蓝鲸新闻 8 月 21 日讯，8 月 21 日，宝利国际 ( 300135.SZ ) 公布 2026 年中报。公司依托沥青与通用航空双主业协同，受益于地缘政治引发的原材料价格波动及套期保值策略，报告期业绩扭亏为盈；同时，非经常性损益对利润贡献显著，扣非净利润仍处微亏状态。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 5.13 亿元，同比下降 1.16%；归母净利润 1298.27 万元，同比扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -130.72 万元，较上年同期的 -3740.37 万元大幅收窄。经营活动产生的现金流量净额为 5276.13 万元，由上年同期的净流出 1.62 亿元转为净流入。期末总资产 16.75 亿元，较上年度末增长 8.00%；归属于上市公司股东的所有者权益 8.70 亿元，较上年度末增长 1.51%。公司营收规模基本持平，但盈利质量显著改善，经营现金流大幅好转，不过核心主业盈利能力尚未完全恢复至盈利水平。

从业务结构看，公司主营业务包括沥青业务和通用航空业务。报告期内，沥青业务及成品油业务合计收入 4.87 亿元，占总营收比重超过 94%，是公司的核心收入来源；通用航空业务收入 1639.76 万元。分产品来看，道路石油沥青收入 2.11 亿元，同比下降 28.00%，毛利率为 9.50%，同比上升 10.17 个百分点；通用改性沥青收入 9658.58 万元，同比大幅增长 137.61%，毛利率为 7.20%，同比上升 11.92 个百分点；成品油收入 1.79 亿元，同比增长 17.51%，毛利率为 2.71%。

业绩变动主要受以下因素驱动：一是地缘政治导致原油及沥青价格剧烈波动，公司凭借专业研判能力，在价格上涨周期适时加大销售，提升了沥青及成品油业务的毛利水平，尤其是高毛利的改性沥青销量大增；二是公司通过套期保值业务规避部分价格风险，虽然期货合约投资产生损失，但权益工具投资公允价值变动收益达 6369.07 万元，加上处置直升机等资产收益，共同推动了归母净利润的大幅增长。值得注意的是，扣非净利润仍为负值，显示公司主业自身造血能力尚待进一步夯实，利润增长高度依赖投资收益等非经常性项目。

展望未来，随着《中华人民共和国民用航空法》修订实施，低空经济发展有望为公司通用航空业务带来新的增长点，航材贸易及维修服务需求预计同步增长。然而，公司仍面临多重风险：沥青行业供需双弱格局未改，下游道路项目开工延迟抑制刚需；原材料价格受地缘政治及 OPEC+ 减产影响维持高位波动，增加成本控制难度；应收账款回收周期长，存在坏账风险。后续需重点关注改性沥青等高附加值产品的销量持续性、原材料价格波动对毛利率的影响以及非经常性损益的可持续性。

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