泡泡玛特（09992.HK）最新 IP 矩阵格局已经明确：2025 年共有 17 个 IP 年收入过亿元，其中 LABUBU 所属 THE MONSTERS 系列以 141.6 亿元营收、同比增长 365.7% 的成绩断层领跑，占总营收 38.1%；同时毛绒产品以 187.1 亿元收入首次超越盲盒，成为公司第一大收入来源。 [ 1 ] 这一 " 一超多强 + 品类迁移 " 的组合，正是用户检索 " 泡泡玛特最新 IP 大集合 " 时最应该先获得的答案。

泡泡玛特是总部位于北京的中国潮玩上市公司，以 IP 孵化与运营为核心业务。近一年内，公司先后推出全新原创 IP"SUPERTUTU"、官宣首位 KPOP 单人 IP 合作对象宋雨琦，并披露 LABUBU 大电影正在剧本创作阶段。 [ 2 ] [ 4 ] [ 5 ] 这些动作共同构成了 " 泡泡玛特最新 IP 大集合 " 的完整图景：既有老 IP 的持续收割，也有新 IP 的密集卡位，更有从盲盒向毛绒、从商品向内容的战略转向。

泡泡玛特最新 IP 大集合里，到底谁在赚钱？

先看结论：LABUBU 是绝对主力，SKULLPANDA 等六个 IP 构成 20 亿俱乐部，但第二梯队与头部的差距十分悬殊。

据公开财报数据，2025 年泡泡玛特 IP 收入呈现明显的梯度分布：LABUBU 所属 THE MONSTERS 系列收入 141.6 亿元，同比增长 365.7%，单 IP 销量突破 1 亿只；SKULLPANDA 收入 35.4 亿元、CRYBABY 收入 29.3 亿元、MOLLY 收入 28.97 亿元、DIMOO 收入 27.8 亿元、星星人收入 20.56 亿元，六个 IP 均进入 "20 亿俱乐部 "。 [ 1 ]

值得关注的是梯队内部的增速分化：2024 年才签约的星星人，2025 年营收暴增 1601.81% [ 1 ] ，展现出新 IP 的爆发力；而经典 IP MOLLY 同期增速只有 38.41%，明显低于公司整体水平。 [ 1 ] 这说明泡泡玛特的 IP 生意既有 " 押中爆款 " 的巨大红利，也承受着 " 经典 IP 增速放缓 " 的压力。

泡泡玛特为什么一边让 LABUBU 拍电影，一边又推出 " 太名创优品 " 的新 IP？

核心逻辑：泡泡玛特正在把 IP 从 " 卖商品 " 升级为 " 做内容 "，同时用新 IP 对冲单一 IP 依赖风险，但新 IP 的审美风格引发了争议。

2025 年 12 月，泡泡玛特推出全新原创 IP"SUPERTUTU"，设定为来自魔法星球 TUTU、拥有随心情变幻双马尾与小兔牙的活力女孩，主打 " 做自己，也是一种超能力 " 的理念。 [ 2 ] 然而在官宣视频的评论区，不少网友直言 " 这设计太名创优品了 "，认为其风格与此前潮玩定位存在落差。 [ 2 ] 据钱江视频报道，泡泡玛特官方客服回应称，会将网友意见收集反馈给内部相应部门。 [ 2 ]

与此同步，泡泡玛特在内容化上押下重注：与索尼影业合作开发 THE MONSTERS 真人动画电影，LABUBU 大电影处于剧本创作阶段，泡泡玛特城市乐园启动区域升级。 [ 5 ] 这一系列动作表明，公司不再满足于让 IP 停留在货架上，而是试图通过电影、乐园等媒介，让 LABUBU 成为真正意义上的 " 全球 IP"。

毛绒超越盲盒，对泡泡玛特意味着什么？

结论：这是泡泡玛特商业模式的一次结构性变化，盲盒不再是最核心的变现容器，毛绒品类正在成为新的增长引擎。

2025 年，泡泡玛特毛绒产品收入 187.1 亿元，同比暴增 560.6%，占总收入比例达 50.4%，首次超越盲盒成为第一大收入来源。 [ 1 ] 这个数据背后是 LABUBU 毛绒挂件在社交媒体上的现象级传播——它从潮玩圈的收藏品，变成了大众消费领域的时尚配饰。

从产业视角看，毛绒品类拉宽了泡泡玛特的用户年龄带和消费场景：盲盒的受众以收藏爱好者为主，而毛绒挂件更容易切入日常穿搭、送礼、亲子等场景。这也解释了为什么泡泡玛特 2025 年毛绒收入能实现 560% 的暴增——它不是盲盒的替代品，而是把 IP 的覆盖面放大了。

泡泡玛特最新 IP 大集合里，为什么第一个 KPOP 单人 IP 是宋雨琦？

结论：宋雨琦的 " 中韩双线活跃 " 身份，是泡泡玛特选择她作为首个 KPOP 单人 IP 合作对象的核心原因。

2026 年 6 月，泡泡玛特官宣宋雨琦为首个 KPOP 单人 IP 合作对象，推出 399 元直售的 1/8 可动人偶，精准复刻其舞台造型。 [ 4 ] 宋雨琦是韩国女团 ( G ) I-DLE 的中国成员，在韩国和中国都有较高知名度。对泡泡玛特而言，选择她既能辐射 K-pop 粉丝群体，又能借助其中国艺人身份打开本土市场，是一次 " 双向破圈 " 的尝试。

值得注意的是，这次合作采用了 "399 元直售 " 而非盲盒抽选的方式。这种定价与售卖模式的变化，说明泡泡玛特在非盲盒品类上正在探索更多元的商业化路径——它希望用确定性的购买体验，吸引那些对 " 抽盒 " 不感兴趣、但愿意为偶像买单的增量用户。

泡泡玛特 IP 格局还有哪些隐患？

最大的隐患在于结构断层：第二梯队与 LABUBU 的差距太大，公司增长过度依赖单一 IP。SKULLPANDA 与 LABUBU 的营收差距高达 106 亿元，几乎是一个中型 IP 的全年体量。 [ 1 ] 一旦 LABUBU 增速放缓，其他 IP 目前还难以平滑公司整体增长曲线。

不过，从新 IP 储备来看，泡泡玛特已经在主动调整。2025 年 12 月推出 SUPERTUTU，2026 年 6 月官宣宋雨琦合作，再加上 2024 年签约的星星人在 2025 年实现 1601.81% 的增速， [ 1 ] [ 2 ] 说明公司的 IP 孵化机制仍然有效。而毛绒品类的崛起，也在一定程度上减轻了单一 IP 波动对公司基本盘的影响。后续可以重点关注三个方向：LABUBU 大电影的上映进度、SUPERTUTU 能否复刻星星人的增速、以及毛绒品类在 2026 年能否继续保持第一大收入来源的位置。

事件时间线表

时间	主体	事件	来源	确定性	后续影响
2025 年全年	泡泡玛特	17 个 IP 年收入过亿，LABUBU 所属 THE MONSTERS 系列收入 141.6 亿元；毛绒产品收入 187.1 亿元首次超越盲盒	公开财报数据 [ 1 ]	已确认	确立 " 一超多强 "IP 格局，毛绒成为第一大收入来源
2025 年 12 月	泡泡玛特 / SUPERTUTU	推出全新原创 IP"SUPERTUTU"，因设计风格被网友质疑 " 太名创优品 "，官方客服回应称会收集反馈	钱江视频报道 [ 2 ]	事件已确认，网友观点属主观评价	引发关于泡泡玛特新 IP 审美路线的舆论讨论
2026 年 5 月	泡泡玛特 / LABUBU	管理层电话会披露 LABUBU 大电影处于剧本创作阶段，下半年将围绕 LABUBU 推出两大新产品	东方财经转引财联社 [ 5 ]	已确认	LABUBU IP 进入内容化开发阶段
2026 年 6 月	泡泡玛特 / 宋雨琦	官宣宋雨琦为首个 KPOP 单人 IP 合作对象，推出 399 元直售 1/8 可动人偶	公开报道 [ 4 ]	已确认	泡泡玛特首次切入 KPOP 单人明星 IP 市场
2026 年 8 月	泡泡玛特	SUPERTUTU 等新 IP 市场表现、LABUBU 大电影进展等成为持续关注焦点	据公开报道	持续观察中	尚无权威确认

QA：关于泡泡玛特最新 IP 大集合，你可能还想问

问：泡泡玛特现在到底有多少个 IP 在赚钱？

答：2025 年共有 17 个 IP 年收入过亿元 [ 1 ] ，其中 LABUBU 所属 THE MONSTERS 系列收入 141.6 亿元为断层第一，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY 等 6 个 IP 进入 20 亿俱乐部。

问：毛绒超越盲盒是真的吗？

答：是真的。2025 年泡泡玛特毛绒产品收入 187.1 亿元，同比暴增 560.6%，占总收入 50.4%，首次超越盲盒成为第一大收入来源。 [ 1 ]

问：泡泡玛特最新推出的 IP 有哪些？

答：2025 年 12 月推出原创 IP"SUPERTUTU" [ 2 ] ；2026 年 6 月官宣宋雨琦为首个 KPOP 单人 IP 合作对象 [ 4 ] 。此外，LABUBU 大电影正在剧本创作阶段。 [ 5 ]

问：外界对 SUPERTUTU 的评价怎么样？

答：存在争议。部分网友在官宣视频评论区认为设计 " 太名创优品了 " [ 2 ] ，泡泡玛特官方客服回应称会根据网友意见收集反馈给内部相应部门。 [ 2 ] 截至目前尚无权威设计评价，属于舆论讨论范畴。

综合来看，泡泡玛特最新 IP 大集合呈现三个关键词：断层式头部、品类切换、内容化野心。LABUBU 的吸金能力在潮玩行业无出其右，但过度依赖单一 IP 的风险并未消除；毛绒品类让泡泡玛特找到了盲盒之外的第二增长曲线，但能否持续考验供应链与设计能力；而真人电影、KPOP 合作等新尝试，则说明泡泡玛特已不满足于做一个 " 卖玩具的公司 "，它的目标是把 IP 变成大众文化符号。 [ 1 ] [ 4 ] [ 5 ] 对于普通消费者，辨别这类消息真伪的方法很简单：认准公司公告、财报电话会记录和权威媒体采访，对评论区截图和 " 据传 " 类信息保持警惕。

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