8 月 19 日，中炬高新（600872.SH）披露 2026 年半年度报告，多项核心指标均实现同比增长。上半年，公司实现营业收入 25.42 亿元，同比增长 19.23%；归母净利润 4.14 亿元，同比增长 61.25%，创下近六年同期新高；扣非归母净利润 3.66 亿元，同比增长 39.38%。其中，第二季度营收同比增长约 18.54% 至 12.21 亿元，归母净利润同比大幅增长约 99.79% 至 1.51 亿元。

这份成绩单，恰逢调味品行业整体增速放缓、增长逻辑深刻重塑的节点。

行业增速换挡，结构性增长成为主旋律

2026 年上半年，调味品行业整体增速明显放缓，逐步从规模扩张阶段转向结构性增长新阶段。据相关数据，2025 年中国调味品市场规模约 5126 亿元，预计 2026 年将达到 5474 亿元——数字仍在增长，但增长逻辑已悄然改写：基础调味品增速趋缓，复合调味品正成为核心增长引擎。

政策层面同样在重塑行业格局。2026 年 7 月，国务院正式批复《扩大消费 " 十五五 " 规划》，明确到 2030 年社会消费品零售总额达 60 万亿元左右的目标，为调味品行业带来系统性政策利好。

与此同时，食品安全新国标密集落地，酱油、鸡精粉、火锅底料等多品类标准进入升级周期，行业准入门槛持续抬高。系列新规叠加之下，落后产能加速出清，龙头企业在标准话语权与全流程质控能力上的优势，进一步转化为竞争壁垒。

《调料家》观察到，在这一轮行业洗牌中，中炬高新的应对策略并非单纯防御——公司主动将合规升级与企业内部管理改善升级、数字化变革相结合，把外部监管压力转化为内部效率提升的契机。这种 " 化整为零 " 的路径，在行业承压期往往比被动合规更具韧性。

主业增势稳固，数字化提效释放利润空间

中炬高新旗下 " 厨邦 " 品牌坚守南派酱油工艺，以高盐稀态酿造技术和天然晒制形成差异化产品风格，同时产品线已从酱油延伸至蚝油、料酒、鸡精粉等多品类，逐步构建 "1+N" 产品矩阵。

半年报数据显示，调味品业务收入达 24.21 亿元，同比增长 15.4%，占总营收比重为 95.25%。其中，酱油销售额占调味品收入的 59.66%，鸡精粉占 14.44%，食用油占 9.25%。主力产品毛利率均实现同比提升，推动综合毛利率由上年同期的 39.05% 攀升至 42.79%，产品盈利空间显著拓宽。

《调料家》注意到，毛利率提升的背后，除原材料成本回落这一行业共性因素外，更值得关注的是公司内部排产优化和库存管理改善所带来的结构性降本。半年报明确提及存货周转显著改善——这在 2026 年上半年调味品行业库存压力普遍加大的背景下，是一个不容忽视的差异化信号。

在调味品主业稳步增长的同时，中炬高新通过数字化与精细化管理持续提升运营效率。上半年，公司加速推进 "652 数字化工程 "，在渠道数据赋能、供应链数字化、智能制造与品控等方面落地多项标杆项目，打通采购、仓储、物流端到端链路。

数字化成果直接反映在运营指标的全面改善上——经销商库存倍数控制在良性区间，存货周转与应收账款周转效率明显提升，市场价盘与渠道秩序持续修复。

区域表现同样印证了这一成效：东部区域上半年实现主营业务收入 5.38 亿元，同比增长 23.39%；中西部区域收入 5.78 亿元，同比增长 33.37%，渠道下沉成效显著。截至报告期末，公司经销商总数达 2765 家，国内区县开发率达 80.23%，地级市开发率达 94.15%，渠道网络纵深进一步拓展。

" 五角星 " 计划多点破局，增量业务布局拓宽成长边界

2026 年上半年，调味品行业竞争格局持续演变，健康化、便捷化、场景化的消费需求加速释放。从趋势看，零添加概念增速趋缓，减盐成为下一个核心增长方向；与此同时，仓储会员店、内容电商、即时零售等新兴渠道快速崛起，对企业的渠道适配能力提出了更高要求。

在此背景下，中炬高新启动 " 五角星 " 计划，涵盖餐饮、复调、内容电商、渠道补强及团餐五大方向，系统培育新增长点。其中，复合调味品是战略性布局的重点赛道。

今年 3 月，公司以约 2.50 亿元完成对四川味滋美 55% 股权的战略投资——味滋美是一家专注于川式风味复合调味料与川味预制菜定制研发的国家级高新技术企业，主要产品涵盖火锅底料、串串香及麻辣烫底料、川式菜品复合调料等，广泛应用于火锅、串串、冒菜、麻辣烫等餐饮场景。

目前，味滋美旗下品牌 " 熊猫王子 " 已联合 " 厨邦 " 品牌推出火锅底料、酸菜鱼调料等民用端新品；在 B 端市场，味滋美凭借川式复合调味能力与柔性定制开发经验，为连锁餐饮提供风味标准化解决方案。

据行业数据，全国餐饮连锁化率已从 2020 年的 15% 提升至 2025 年的 25%，B 端市场对标准化调味解决方案的刚性需求，将持续推动复合调味料渗透率提升。中炬高新在半年报中表示，未来将继续推进与味滋美的深度融合，逐步形成 " 基础调味品 + 复合调味品 " 共同驱动的业务格局。

《调料家》观察到，国内调味品行业并购案例并不少见，但多数停留在财务并表层面，业务协同往往落地缓慢。中炬高新的做法稍有不同——收购仅 5 个月后，" 熊猫王子 " 与 " 厨邦 " 的双品牌新品即已推向市场，说明整合工作已在产品层面实质性启动。当然，复合调味品赛道品牌林立、同质化竞争激烈，味滋美在餐饮渠道积累的客户资源能否与厨邦的全国经销网络真正打通，仍需时间验证。

在渠道层面，公司持续拓展新零售渠道，与部分头部零售企业开展产品定制合作，初步建立自有品牌供应链合作模式；线上业务方面，通过与专业内容电商运营公司成立的合资公司，积极探索抖音等内容电商平台的产品研发和营销新模式。海外业务方面，产品销售版图已覆盖 35 个国家和地区，核心战略从 " 贸易出口 " 转向 " 品牌运营 "。

值得关注的是，公司在股东回报方面力度明显加大：2025 年度现金分红总额 3.39 亿元，占净利润比率达 62.98%，近三年累计现金分红 9.79 亿元；同时于 2025 年底启动股份回购方案，回购金额不低于 3 亿元、不超过 6 亿元，用于注销减资，截至 2026 年 6 月末已累计回购超 3 亿元。

业内人士表示，从调味品主业的稳健增长，到经营效率的持续提升，再到新业务的系统布局，中炬高新正逐步构建多层次的增长架构。

在行业增速放缓但结构性机会凸显的 2026 年，上半年业绩数据印证了公司已走出前期调整阶段，盈利能力持续改善，进一步展现了增长的质量与可持续性。