8 月 20 日，君乐宝乳业集团股份有限公司（简称 " 君乐宝乳业 "）向港交所递交 IPO 更新申报材料。材料显示，2025 年，其低温液奶市场占有率位列全国第一，2026 年上半年主营业务收入与净利润均实现双位数增长。这份 " 成绩单 " 打破了此前君乐宝首份上市申报材料失效后的种种猜测。

君乐宝乳业深耕乳制品行业 30 余年，凭借全产业链一体化运营模式和丰富的品牌矩阵，在快速增长赛道中精准布局，已成长为中国乳制品行业头部企业之一。据弗若斯特沙利文报告，按 2025 年中国市场零售额计，君乐宝乳业位居中国乳企第三名。

主营业务收入利润双位数增长

2026 年 1 月，君乐宝乳业首次向港交所递交上市申报材料，8 月 20 日向港交所递交更新财务审计数据的申报材料。根据港交所《主板上市规则》，递交更新申报材料后 IPO 进程将持续推进，本次申请将被视为原申请的延续。

根据最新申报材料，君乐宝乳业在报告期内业绩持续增长。其总收入由 2023 年的 175.5 亿元增至 2024 年的 198.3 亿元，2025 年增至 203.8 亿元，同比增幅分别为 13.0% 和 2.8%；2026 年上半年实现收入 106.1 亿元，主营业务收入同比增长 10.3%。

通过全产业链一体化运营、低温液奶收入占比的提升和数字化驱动运营提效，君乐宝乳业盈利能力显著提升。经调整净利润由 2023 年的 6.0 亿元跃升至 2024 年的 11.6 亿元，2025 年达 12.6 亿元；2026 年上半年达 7.45 亿元，同比增长 12.7%；经调整净利润率从 2023 年的 3.4% 提升至 2024 年的 5.9%，2025 年达 6.2%，2026 年上半年增至 7.0%，反映出较强的经营质量和盈利能力。

低温液奶市占率全国第一

低温液奶是中国乳制品市场中增速最快的细分赛道之一，君乐宝乳业在该领域长期布局，已建立起系统性领先优势。

申报材料显示，君乐宝低温液奶板块收入由 2023 年的 62.9 亿元增至 2024 年的 75.8 亿元，2025 年达 86.5 亿元，同比分别增长 20.6% 和 14.1%；2026 年上半年低温液奶收入为 49.3 亿元，同比增长 25.2%，增速显著高于行业平均水平。低温液奶收入占营业收入的比重升至 46.5%。目前，低温赛道已成为君乐宝乳业的核心增长引擎。

在鲜奶板块，2019 年上市的君乐宝 " 悦鲜活 "，依托工艺创新与产品设计升级，2025 年成为中国鲜奶第一品牌，并带动君乐宝鲜奶产品收入由 2023 年的 15.7 亿元增至 2024 年的 22.7 亿元，同比增长 44.5%；2025 年收入 31.7 亿元，同比增长 39.3%；2026 年上半年收入达 20.4 亿元，同比增长 55.4%。

在低温酸奶板块，" 简醇 " 以零蔗糖品类定位切入健康赛道，自 2022 年起蝉联 " 中国低温酸奶第一品牌 "。低温酸奶产品收入由 2023 年的 47.1 亿元增至 2024 年的 53.1 亿元，2025 年达 54.8 亿元；2026 年上半年收入增至 28.9 亿元，同比增长 10.2%，保持高速增长势头。

全国化布局成效显著

销售网络方面，君乐宝乳业已覆盖内地 31 个省级行政区和香港、澳门特别行政区，并在华东、华中及华南等重点拓展区域市场实现增长。

2026 年上半年，君乐宝在以上重点区域市场液奶增速超 34%，其中鲜奶增速超 63%。君乐宝乳业还通过收购陕西 " 银桥 "、云南 " 来思尔 " 等区域品牌，强化在西北、西南市场的布局。

通过持续优化经销商结构，君乐宝与超过 5200 家经销商保持稳定合作，触达 40.2 万个低温液奶终端和 6.6 万个奶粉零售终端。同时，君乐宝乳业与全国及区域连锁商超、便利店、头部电商平台、母婴专卖店、全国性连锁茶咖以及大型企业客户深度合作，形成多层次、广覆盖的销售网络。

国际化方面，" 悦鲜活 " 于 2025 年 5 月进入中国香港市场，一年间迅速覆盖主流渠道，斩获 7-11"TOP BRAND 飞跃进步销售大奖 " 与百佳 " 超卓品牌大赏飞跃品牌大奖 "。2026 年 7 月，" 悦鲜活 "" 简醇 " 等产品进入新加坡市场。君乐宝集团董事长兼总裁魏立华表示，选择新加坡作为出海首站，既是对产品品质的高标准验证，更是希望以新加坡为支点，辐射东南亚 7 亿人口市场。

全产业链一体化竞争壁垒加固

君乐宝乳业的核心竞争力根植于涵盖牧业、研发、新产品创新、生产以及销售的全产业链一体化运营模式。

截至 2026 年 6 月 30 日，君乐宝乳业拥有并运营 33 座现代化自有牧场和 20 个生产工厂，奶牛存栏量达 19.8 万头，养殖规模位居全国第三。泌乳牛年化单产达 12.8 吨，处于行业领先水平。2025 年奶源自给率达 63%，在中国大型综合性乳企中位居首位。对优质奶源的掌控从根本上保障了其产品品质及供应链的稳定性。

科研创新是支撑君乐宝乳业长期稳健发展的另一关键支点。君乐宝旗下 " 科学营养研究院 "，在基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌开发、临床医学实证及配方工艺优化等方面，与国内外著名高校及科研机构深度合作。

研发积淀建立起君乐宝乳业持续创新并培育明星产品的体系化能力。君乐宝近年来开发的 " 优萃宝爱 " 婴幼儿配方奶粉、" 简醇 " 风味发酵乳，经中国食品科学技术学会评定，达到国际领先水平。君乐宝婴幼儿配方奶粉自 2020 年至 2025 年，连续 6 年位居国内婴幼儿配方奶粉企业市占率第三位。

开启高质量发展新起点

中国乳制品市场潜力巨大。2025 年，我国人均乳制品年消费量仅 41 公斤，不足全球平均水平的三分之一，预示了长期的增长空间。其中，低温液奶的市场规模预计从 2025 年的 946 亿元增长至 2030 年的 1230 亿元，年复合增长率达 5.2%。而鲜奶的年复合增长率达 8.8%，是行业结构性升级的主赛道。

君乐宝乳业作为低温赛道份额与增速领先的企业，正处于行业迭代升级与自身扩张的叠加红利期。

上市筹备期间，君乐宝乳业创始人及管理团队通过持股平台将近年分红所得悉数增持君乐宝乳业股份。这一 " 分红再投入 " 的举措，传递出核心管理层对君乐宝乳业长期价值的坚定信心，也体现了管理层与公司利益的高度一致性。

更新后的申报材料显示，君乐宝此次赴港上市所得募集资金将主要用于新建工厂和产能扩建、产线升级、品牌和渠道建设、研发创新、数智化建设等，助力君乐宝乳业长期高质量稳健发展，并持续为消费者提供 " 安全、优质、营养、健康 " 的乳制品。

文 / 郭铁

编辑 唐峥

校对 柳宝庆