蓝鲸新闻 8 月 21 日讯，8 月 20 日，瑞联新材 ( 688550.SH ) 公布 2026 年中报。西安瑞联新材料股份有限公司披露 2026 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入 8.25 亿元，同比增长 2.27%；归母净利润 1.29 亿元，同比下降 22.30%；扣非净利润 1.21 亿元，同比下降 25.66%。经营活动产生的现金流量净额为 1.61 亿元，同比增长 18.50%。资产负债率为 11.42%，短期债务 500.34 万元，长期债务为零。

盈利承压与现金流改善并存

公司上半年归母净利润同比下降逾两成，扣非净利润降幅更大，达 25.66%，主要受毛利率下滑及非经常性损益结构变化影响。毛利率为 41.23%，较 2025 年同期下降 5.78 个百分点。拖累因素包括人民币升值导致财务费用由 -994.13 万元转为 242.96 万元，汇兑损失显著增加；上游原材料价格上行、人工成本持续增长；以及显示材料产品结构向小批量、多批次转型，单位生产成本上升。尽管销售费用同比下降 6.43% 至 1956.06 万元，在营收微增背景下实现费用压降，但未能对冲成本端压力，盈利质量承压。

非经常性损益中，政府补助为 773.36 万元，金融资产 / 负债公允价值变动及处置损益为 292.55 万元，合计占归母净利润的 6.02%。其中政府补助占比相对较高，但该类收入不具可持续性，亦是扣非净利润降幅大于归母净利润的主因。研发投入金额同比下降 10.71%，占营收比重为 7.58%，研发人员增至 338 人，同比增加 6 人，体现研发资源配置由规模扩张转向结构优化。

主营业务集中度持续提升，市场布局进一步外向化

显示材料业务收入为 6.24 亿元，占总营收比重达 75.62%，仍为绝对主导板块；医药中间体收入占比为 15.66%，较此前进一步收窄。两大核心产品合计贡献超九成收入，业务结构集中度持续抬升。外销收入为 5.26 亿元，占比 63.81%，较内销高出 27.62 个百分点；内销收入占比为 36.19%，呈现收缩趋势，海外市场贡献持续强化，全球化布局特征明显。

资本运作方面，公司总股本由 17357.53 万股增至 17606.81 万股，新增限制性股票 249.28 万股。青岛开发区投资建设集团有限公司成为控股股东，持股比例为 12.79%，拥有 25.00% 表决权。公司拟以权益分派股权登记日总股本为基数，每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税），合计派发现金红利 2112.82 万元。

募投项目进展分化：OLED 及其他功能材料生产项目已完工；高端液晶显示材料生产项目、科研检测中心项目、原料药项目已终止；蒲城海泰高性能光电材料产业化项目和蒲城海泰封装用光敏聚酰亚胺材料产业化项目处于建设初期，预计分别于 2026 年 9 月、2027 年 5 月完工。

其他重大事项方面，2026 年 8 月，公司与广州华星光电印刷显示技术有限公司签订技术许可协议，正式切入印刷 OLED 终端材料赛道；瑞联制药已有 3 个 API 品种获中国上市批准、1 个获欧盟上市批准。上述进展反映公司在显示材料领域技术延伸能力增强，并在医药板块持续推进国际化注册落地。

财务数据显示，公司资产结构保持稳健，资产负债率维持低位，短期偿债压力较小。经营性现金流表现优于利润增速，达 1.61 亿元，同比增长 18.50%，与营收增长方向一致，主要源于销售商品、提供劳务收到的现金增加。但利润端承压态势明显，毛利率下滑幅度较大，叠加非经常性损益占比提升，核心盈利稳定性面临考验。

业务结构上，显示材料持续主导，外销占比持续扩大，反映公司战略重心进一步向高附加值、高海外渗透率方向倾斜。研发资源投入强度有所收缩，但技术人员数量微增，或预示技术路线聚焦度提高。后续业绩走势将更依赖于汇率波动管理能力、原材料成本传导效率以及新项目投产节奏。

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