在刚果（金）的用电需求。

无论是对外践行 " 铜金双极 "，还是对内打造平台型组织、对未来有序规划，都将再次夯实洛阳钼业 " 穿越周期 " 的能力，也都指向一个更长远目标：全球领先、独树一帜的世界级矿业公司。

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