8 月 19 日晚间，盐津铺子发布 2026 年半年度报告。上半年，公司实现营收 30.70 亿元，同比增长 4.41%；归母净利润 4.25 亿元，同比增长 14.10%。公司线上渠道营收占比持续下降，线下渠道独撑大局，经销商网络不断 " 瘦身 "，海外市场收入下滑。

财报显示，上半年，公司聚焦的六大核心品类中，魔芋零食实现收入 8.80 亿元，同比增长 11.28%，占总营收比重提升至 28.67%，毛利率提升 2.49 个百分点至 34.88%，品类头部地位进一步巩固。海味零食与健康蛋制品表现亮眼，分别实现收入 5.65 亿元、4.68 亿元，同比大幅增长 55.68% 和 51.23%。此外，烘焙薯类、果干果冻两个品类收入同比出现下滑，分别减少 3.52% 和 17.41%，休闲豆制品保持增长。

受益于高毛利核心品类占比提升，上半年公司毛利率同比增加 2.56 个百分点至 32.22%。

从渠道结构看，盐津铺子的增长高度依赖线下。上半年公司线下渠道贡献收入 27.79 亿元，占营业收入比重高达 90.51%，占比较上一年明显提升。期末经销商数量为 3845 家，较年初减少 522 家，降幅超过一成，公司解释称系 " 经销商策略性优化、聚焦大客户 " 所致。

与线下贡献增长形成鲜明对比的是，公司线上渠道正经历深度调整。上半年线上收入仅为 2.91 亿元，同比大幅下滑 49.26%，营收占比从上年同期的 19.54% 骤降至 9.49%。盐津铺子表示，2025 年，公司主动对电商业务进行战略性调整，主动收缩低毛利率产品品类，回归 " 供应链电商 " 本质，让电商回归产品力驱动的良性轨道。短期调整虽对收入端产生一定影响，但有效提升了毛利率与净利率水平，盈利质量改善。

海外业务同样承压。尽管上半年公司海外市场稳步推进自有品牌 "Mowon" 布局，核心产品已进入泰国 7-Eleven 等主流渠道，但海外市场收入依然呈现下滑。上半年公司盐津铺子海外收入为 0.80 亿元，同比下降 16.56%。

财报显示，公司上半年经营活动现金流净额 5.87 亿元，同比大幅增长 107.52%。

值得关注的是，截至报告期末，公司应收账款达 3.73 亿元，较年初大幅增加 63.90%，增速显然超过营收。应收账款的激增，高度集中于少数核心客户。期末应收账款前五名的客户合计占应收账款总额达到 76.38%，其中仅 " 客户甲 " 就欠款 2.25 亿元，占应收账款总额的 56.46%。这或与公司 " 聚焦大客户 " 的线下渠道优化策略密切相关。

此外，经营层面，盐津铺子在财报中也提示了食品安全质量控制、行业重大安全事故波及、假冒伪劣产品侵权以及市场竞争加剧等多重风险。

深圳商报 · 读创客户端记者 肖晗

编辑 黎莉   校审 梁荣高

监制 陈燕青

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