（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 8 月 20 日讯（记者 陈晓娟）日前，建元信托（600816.SH）交出一份极具反差的 2026 上半年成绩单。上半年，公司实现营业总收入 1.12 亿元，同比下滑 25.45%；实现归母净利润 10.71 亿元，同比暴涨 2559.08%；不过，扣非净利润 1.74 亿元，同比增长 158.23%。

营收下滑、利润却 " 脉冲式 " 冲高，形成巨大反差。亮眼利润并非源于建元信托的信托主业经营回暖，而是依赖对沪农商行会计核算变更带来的一次性收益。一次性收益，也意味着不可持续。

近年，建元信托经营基本面逐渐回暖，但压力仍在。

对沪农商行核算转换，撬动近 10 亿元一次性报表增益

在半年报中，建元信托解释称，报告期内，公司成功向参股公司沪农商银行委派董事，同时，对其会计核算方法转换为长期股权投资并采用权益法核算，对净利润形成约 9.86 亿元贡献。受此影响，报告期内公司利润总额、归母净利润同比实现大幅增长。

（图片来源：建元信托 2026 年半年度报告）

回溯来看，建元信托对沪农商行本是一笔财务投资，公司固有业务自 2024 年起，逐步配置高股息、低波动的优质权益资产，以获得相对稳定的高分红为主。2025 年 3 月和 12 月，建元信托通过司法拍卖竞买，并结合二级市场增持的方式累计取得沪农商行 3.0016% 股权。

今年 3 月 31 日，建元信托提名董事获沪农商行股东会审议通过，并进入沪农商行董事会专门委员会，达到拥有对沪农商行施加重大影响的权力。

根据《企业会计准则第 2 号——长期股权投资》的规定，投资方能够对被投资单位施加重大影响的，被投资单位为其联营企业。投资方对联营企业和合营企业的长期股权投资，应当采用权益法核算。

（图片来源：建元信托公告）

核算方式变更之前，该笔股权归类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；变更之后，会计科目调整为长期股权投资，计量规则切换至权益法。

3 月 31 日，沪农商行股票收盘价为 9.11 元 / 股。根据可获取的沪农商行当日每股净资产 13.65 元计算，转换时点长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额，其差额金额约 13.15 亿元将计入营业外收入，考虑所得税影响因素后对净利润影响金额约为 9.86 亿元。

会计核算方法一切换，建元信托账面直接多了近 10 亿元的净利润，然而从本质来看，公司主营业务经营情况无实际变化。

" 扣非净利润更能反映建元信托主营业务实际盈利水平的真实底色，可避免被会计层面的‘账面富贵’所误导。" 用益金融信托研究院研究员帅国让表示，一次性的账面影响，不能完全反映企业当期核心业务的实际盈利能力。

" 既非经营所得，亦非现金流入，而是会计确认时点改变带来的重估效应。" 南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受蓝鲸新闻记者采访时分析，建元信托以低于净资产的市价持有沪农商行股权，当核算方法从金融资产切换为权益法时，准则要求将买入价与净资产份额之间的折价一次性确认为营业外收入，由此多出近 10 亿元账面利润。

盘古智库高级研究员江瀚指出，转为权益法核算后，建元信托将按持股比例分享沪农商行净利润，为后续财报提供稳定的投资收益来源。" 但未来若发生股权减持、被投资方业绩大幅波动或资产减值，仍可能催生大额账面损益。"

值得注意的是，从财报数据来看，建元信托的账面红利难掩主业承压，该公司上半年总营收下滑 25.45%，主要因报告期手续费及佣金收入较去年同期减少。财报显示，公司手续费及佣金净收入 8134.41 万元，同比下滑 27.79%，信托主业带来的报酬显然收缩。

不过，公司信托规模持续扩张，上半年新增信托项目 182 个，对应新增信托规模 1620.67 亿元，同比增长 50%，公司管理的信托资产规模于 6 月末达到 6045.20 亿元，较年初增长 26%。在田利辉看来，这说明公司信托展业能力正处于修复阶段。

历史遗留问题待解，公司近年诉讼 " 缠身 "

建元信托前身为安信信托，此前曾深陷经营困局，2023 年 4 月公司完成重组，同年 5 月正式更名，转型为国有控股信托公司。截至今年二季度末，公司总资产 267.72 亿元，注册资本 98.44 亿元。

不过历史遗留风险并未完全出清。半年报披露，截至报表批准日，建元信托作为被告未决诉讼案件 57 宗，涉诉金额为 5.43 亿元，历史保底承诺余额 8.34 亿元，其中部分已经进入诉讼程序。公司预计负债 2.75 亿元，较上年末增加 5836 万元。

旧案也在有序推进司法程序之中，建元信托被判向河南中阅赔偿 911.21 万元、向三峡资本赔偿 1.55 亿元，已履行责任。另有与青岛国信的诉讼，建元信托作为被告，涉诉本金 2.5 亿元，在此过程中，上海金融法院还出具《限制消费令》，对建元信托采取限制消费措施。公司表示，不会对日常经营产生重大影响。

需关注的是，近来建元信托人事变动频繁，去年 7 月，毛剑辉因个人原因辞去公司副总经理职务；今年 2 月，曾旭因个人原因，辞去公司总经理职务，由董事长代行总经理职权。同期，上任不足一年的投资总监严然离任，后履新红塔证券副总裁。今年 6 月，建元信托完成换届，但并未补齐总经理一职，原定 6 个月的代行期限已经届满，截至半年报披露仍未正式聘任。

近三年董事和高级管理人员薪酬方面，建元信托 2023 年薪酬总额为 1816.86 万元，2024 年薪酬总额为 2131.87 万元，2025 年薪酬总额为 1463.47 万元。

记者梳理，2023 年 -2025 年，建元信托分别实现营业总收入 3.34 亿元、3.10 亿元、10.47 亿元，同期归属于上市公司股东的净利润分别为 0.43 亿元、0.53 亿元、1.17 亿元，业绩有所回暖。（蓝鲸新闻 陈晓娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）

* 特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。