8 月 21 日一大早，炒股群里有人甩出一条消息：马矿股份，申购代码 780123，发行价 6.65 元，中一签 500 股只要缴款 3325 元，市场预估中签率 0.4% 到 0.7%。

群里立马热闹起来。 今年北交所新股网上中签率均值只有 0.03% 左右，马矿股份这个中签率，相当于别人的十几倍。

但热闹归热闹，这笔打新账，得拆开了看。

马矿股份这次公开发行 1.235 亿股，在 2026 年沪深新股里排第九，沪市主板排第二。 网上发行 2964 万股，申购上限 2.95 万股，顶格申购需要配 29.5 万元沪市市值。

发行规模大、发行价低、实际募资额只有 8.21 亿元，三个因素叠在一起，中签率自然就高了。

换句话说，它的高中签率是 " 盘子大 " 分出来的，不是市场不抢。

这里要提醒一句：0.4% 到 0.7% 是市场预估区间，准确数据要等 8 月 25 日中签号公布才能确认。

马矿股份全称福建马坑矿业股份有限公司，在福建龙岩，干的是铁矿石采选的活。

家底就一座矿——马坑铁矿。 截至 2025 年末，这座矿的铁矿石保有资源储量 3.25 亿吨，属于大型铁矿，矿石平均品位 37.86%，明显高于全国 34.5% 的平均水平。 2025 年铁精粉产量 227.61 万吨，在全国重点独立地采铁矿山中排前五，A 股同业里排第二，只在大中矿业后面。

股东背景也硬。 福建稀土持股 45.9%，紫金矿业持股 37.35%，实际控制人是福建省国资委。

发行市盈率 13.81 倍，而它所属的黑色金属矿采选业参考市盈率是 36.09 倍。 按最新半年报数据算，动态市盈率只有 9.79 倍。 对比同行：大中矿业 62.96 倍，宝地矿业 48.67 倍，金岭矿业 29.19 倍。

光看这些数字，确实是今年难得的 " 便宜货 "。

第一坎：一座矿扛所有。

公司全部产能和收入都压在马坑铁矿这一座矿山上，A 股主板里 " 一矿一企 " 的格局极为罕见。 2024 年曾因安全生产事故导致非正常停产——单矿的依赖风险，是实打实的。

第二坎：客户太集中。

2025 年前五大客户占营收 82.53%，其中三宝钢铁、三钢闽光、山能供应链三家合计超过 65%。 客户集中保障了销售稳定，但也意味着任何一家大客户出问题，业绩就是断崖。

第三坎：铁矿石价格正在承压。

这是最要命的一个。 2026 年 8 月，青岛港 PB 粉价格已经下破 700 元 / 吨，最低触及 695 元 / 吨。 几内亚西芒杜铁矿已经投产，机构预计 2026 年全年发运量突破 2000 万吨，2027 年有望达到 6000 万吨级别，这个矿品位高达 65.5%。

西芒杜的入局，直接冲击高品矿溢价体系。 马矿股份自己在招股书里也算过这笔账：按年销 200 万吨铁精粉测算，铁精粉单价每下跌 100 元 / 吨，营业利润就减少 2 亿元。 极端情况下，上市当年营业利润可能比上一年下降超过 50%，甚至出现亏损。

业绩端其实已经在往下走。 2023 年到 2025 年，归母净利润分别是 6.51 亿、6.64 亿、6.02 亿元，扣非净利润同比下滑了 10.54%。

先看大环境。 2026 年以来上市的新股，首日零破发，平均涨幅被科技股拉到了 279.93%。 但极值都是硬科技新股贡献的——长进光子 1510%、臻宝科技 1212%。

同样是今年上市的低价低估值传统行业新股，表现就平淡得多：

8 月 6 日上市的主板新股津富士达，发行价 17.46 元，首日开盘涨 126.8%

8 月 19 日的双英集团，发行价 11.13 元，首日开盘涨 87.6%

8 月 17 日的恒兴股份，发行价 16.02 元，首日开盘涨 82.52%

8 月 5 日的森合高科，发行价 29.06 元，首日开盘只涨 68.17%

马矿股份属于什么类型？ 传统资源股、周期行业、低估值、大盘子。

它的发行市盈率只有行业均值的三分之一，这意味着上市后 " 估值修复空间 " 本身就有限——市场不会因为一个 9 倍市盈率的铁矿股，给出 60 倍的定价。

按近期同类新股首日 60% 到 130% 的涨幅区间估算，中一签 3325 元，赚个两千到四千元的概率较大。

这是 " 阳光普照奖 "，不是 " 大肉签 "。

今天（8 月 21 日）申购不需要缴款，有沪市市值的顺手点一下就行。

别为了打新专门去凑 29.5 万市值。 为了赚两三千块的预期收益去承担市值波动的风险，划不来。

真中签了（8 月 25 日公布中签结果），别想着长期持有等扩产。 募投项目是马坑铁矿采选扩能工程，新增 500 万吨 / 年产能，项目建设期 6 年，第 7 年才达产 730 万吨，第 10 年全矿才达产 1000 万吨。 6 年，对二级市场来说，这是典型的 " 远水 "。

上市初期情绪溢价最高的时候兑现，是这类票更理性的选择。

3325 元的成本，换来一个大概率正收益的机会，这个赔率本身是划算的。 打新这件事，本来就是概率和纪律的游戏，不是一锤子买卖。

股市有风险，申购需谨慎，最终决策还得你自己拿主意。

# 热爆趣创赛 #