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8 月 20 日，信达证券（601059.SH）披露了中国国际金融股份有限公司（下称 "中金公司"，601995.SH）换股吸收合并其与东兴证券（601198.SH）的最新进展公告。

此前 8 月 18 日，三方及各中介机构刚完成对上交所审核问询函的回复；8 月 20 日，独立财务顾问中银国际证券出具最新版《独立财务顾问报告》（修订版），明确 " 本次交易估值合理、定价公允，不存在损害信达证券及其股东利益的情况 "。

这场重组的起点，是 2025 年一场悄然发生的国有金融资本股权大挪移：财政部将其持有的中国信达资产管理股份有限公司（下称 " 中国信达 "）100% 股权、中国东方资产管理股份有限公司 71.55% 股权，无偿划转至中央汇金投资有限责任公司（下称 " 中央汇金 "）。

信达证券、东兴证券实控人由此双双变为中央汇金，与中金公司同属 " 汇金系 "。

中金公司 2026 年一季度列国内券商资本第 12 位。

三换 " 话事人 "

对信达证券而言，这场重组并非突如其来。

2025 年 2 月，中国信达、中国东方、中国长城三大金融资产管理公司（AMC）股权划转计划启动；5 月 7 日至 8 日，东兴证券、信达证券相继公告，确认财政部所持股权获批划转中央汇金。

这一调整被解读为落实机构改革方案、推动 AMC" 回归不良资产处置主业 " 的关键一步——此前四大 AMC 不同程度衍生出证券、信托、租赁等庞杂金融牌照，被认为偏离主责主业。

伴随控制权变更，信达证券高管层两个月内三次更迭：8 月 1 日，任职六年、任内推动净利润大幅增长的总经理祝瑞敏辞任，由财务总监兼董秘张毅代行总经理职责；8 月 18 日，董事刘力一离任，来自中国信达体系的林志忠补选为非独立董事；9 月 26 日，董事长艾久超提前一年多 " 卸任 "，林志忠接棒。密集人事变动，被视为新实控人加强集团化管控、为资产整合铺路的信号。

11 月 26 日，信达证券公告筹划重大资产重组并停牌；12 月 17 日晚，三家公司同步披露预案，次日复牌，一场涉及三家上市券商、总资产逾万亿元的合并大戏正式拉开帷幕。

中金公司并购后净资本升至 1033 亿元，列第四位。

净资本翻倍

根据预案，本次交易以中金公司为存续公司，向东兴证券、信达证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票。定价基准日前 20 个交易日，中金公司 A 股均价调整后为 36.68 元 / 股，即为换股价格；信达证券均价 19.11 元 / 股，换股比例为 1 ∶ 0.5188，即每 1 股信达证券可换 0.5188 股中金 A 股；东兴证券均价 12.81 元 / 股，给予 26% 溢价后换股价格定为 16.05 元 / 股，比例为 1 ∶ 0.4373。测算下来，中金公司拟新发行 A 股约 30.96 亿股，交易作价合计 1138.54 亿元。

5 月 18 日，三方披露正式交易草案，信达证券董事会同步审议通过；6 月 8 日，临时股东会高比例表决通过；6 月 15 日，上交所受理重组申请，2 天后出具问询函；7 月 14 日，证监会正式受理，同步涉及东兴基金、信达澳亚基金、东兴期货、信达期货等多张金融牌照的股东变更。

此后公司按月披露进展，直至 8 月 18 日完成问询回复、8 月 20 日更新独立财务顾问报告、披露最新进展——交易正迈向上交所并购重组审核委员会审核及证监会注册阶段。

据公开测算，交易落地后中金公司净资本将从 481 亿元（母公司口径净资本）升至 1033 亿元，行业排名有望由第十二位跃升至第四位，营业网点增至 441 家，跻身 " 万亿级 " 证券公司之列。

新业绩与旧诉讼

值得注意的是，信达证券此番 " 卖身 "，恰逢自身业绩处于近年高点。

公司 2025 年实现营业收入 40.44 亿元，同比增长 22.86%；归母净利润 18.94 亿元，同比增长 38.74%；截至年末总资产 1299.51 亿元，同比增长 21.56%；净资产 287.7 亿元，同比增长 17.64%。2026 年一季度，营业收入 10.92 亿元，同比增长 13.01%；归母净利润 4.52 亿元，同比大增 120.87%。公司分红也较积极：2025 年中期每 10 股派 0.47 元，年度拟再派 0.40 元，全年现金分红合计约 2.82 亿元，占当年归母净利润比例约 14.9%。

不过，靓丽数据之外，信达证券仍有历史遗留问题未完全 " 清零 "。

据重组报告书披露，公司存在一起尚未了结的重大诉讼：南昌农村商业银行以 "13 华珠债 "（华珠鞋业发行债券）存在虚假陈述为由，将信达证券及其他中介机构诉至福州市中级人民法院，主张 8000 万元本金及相应利息的连带赔偿责任。

2026 年 3 月 24 日，福州中院以原告主体不适格为由裁定驳回起诉，南昌农商行已上诉至福建省高院，案件仍在审理。

交易文件认为该诉讼 " 不会对本次交易构成实质性法律障碍 "，但这起延续十年的债券违约纠纷，仍是信达证券投行内控历史欠账的缩影——公开报道也曾提及，其投行业务条线相对薄弱，此前唯一在审的 IPO 保荐项目一度中止审查。