作者 |    谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

当李嘉诚家族的内地地产版图持续收缩时，他的次子李泽楷却曲线入股，布局了一张保险经纪牌照，

天眼查显示，近期隽天保险经纪（上海）有限责任公司（以下简称 " 隽天保险经纪 "）完成股东变更，富卫财务策划有限公司（以下简称 " 富卫财务策划 "）悄然入局，持股 20%、认缴出资额 4500 万元，成为这家全国性保险经纪机构的第二大股东。

图源：天眼查

富卫财务策划背后的母公司，正是李泽楷创立的泛亚洲保险巨头富卫集团（1828.HK）。换言之，李嘉诚次子、人称 " 小超人 " 的李泽楷，正在将他的保险版图向内地扩张。

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富卫集团 " 曲线入局 "，

隽天保险经纪为何吸引李泽楷？

公开资料显示，隽天保险经纪成立于 2012 年 4 月，注册资本 2.25 亿元，总部位于上海，持有原保监会批复的全国性保险经纪牌照，且自带网销资质；目前已设立 11 家分公司、6 家营业部，机构网络覆盖北京、上海、广东、深圳、江苏、浙江、四川、湖北等核心省市；人员结构上，隽天保险经纪总部社保人数仅约 17 人，含分支机构约 56 人。

从业绩上看，2022 年至 2024 年，隽天保险经纪营业收入分别为 1.06 亿元、1.14 亿元和 7350 万元；净利润分别为 -2000 万元、-1804 万元、-1648 万元。总体而言，营业收入较为波动，虽然仍在亏损，但亏损额逐年收窄。

图源：罐头图库

这背后的行业大背景，是近年来保险中介渠道推行 " 报行合一 " 带来的普遍经营压力。事实上，卖牌照正成为越来越多中介股东的常态，曾经一照难求、被炒至 3000 万— 5000 万元的全国性经纪牌照，也频频在司法拍卖平台遇冷。

如卡行天下保险经纪 100% 股权 2023 年 11 月首次拍卖起拍价高达 5000 万元，此后一路降价、历经 9 次流拍，起拍价最低跌至 1 元，直到 2025 年 3 月才以 7.1 万元成交，较首拍缩水 99.9%；砺剑保险经纪 100% 股权历经 6 次流拍，起拍价从 5000 万元降至 1638.4 万元，仍无人报名等。

在不少全国性经纪牌照 " 多次流拍 " 的当下，隽天仍能保持运营网络与持牌主体完整，本身已属不易。但一家连亏数年的保险中介，为何能引来吸引 " 小超人 " 李泽楷的关注？

一方面，中国内地客户的新业务增量，是最直接的吸引力。

富卫集团招股书披露，来自中国内地客户的新业务销售额，具体来看，2022 年至 2024 年，来自中国内地访客客户的年化新保费分别为 4200 万美元、2.04 亿美元及 2.64 亿美元，新业务价值分别为 1800 万美元、1 亿美元及 1.09 亿美元；截至 2024 年末，富卫集团约有 6 万名保单持有人为中国内地访客客户。

三年间，内地访客为富卫集团贡献的年化新保费增加 6.3 倍，新业务价值增长超 5 倍，已然成为富卫最具成长性的核心客群之一。

另一方面，富卫人寿申筹内地人寿牌照多年未批。

2014 年，即富卫集团成立的第二年，便在上海设立代表处，正式试水内地市场；2018 年，提交寿险公司筹建申请，并在 2021 年完成企业名称预核准。然而，在等待牌照审批的过程中，内地涌现出一批问题保险机构，监管理念转向 " 严监管、防风险 "，保险机构准入一度收紧，富卫集团与不少同类机构的内地牌照申报进程就此陷入停滞。

图源：罐头图库

招股书中，富卫集团曾直言 " 亦考虑将业务拓展至中国内地，包括但不限于获取完整的人寿保险牌照、在中国内地接触分销渠道以及在出现商机时进行选择性的投资或收购 "。

港股 100 强研究中心顾问余丰慧认为，直接申请人寿牌照需要满足净资产、偿付能力、长期经营记录等硬门槛，审批周期漫长且受地缘和资本管制多重因素拖累。富卫集团如今入股经纪公司绕开了保险牌照审批这道行政高墙，用一笔小体量投资先取得了内地的持牌业务入口。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅也指出，富卫集团转而通过入股拥有保险经纪公司的方式曲线进入内，既绕开了直接申请牌照的高门槛，也能依托现有主体快速建立在内地市场的业务落脚点，避免了从零开始搭建团队、申请资质的漫长周期，符合其深耕亚洲保险市场的长期战略布局。

不过，入股内地经纪公司不等于能在内地直接销售香港保单。

袁帅指出，从现行的监管规则来看，富卫集团入股后可开展的业务都需要严格符合内地保险监管的相关要求，主要围绕内地合规在售的保险产品展开相关服务，包括面向内地客户提供保险知识普及、投保需求分析、投保方案规划、后续理赔协助等常规保险经纪服务，也可以依托富卫集团在财富管理、风险保障领域的经验，为客户提供合规范围内的财务规划建议、风险保障体系搭建咨询等服务。

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从 " 小超人 " 到保险大亨，

李泽楷的保险版图伸向内地

李泽楷人称 " 小超人 "。

这一称号，一方面源于其父李嘉诚早年因商业手腕了得，被港人冠以 " 李超人 " 之名；而真正让李泽楷坐实这一称谓的，是在 1993 年，他在父亲支持下于 1991 年创办卫星电视 StarTV，仅两年后便以 9.5 亿美元卖给传媒大亨默多克，赚得人生第一桶金。

在电信、传媒等领域的多番运作之后，李泽楷的投资重心逐渐转向保险业，这一转向的关键节点，在 2012 年。当年 5 月，李嘉诚正式公布分家方案，把 " 长和系 " 这艘巨轮劈成两半，长子李泽钜接管长江实业、和记黄埔等长和系核心实业；次子李泽楷则另起炉灶，李嘉诚称会全力帮助李泽楷收购心仪的公司，金额会是李泽楷当时身家的倍数计。

这笔资金为李泽楷此后在保险领域的并购提供了基础。

2012 年 10 月，李泽楷通过其创立的盈科拓展集团，以 21.4 亿美元（约 166 亿港元）收购荷兰国际集团（ING）在香港、澳门和泰国的保险业务，次年 2 月完成交割，正式更名为富卫集团。

事实上，这并非李泽楷首次涉足保险。早在 1994 年，李泽楷便通过盈科拓展收购新加坡鹏利保险，1999 年更名为盈科保险并在港交所上市；2007 年，他将盈科保险 50.48% 股权以 35.26 亿港元出售给比利时富通集团，溢价近 60%

此后的十余年，富卫集团通过 " 买买买 " 持续扩张。

2015 年控股印尼 PT Finansial Wiramitra Danadyaksa（后更名富卫印尼）；2016 年吞并越南大东方人寿、进军日本收购 AIG 富士生命；2019 年以 927 亿泰铢（约合 188 亿元人民币）拿下泰国汇商银行旗下的 SCB Life，创下东南亚寿险业史上最大并购纪录；随后又将汇丰保险在新加坡的业务、印尼人民银行寿险股权等收入囊中。

通过十余笔跨国并购及市场拓展，富卫集团的业务版图从最初的 3 个市场，迅速扩张至泛亚地区的 10 个市场，覆盖中国香港及澳门、泰国、日本、菲律宾、印尼、新加坡、越南、马来西亚、柬埔寨，服务客户超 3000 万，成为东南亚主要的保险集团之一。

2025 年，富卫集团全年年化新保费达到 24.46 亿美元（约合 165.9 亿元人民币），同比增长 25%，延续了近年来的高速扩张态势；净利润实现 1.66 亿美元（约合 11.3 亿元人民币），为上一年度的六倍，连续第二年创下历史新高；所有地区业务分部均对该指标作出正面贡献。

图源：富卫集团年报

规模扩张的代价是债务增加。截至 2025 年 4 月底，富卫集团背负着约 27.86 亿美元债务，负债率一度高企。但资本市场还是愿意为其买单，2025 年 7 月 7 日，富卫集团在港交所主板挂牌，发行价 38 港元 / 股，开盘总市值约 480 亿港元。

截至 8 月 20 日，富卫集团股价 27.82 港元 / 股，涨幅 0.36%，较发行价跌去 26.79%；总市值 356 亿港元。

对李泽楷而言，保险业务的核心吸引力，或许在于源源不断的保费浮存金，这些低成本、长周期的资金，为他提供了灵活的资本运作空间。在此基础上，李泽楷还孵化了保险科技公司 Bolttech，将分销流程云端化，与富卫的线下网络形成互补，逐步搭建起覆盖线上线下的保险生态。

从 2012 年分家获得现金，到 2013 年以 21.4 亿美元收购 ING 港澳泰业务，再到此后十年间通过约 11 次并购布局泛亚十国市场，李泽楷在保险领域的投资路径渐趋清晰。此番入股隽天经纪 20%，是其保险版图首次延伸至内地市场，不过这笔交易能否顺利推进，仍有待监管审批及市场环境的进一步检验。

你是否看好李泽楷进军内地保险市场？评论区聊聊吧。

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