CPO（共封装光学）赛道迎来双重里程碑。

先是英伟达宣布 Spectrum-X 以太网硅光交换机全面量产，兑现了 " 全球首款量产 CPO 交换机 " 的承诺；紧接着 SK 海力士指出，CPO 是系统级 HBM 创新规模化的关键，下一代 AI 基础设施会将光互连扩展到内存接口。

一周之内，CPO 完成了从 " 概念 " 到 " 产品 " 再到 " 下一代架构蓝图 " 的三级跳。A 股方面，中际旭创、新易盛、天孚通信热度高企，高 " 光 " 创业板人工智能 ETF 华宝（159363）关注度持续提升。

两个标志性事件，把 CPO 从 " 未来故事 " 推向了 " 产业前线 "。这篇文章，就来拆一拆 CPO 产业链机会。

01、五层机会拆解

第一层：英伟达供应链的 " 小伙伴 " ——确定性高

这一层的机会或许是最确定的，是目前唯一能看到量产订单的 " 黄金层 "。英伟达把 CPO 交换机从图纸变成产品，供应链分工已然清晰。

天孚通信：被英伟达点名的 CPO 光器件供应商。 这是全产业链最 " 硬 " 的业绩支撑，也是目前 CPO 领域确定性最高的环节。

第二层：光模块 / 光引擎龙头——身份转换的主战场

中际旭创、新易盛等光模块厂商当下的营收主力仍是 800G/1.6T 可插拔模块，但它们的真正战场在 CPO 时代的 " 身份转换 " ——从卖模块，转向卖光引擎和系统级封装方案。

中际旭创：全球光模块龙头，6T 光模块已规模出货（硅光占比持续提升），具备 3.2T 研发能力，前瞻布局 NPO/CPO/OCS 等下一代光互连技术。

新易盛：全球高速光模块核心厂商，6T/800G 为交付主力产品，硅光已成主流方案，在 CPO/NPO/OCS/XPO 等前沿技术均有技术储备与产品布局。

第三层：光芯片与材料——技术密度最高

CPO 对高速激光器（如大功率 CW 激光器）的需求暴增，而高端光芯片的衬底几乎离不开磷化铟（InP）。这正是产业链中技术密度最高、供给最脆弱的环节。

CW 激光器是 CPO 外置光源的核心，国内高速激光芯片 IDM 龙头有望成为 CPO 光源供应链的 " 独苗 "。其次，中国掌握全球 70% 的精炼铟产量，叠加出口管制，这个环节的供需紧张可能成为长期主题。

第四层：光器件与连接器——实打实的增量

CPO 把光引擎塞进芯片旁边，对高密度光纤连接和精密无源器件的需求是实打实的增量。

太辰光：MPO/MTP 连接器和 FAU 光纤阵列单元，是数据中心高密度互连和 CPO 光引擎耦合的必需零件，是康宁高端 MPO 主要供应商（间接切入英伟达 CPO 产业链）。

光库科技：光纤激光器件与光通讯器件厂商，国内薄膜铌酸锂调制器量产龙头，布局 CPO 应用器件（波分复用模组、FAU 光纤阵列等）。

第五层：设备、封装与国产交换机——叙事与预期

国内厂商整体处于技术跟踪和方案预研阶段。CPO 交换机对硅光芯片、光源封装、散热管理等环节要求全新，供应链成熟和工艺突破仍需时间，预计 2027-2028 年有望迎来规模化放量。

锐捷网络：国内网络设备龙头（以太网交换机国内前三），已推出 2T CPO 交换机商用方案，自研 LPO 光模块，CPO 预计 2027-2028 年工艺成熟后放量。

02、相关产品关注

以 CPO 为代表的光互联技术正式进入商用阶段，2026 年将是行业的关键拐点——传统可插拔光模块仍在放量，CPO 等新技术产品同步量产落地，行业进入 " 双线增长 " 通道，光互联在 AI 算力集群中的价值权重有望持续提升，高 " 光 " 行情值得重点关注。

布局工具上，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）：

重点布局光模块 CPO 龙头，兼顾 AI 应用。

标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量近 40%，是 AI 算力核心旗手。

今年以来日均成交超 11 亿元，流动性突出。

场外联接：A 类 023407、C 类 023408。

数据来源：沪深交易所、Wind、国证指数等，成份股权重数据截至 2026.7.31，创业板人工智能成份股及权重为：中际旭创（14.06%）、新易盛（13.77%）、天孚通信（7.38%）、光库科技（1.85%）、太辰光（1.26%）、锐捷网络（1.13%）。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：华宝创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。华宝创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。

风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，指数 2021-2025 年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指数年化波动率为 23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。