出品 | 中访网

审核 | 李晓燕

当消费金融行业彻底告别跑马圈地的增量时代，" 规模越大，实力越强 " 的旧标尺正在被重新改写。不少曾经依靠高速扩张崛起的持牌机构，纷纷踏上调整之路。作为国内银行系消费金融的标杆企业，招联金融 2026 年中期经营数据出炉，资产规模回落、营收利润出现阶段性下滑，表面看是增长脚步放缓，背后却是一家行业头部机构，主动割舍粗放增长模式，向着质量优先转型的真实缩影。

回望行业发展历程，招联金融自 2015 年在深圳前海设立，依托招商银行、中国联通双股东的资源禀赋，走出一条纯线上数字化普惠信贷路径。在行业红利期，公司业务快速起量，服务海量普通消费群体，很长一段时间稳居消费金融行业第一梯队，成为金融与产业融合的典型样本。那几年市场环境宽松，不少机构把资产规模、放款体量当成核心考核目标，快速做大的同时，也为后续风险缓释埋下伏笔，这也是整个行业共同经历的发展阶段。

放到 2026 年的行业大环境下，几乎所有消费金融机构都身处多重变量交织的局面。监管制度持续完善，助贷新规落地，综合融资成本得到明确约束，过去 " 高定价覆盖高风险 " 的商业逻辑已经行不通。宏观层面，市场净息差持续收窄，信贷业务盈利空间被压缩，客群信用风险释放压力加大。行业调研显示，今年上半年数十家持牌消费金融机构集中开展不良资产处置，批量转让规模创下近年新高，主动排雷已经成为行业共识，并非个别企业的特殊现象。

这份中期财报呈现出一组充满辩证意味的数据。总资产回落至 1473.56 亿元，较上一年年末出现明显收缩；营收、净利润两项盈利指标同步出现同比回落。但值得留意的是，资产缩水的同时，企业净资产保持正向增长，资本底子并未被削弱。市场很容易把资产规模下降简单解读为经营遇冷，但拆解业务动作可以看到，本轮规模收缩，很大一部分来自大批量历史不良资产的市场化出表处置。

过去几年积累的部分逾期时间长、回收难度低的存量债权，如果继续留在资产负债表之内，会持续消耗拨备、占用资本，拖累长期经营效率。选择通过银登中心平台批量转让不良资产包，相当于主动卸下历史包袱。这种操作会直接对当期营收和利润形成冲击，需要企业具备足够的资本缓冲来承受短期代价，换取未来资产结构的净化。对于金融机构而言，敢于 " 忍痛割旧账 "，恰恰体现出对长期经营的考量，而不是单纯追逐纸面规模数字。

业务结构层面也能够看见清晰的调整信号。两大核心产品正在进行差异化的结构优化，现金贷产品保持稳健的业务底盘，消费分期类产品主动进行收缩，不再盲目追求全场景放量。不再追求两类产品同步高速扩张，而是根据客群风险特征、市场需求，有所为有所不为。这意味着企业的经营逻辑，已经从 " 尽可能多放款 " 转向 " 放更优质的款 "，把资源向风险可控的客群倾斜，优化整体信贷资产的成色。

当然，转型路上的现实挑战同样客观存在。经历高速发展，面向海量 C 端用户开展线上信贷服务，不可避免会遇到消费投诉的考验，催收规范、息费解读、客户服务体验，都是摆在机构面前需要持续打磨的课题。海量用户之下，做到百分之百零投诉难度极大，如何建立更完善的前置化解机制，优化贷前、贷中、贷后全流程用户交互，是后续经营中需要持续精进的必修课。与此同时，息差收窄的行业大环境不会短期改变，如何在合规前提下，平衡普惠服务、风险管控与经营效益，仍是招联需要持续作答的命题。

从行业发展逻辑来看，消费金融已经走完野蛮生长阶段，行业评价体系正在发生根本性改变。衡量一家持牌消金企业实力，不再只看总资产、放款规模，资本充足水平、资产质量、风控能力、合规体系、客户服务能力权重持续抬升。过去扩张年代，部分机构依靠流量快速冲规模；而周期下行阶段，真正能够穿越波动的，是拥有稳定资金来源、成熟自主风控体系、完善合规治理的市场参与者。

招联金融拥有双股东带来的差异化优势，招商银行提供低成本资金、成熟信贷风控经验，中国联通手握海量 C 端用户与线上线下场景资源，两大底座构成很难复制的竞争壁垒。十余年间，机构沉淀下海量普惠服务经验，累计服务数以亿计普通消费者，在数字化风控、线上信贷产品打磨上积累大量实践。当历史存量风险逐步化解完毕，随着客群结构持续优化，减值计提压力有望逐步缓释，为中长期经营修复打开空间。

金融行业的增长从来不是一条永远向上的直线，有扩张，就会有调整收缩。短期财报的起伏，不等于长期竞争力的消退。主动缩表出清风险，放弃虚高的规模数字，本质上是用短期业绩阵痛换取更加健康的资产负债表。放眼整个银行业、消费金融行业，越来越多头部机构都在做类似的 " 减法 "，降低对规模的执念，优先守住风险底线。

面向未来，考验招联金融的，是能否把本轮风险出清的成果，转化成可持续的增长动能。一方面持续打磨风控模型，做好客户分层经营；另一方面持续完善消费者权益保护体系，优化用户全周期体验；同时深挖股东协同场景，探索兼顾普惠属性与商业可持续的业务模式。

周期大浪淘沙，潮水退去之后，活下来、走得远的机构，未必是曾经规模最大的那一个，而是愿意直面历史遗留问题，敢于主动自我革新，守住风险底线的市场参与者。招联金融当下正在经历的转型阵痛，既是企业个体的蜕变，也是整个消费金融行业，从高速增长迈向高质量发展的时代缩影。