速途网8 月 20 日消息（报道：李楠）今日，阿里巴巴集团（纽交所代码：BABA，港交所代码：9988）发布截至 2026 年 6 月 30 日止季度（即 2027 财年第一季度）未经审核业绩。财报显示，本季度阿里实现收入人民币 2689.53 亿元，同比增长 9%；净利润为人民币 104.44 亿元，同比下降 75%。一面是收入稳增、云业务加速，一面是利润近乎腰斩再腰斩，阿里这季财报把 " 增长 " 与 " 利润 " 做了一次清晰的取舍。

核心财务数据概览（人民币）

指标	2026 年 6 月止季度	2025 年同期	同比变动
收入	2689.53 亿元	2476.52 亿元	+9%
经营利润	151.61 亿元	349.88 亿元	-57%
净利润	104.44 亿元	423.82 亿元	-75%
归属于普通股股东净利润	105.37 亿元	431.16 亿元	-76%
非公认会计准则净利润	207.15 亿元	335.10 亿元	-38%
经调整 EBITA	273.29 亿元	388.44 亿元	-30%

收入：2689 亿元增 9%，增长靠即时零售拉动

据财报，本季度阿里收入从去年同期的 2476.52 亿元增至 2689.53 亿元，9% 的同比增速延续了温和扩张的节奏。但增长的结构并不均衡。

中国电商基本盘承压，客户管理收入同比下降 7%，若剔除新营销发展计划产生的视作收入冲减项，同口径仅微增 1%。真正拉动增长的，是中国即时零售业务，该板块收入达 532.95 亿元，同比大增 45%，由盒马和淘宝闪购共同驱动。阿里巴巴电商集团合计收入 2058.62 亿元，同比增长 4%，国际电商收入则微降 1% 至 277.61 亿元。

利润：净利下滑 75%，AI 投入与减值双重拖累

利润端的失速更为醒目。本季度经营利润为 151.61 亿元，同比下降 57%；净利润 104.44 亿元，同比下降 75%；归属于普通股股东的净利润 105.37 亿元，同比下降 76%。非公认会计准则下净利润为 207.15 亿元，同比下降 38%。

财报显示，本季度经营利润下滑 57%，主要因经调整 EBITA 减少、商誉减值及与欧盟《数字服务法案》相关的 5.5 亿欧元罚款准备金；经调整 EBITA 下降 30%，则主要归因于对科技的投入。据财报，本季度录得商誉减值 44.58 亿元，一般及行政费用占收入比例从 3.0% 升至 4.7%，其中相当一部分来自上述欧盟罚金拨备。

AI 云收入加速至 45%，C 端应用亏损扩大

本季度起，阿里启用新的四大分部架构，分别为阿里巴巴电商集团、AI 云与算力服务、AI 实验室与应用，以及所有其他。

其中，AI 云与算力服务成为最亮眼的增长引擎。该分部收入 484.37 亿元，同比增长 45%，外部客户收入增速同样加速至 45%；AI 相关产品收入达 123.76 亿元，连续第十二个季度实现三位数同比增长，经调整 EBITA 同比增长 133% 至 56.28 亿元。据 Omdia《中国 AI 云市场份额 2025》报告，阿里云以 38.1% 的市场份额位列中国 AI 云市场第一。

相比之下，AI 实验室与应用仍处投入期。该分部收入 33.38 亿元，同比增长 16%，但经调整 EBITA 亏损扩大至 138.61 亿元，亏损同比扩大 330%，主要因 AI 能力投入及与千问 app 相关的推理成本增加。据财报，千问 app 自上线以来已有 2.5 亿用户通过其智能体功能首次实现 AI 驱动的购物体验。

现金流：资本开支增 75%，自由现金流转负

为押注 AI 基础设施，阿里的投入强度明显抬升。本季度资本性支出达 676.78 亿元，同比增长 75%，源于持续的 AI 基础设施投入及芯片组件价格上涨。受此影响，自由现金流为净流出 446.70 亿元，去年同期为净流出 188.15 亿元。截至 2026 年 6 月 30 日，阿里现金及其他流动投资为 4745.05 亿元，经营活动产生的现金流量净额同比增长 11% 至 229.45 亿元。

在回购方面，本季度阿里以 1.62 亿美元总价回购 1340 万股普通股，相当于 170 万股美国存托股。

管理层表态：AI 商业化回报持续提升

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭在财报中表示，" 本季度我们取得了强劲的业绩，全栈 AI 能力带来商业化回报的持续提升。其中，阿里云的外部商业化收入加速增长至 45%，AI 相关产品收入已连续第十二个季度实现三位数同比增长。" 首席财务官徐宏则称，核心业务的利润率持续提振，云分部收入持续加速，高质量的收益和经营杠杆使得 EBITA 利润率提升至 12%。

速途评论：重金押注 AI 的代价与底气

在速途网看来，这份财报的关键不在 " 赚多少 "，而在 " 把钱投向哪里 "。收入增长、云业务加速、AI 产品连续十二季度三位数增长，都指向同一个判断，阿里正把短期利润让位于 AI 云与算力的长期卡位。利润失速更多是战略性的主动取舍，而非经营基本面的恶化。但 C 端 AI 应用高达 138.61 亿元的季度亏损，以及资本开支高企带来的自由现金流转负，也意味着这场押注的回报周期与现金流压力，仍需要更长时间来验证。