蓝鲸新闻 8 月 21 日讯，8 月 20 日，星网宇达 ( 002829.SZ ) 公布 2026 年中报。公司 2026 年上半年实现营业收入 9,297.43 万元，同比下降 37.24%；归母净利润 1.11 亿元，同比增长 799.66%；扣非净利润为 -3,056.85 万元，同比下降 60.13%。经营活动产生的现金流量净额为 -7,701.68 万元，虽同比改善 28.58%，但仍处于净流出状态。研发投入 1,884.96 万元，同比下降 31.33%；销售费用 881.43 万元，同比下降 5.56%；财务费用 132.10 万元，同比下降 37.19%。

主业承压与盈利结构失衡并存

营业收入大幅下滑主要系部分项目客户验收手续滞后所致，该因素同步传导至现金流端，导致经营性现金净流出持续。尽管现金流出规模较上年同期收窄，但 -7,701.68 万元的净额仍反映主营业务造血能力阶段性弱化。收入下降直接拖累毛利空间，叠加销售费用降幅（5.56%）远低于营收降幅（37.24%），销售费用率被动抬升，最终形成 -13.04% 的经营净利率水平。毛利率同比下滑 1.77 个百分点，与研发投入下降 31.33%、销售费用刚性等指标变动方向一致，印证核心业务呈现收缩态势，盈利基础持续承压。

业务结构进一步向无人系统与信息感知集中。其中无人系统业务收入占比升至 43.89%，信息感知业务占比为 32.68%，二者合计占总收入比重达 76.57%，较前期进一步提升。区域布局延续 " 北强东稳 " 特征：华北地区收入占比 39.41%，华东地区占比 29.60%，两大区域合计贡献近七成收入；其余区域占比均未突破 13%，区域集中度继续上升。值得注意的是，尽管收入结构持续收敛，但营收整体下台阶，表明结构性优化尚未转化为规模增长动能。

归母净利润高增长不具备可持续性。当期实现归母净利润 1.11 亿元，其中非经常性损益达 1.42 亿元，占归母净利润比重高达 127.49%。该项收益主要来源于对联营企业星华智联对外投资项目公允价值变动确认的投资收益，金额为 1.42 亿元，占非经常性损益总额的 99.81%。由于该投资收益不具持续性，剔除后扣非净利润为 -3,056.85 万元，且同比下降 60.13%，连续处于亏损状态。这表明公司当前利润高度依赖非主业事项，主业盈利能力尚未修复。

资本运作与运营效率协同调整

在资本层面，公司持续推进资产结构优化。2026 年 4 月完成转让控股子公司武汉雷可达科技有限公司 65% 股权，交易对价 1,820 万元已全额收款；同期注销子公司北京星网精仪科技有限公司。上述动作体现管理层对低效资产的主动出清意图。此外，募投项目整体进展分化：无人机产业化项目与补充流动资金项目均已完工，投资进度分别为 100% 和 100.05%；永久补充流动资金项目亦完工，投资进度达 104.66%；而无人机系统研究院项目延期至 2028 年 4 月。截至 2026 年 6 月 30 日，尚未使用募集资金 23,401.83 万元。

股东结构保持稳定。控股股东、实际控制人迟家升与李国盛于 2026 年 1 月 26 日续签《一致行动协议》，前十大股东持股比例未发生重大变动。分红政策方面，2026 年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

运营效率指标显示成本管控力度加强。研发投入绝对值下降至 1,884.96 万元，同比下降 31.33%，但占营业收入比重维持在 20.27% 的高位，反映研发强度未实质性减弱，投入重心或向存量项目转化与成本控制倾斜。财务费用降至 132.10 万元，同比下降 37.19%，主要因本期结转未确认融资费用减少。销售费用虽同比下降 5.56%，但其降幅显著低于营收降幅，费用刚性凸显。

法律与担保风险需持续关注。子公司星网船电、星网卫通等存在诉讼事项，涉案金额合计超 6,000 万元，目前均处于强制执行阶段。公司对外担保余额为 3,800 万元，全部为对子公司的担保，未涉及第三方。

综上，公司 2026 年上半年呈现 " 收入承压、利润虚高、主业亏损、结构收敛 " 的复合特征。无人系统与信息感知业务虽已成为收入主力，但未能对冲整体需求节奏放缓的影响；非经常性损益主导利润表现，掩盖了扣非口径下的持续经营压力；区域与产品双维度集中度提升，在强化资源聚焦的同时，亦可能加剧外部环境波动带来的经营弹性风险。

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