一、业绩分化下的核心业务集体失速

周黑鸭增收不增利：2026 年上半年实现总收益 14.61 亿元，同比增长 19.5%，但归母净利润仅为 9149.6 万元，同比下滑 15.2%。尽管全渠道总销量大幅增长 35.2%，毛利率却从 58.6% 降至 54.7%。

绝味食品量价齐跌：上半年营收 25.15 亿元，同比下降 10.82%；归母净利润 1.35 亿元，同比下降 23.16%；扣非净利润降幅更是达到 40.08%。核心的鲜货类产品收入下滑 13.89%，其中禽类制品收入同比下滑 17.09%。

煌上煌主业萎缩：鲜货产品收入 5.1 亿元，同比下滑 14.65%，肉制品销售量同比减少 17.85%。表面业绩增长主要依赖并购冻干食品等外延业务支撑，传统酱卤主业收缩态势明显。

门店规模集体收缩：绝味食品门店从 2023 年底的 15950 家降至约 12129 家，周黑鸭、煌上煌在 2024 年也分别净减少 785 家和 837 家门店。行业增长逻辑已从门店规模驱动转向单店效率驱动。

二、消费者用脚投票：性价比与健康诉求成关键

价格高企引发 " 刺客 " 争议：周黑鸭大盒鸭脖折扣价约 57.5 元 / 斤，鸭肠、鸭舌等产品单价更高。消费者普遍反映 " 随便买一点就几十元 "，与 20-30 元的心理价位形成巨大落差。

平替选择分流客源：超市冷冻鸭货、社区平价卤味摊、自制卤料包等提供了更多高性价比选择。消费者更趋理性，拒绝非必要品牌溢价。

健康饮食观念普及：鸭货普遍高油高盐，与当下低脂健康的饮食风潮存在冲突，部分消费者主动减少食用频次。

三、行业竞争加剧与模式瓶颈凸显

同质化竞争白热化：卤味行业面临多重挑战，产业中游同质化竞争加剧，传统品类创新节奏放缓。鸭脖、鸭翅等经典产品多年未出现颠覆性创新，消费者新鲜感消退。

新业态持续分流：短保现制卤味、量贩零食店、会员店等现代通路权重持续提升，全渠道覆盖能力成为企业核心竞争壁垒。新兴品牌以更轻资产模式、线上渠道优势快速抢占市场。

扩张模式失效：过去 " 提价 + 门店扩张 " 的增长模型在消费环境变化下难以为继，规模效应边际递减，单店盈利承压。绝味食品更因补缴税款及滞纳金、投资亏损等因素，在 2025 年遭遇上市以来首次年度亏损。

本文由 AI 生成