（来源：中华工商时报）

转自：中华工商时报

     2026 年以来的上市公司，正在被一份份订单点燃，整体业绩呈现强劲增长势头。

     业内人士认为，国内以新质生产力为代表的内生需求集中释放。从算力基础设施到新型电力系统，高景气赛道的资本开支正沿着产业链传导，企业端的需求正在涌现。

     算力越热，设备越忙

     AI 的加速度，正在同步兑现为上市公司的订单。算力越热，设备越忙，从芯碁微装高端 LDI 设备 " 在手订单饱满、订单能见度充足 "，到冰轮环境拿下北美、澳洲合计 1.4 亿美元的磁悬浮冷机订单，再到芯原股份在手订单突破 124 亿元、新签订单已达去年全年的 2.5 倍，AI 每往前走一步，订单就跟着叠加一摞。

     根据 Wind 资讯数据统计，截至 8 月 20 日，从订单与中标规模看，今年以来上市公司单笔金额覆盖千万元级、亿元级乃至百亿元级，订单披露频次较去年同期提升。

     这轮订单潮里，最先受益的是一类特殊的公司—— " 卖铲子 " 的设备商，即他们不直接做 AI、但给做 AI 的公司供应设备、材料、服务的企业。

     近日，芯碁微装在互动平台表示，目前公司一、二期厂区协同生产，整体产线持续高负荷满产运行，二期基地产能稳步爬坡释放，公司通过优化生产排程、提前锁定长交期核心零部件、扩充泛半导体专用洁净产线等方式，持续提升整机交付能力，全力匹配下游交付需求。

     芯碁微装表示，将持续提升整机交付能力，全力匹配下游交付需求；订单端来看，受益于 AI 服务器、高阶载板、先进封装行业扩产热潮，公司高端 LDI、IC 载板、先进封装直写设备在手订单饱满。

     盘古智库高级研究员江瀚认为，这轮订单高增并非单一因素所致，而是 AI 资本开支与朱格拉周期叠加共振的结果。" 资本支出超级周期 " 是核心驱动力，AI 革命与地缘政治共同催生了全球私人部门与政府投资的同步扩张。此外，国内 " 六张网 " 等新型基建规划及 " 反内卷 " 政策引导，使得资本开支动能从数据中心向能源、工业设备扩散，这标志着新一轮设备更新周期已实质性启动，两者形成了结构性合力。

     只要 AI 还在烧钱建算力，" 卖铲子 " 的生意就有得做。江瀚认为，这类 " 卖铲子 " 设备商的景气度具有较强持续性，其订单与下游 AI 资本开支呈强挂钩关系，由于高端设备从签约到终验确收存在 3-6 个月甚至更长的滞后性，当前的在手订单正是前期资本开支的兑现。随着 AI 算力需求从基础设施建设向应用爆发期演进，以及先进封装向大尺寸、高密度方向迭代，设备商的技术壁垒将使其在资本开支扩散期持续受益，而非随短期波动迅速衰退。

     玻璃基板产业订单持续攀升

     如果说 AI 设备是这轮订单潮的 " 主战场 "，那玻璃基板就是值得关注的新变量。

     近期国内玻璃基板产业化落地步伐持续提速，产业链上下游合作布局持续落地，行业发展迎来明确机遇。7 月下旬，蓝思科技与英特尔达成合作，双方签署合作备忘录，将玻璃基板先进封装技术纳入核心讨论方向，为行业技术迭代与全球化落地奠定基础。

     与此同时，国内企业加速攻坚核心工艺，凯盛科技官宣拟投资 1.5 亿元建设玻璃基板先进封装玻璃中试线，重点开展关键工艺优化、新品试制及下游客户验证工作，持续完善国内玻璃激光产业链配套体系，推动行业从技术研发向规模化试产迈进。

    海目星激光率先实现商业化落地。日前，海目星激光在上证 e 互动公开表示，目前。玻璃基板业务已斩获小批量激光、刻蚀相关订单，客户资源覆盖先进封装、显示行业及海外优质企业，且持续与下游头部企业深度对接，持续拓展市场合作空间。

     对海目星激光而言，玻璃基板是其新能源电池之外的第二增长曲线——一旦跑通，打开的将是又一个成长空间。

     订单热潮下也需冷思考

     日前，国产半导体 IP 大厂芯原股份发布了 2026 年半年度报告。在 AI 算力需求井喷的行业浪潮下，芯原股份截至 2026 年 6 月 30 日，公司在手订单金额达 124.49 亿元，较一季度末的 51.33 亿元大幅提升 142.52%，且已连续 11 个季度保持高位。其中量产服务业务订单超 100 亿元，规模效应显著。

     然而，芯原股份却呈现增收不增利的现状，即订单涨得飞快，利润却没同步涨上来。

     芯原股份半年报现实，公司实现营收 18.64 亿元，较 2025 年同期的 9.74 亿元同比大增 91.37%；但归属于上市公司股东的净利润亏损 6.12 亿元，亏损同比扩大 88.3%，扣非归母净利润亏损 6.22 亿元。

     一个不容忽视的现实是：巨额订单的收入转化需要时间。据悉，设计服务订单通常需 9-12 个月设计研发周期，量产服务订单则需 6-18 个月生产交付周期。这正是公司 " 增收不增利 " 的核心原因——订单转化为收入存在滞后，而前期研发投入与团队成本持续高企。

     这轮订单热里，真实需求与补库存并存，但真实需求是主导。江瀚认为，企业盯住 " 真实需求 "，要看订单能不能变成真实交付，重点观察下游客户是不是真在投产、需求是不是有持续性。同时，风口上的行业，未必每家都受益。真正能兑现的，是那些有技术壁垒、能守住毛利率、把订单变成真金白银的企业。