（来源：医药魔方 Invest）

在市场愈发看重业绩确定性的当下，迪哲医药再度交出了一份含金量十足的中期经营成绩单。

业绩层面，公司营收 5.23 亿元，保持 47% 的高双位数增长；亏损持续收窄至 2 亿元左右，上半年减亏幅度达 44%，内生自我造血能力得到稳步夯实。

叠加 7 月敲定的重磅全球 BD 交易落地，将进一步增厚了现金流储备，显著拉高全年业绩的稳定性与可预期性。

一边是自主商业化的基本面持续向好，一边是核心资产全球商业价值变现路径正式闭环，在两大硬核逻辑的双重加持下，迪哲医药正加速迈入由平台化能力驱动、多条管线轮番兑现价值的可持续增长新阶段。

商业化底盘稳固，全球增长具备扎实支撑

迪哲医药营收实现稳健高增长，得益于两款商业化产品的差异化临床价值，在 " 学术与准入 " 的商业运营协同下，高效转化为强劲的放量势能。

稳固的商业化基本盘，为营收放量提供了核心支撑。上半年，公司商业化团队持续深化市场渗透，全方位加速全国各级核心终端的准入布局。通过精准学术赋能和产品准入覆盖，为核心产品销量增长搭建了扎实的落地场景。

医保政策的加持，进一步放大了产品的市场潜力。医保支付的支持大幅提升了产品的可及性与患者用药意愿，有效撬动了核心产品的终端销量，充分印证了产品临床确定性、政策助推双重催化下，公司高效商业化运营所释放出的强劲市场渗透力。

而迪哲医药本土商业化成果的不断验证，也为 7 月份公司与国际巨头阿斯利康达成舒沃哲 ® 的全球独家授权合作，提供了坚实的商业兑现力证明。该笔交易以高达 6 亿美元的一次性、不可返还首付款，直接刷新了中国小分子单药出海交易的最高纪录，直观反映出跨国药企对舒沃哲 ® 临床价值与全球商业潜力的高度认可。

同时，公司的全球增长底气也因与阿斯利康的强强联合获得进一步加固。作为全球肺癌领域的绝对领导者，阿斯利康在 EGFR 靶点领域积累了数十年的全球临床与市场经验。舒沃哲 ® 上市后可以借力其已有的肺癌学术生态与商业体系快速完成市场渗透，最大化释放其在全球范围内的临床价值与商业潜力。

这既保障了舒沃哲 ® 全球放量的高确定性，也让迪哲能够在接下来的经营中腾出更多资源与精力，集中深耕高瑞哲 ® 在本土的商业化纵深推进、后续核心管线的研发以及自主产业化能力，形成 " 内生销售筑底、全球合作放大 " 的良性经营循环。

创新持续发力，构筑长期动能

创新输出节奏稳定有序，为迪哲医药可持续成长提供源源不断的动能。

上半年，公司研发端成果密集落地。9 项临床研究登陆 EHA，3 项研究登陆 ASCO，优质临床数据收获全球学术界认可，竞争力凸显。

舒沃哲 ® 凭借国际多中心 III 期研究 " 悟空 28"（WU-KONG28），成为 EGFR 20 号外显子插入突变（exon20ins）非小细胞肺癌（NSCLC）一线治疗领域，全球首个且目前唯一确证疗效优于化疗的口服靶向药。相关研究成果斩获 ASCO LBA 与《新英格兰医学杂志》（NEJM）同步发表。公司已向中美监管机构递交一线新增适应症申请，有望颠覆该领域的全球标准治疗格局。随着舒沃哲 ® BD 的落地，该产品已正式开启全球价值兑现期，后续里程碑进展将将持续充实资金链，成为公司多管线齐头并进的新动能。

高瑞哲 ® 作为自主商业化管线，仍在持续拓宽治疗边界：公司积极推进一线外周 T 细胞淋巴瘤（PTCL）、复发难治 PTCL 的单药及联合用药方案，同时探索与抗 PD ‑ 1 抗体联用用于无驱动基因非小细胞肺癌，通过覆盖更多患者群体与多元治疗场景，持续扩大产品市场版图，最大化释放核心品种的商业潜力。

而高瑞哲 ®、舒沃哲 ® 之外，迪哲医药另有 5 款候选药物在不同研发阶段稳步推进，呈现出肺癌、血液肿瘤双专科深耕，管线梯次清晰、创新可持续输出的鲜明特点。

肺癌赛道，第四代 EGFR ‑ TKI DZD6008 攻坚耐药难题，覆盖更广泛的需求；血液瘤赛道，比瑞替尼等重磅品种接力向前。

DZD6008 针对三代 EGFR-TKI 耐药的非小细胞肺癌患者，展现出持久且亮眼的抗肿瘤活性，安全性可控，最新数据入选 ASCO 口头报告；比瑞替尼作为全球首创的非共价 LYN/BTK 双靶点抑制剂，在弥漫大 B 细胞淋巴瘤（DLBCL）治疗中突破传统药物局限，对不同分子亚型患者均表现出显著疗效，充分彰显了公司研发管线的高临床价值与全球竞争力。目前比瑞替尼用于复发 / 难治慢性淋巴细胞白血病 / 小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）的国际多中心 III 期临床正积极推进，已获 FDA 快速通道认定。同时，公司正积极开展一线 CLL/SLL 的临床探索；针对 DLBCL，其联合标准化疗方案 R-CHOP 的一线 II/III 期临床试验也在有序开展。

随着更多研究成果的落地，公司在创新药领域的长期竞争优势将得到进一步巩固。

结语：高质量发展，打开长期发展天花板

随着自主创新转化和自我造血能力的持续夯实，迪哲医药正迈入高质量增长新阶段。

而 BD 交易又为中长期增长保驾护航。一方面，与阿斯利康的强强联手，将进一步放大舒沃哲 ® 的全球价值；另一方面，首付款叠加阶梯式里程碑款项，大幅充实研发现金流，为多条管线同步推进提供充足的资金支撑。此外，交易还成功验证了公司根据药物生命周期实现管线价值最大化的战略能力。

面向未来，公司正搭建起灵活多元的管线价值兑现机制，可以根据每一款研发管线所处的生命周期、临床价值与市场环境，选择最优路径实现管线价值最大化。

在内生稳健基本面打底、全球价值释放通道打开的双重驱动下，迪哲医药中长期成长的确定性与可预见性大幅抬升，高质量发展的步伐持续加快。

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