8 月 21 日晚间，开立医疗（SZ300633，股价 20.69 元，市值 87.90 亿元）发布的 2026 年半年度报告显示，公司在营收保持增长的同时，净利润出现明显下滑。报告期内，开立医疗实现营业收入 10.53 亿元，同比增长 9.24%；但归属于上市公司股东的净利润为 1377.63 万元，同比下降 70.71%；扣除非经常性损益后的净利润降至 248.52 万元，同比降幅达 93.77%。

《每日经济新闻》记者注意到，这份增收不增利的成绩单背后，汇兑损失的大幅增加与新产品线的持续投入成为拖累利润两大主因。与此同时，开立医疗国内业务受行业政策环境影响出现下滑，国际业务收入占比则有所提升。

在 8 月 21 日晚间召开的业绩交流会上，开立医疗管理层表示，如果剔除汇兑损益和股份支付的财务端影响，公司上半年实际经营端利润约为 7047 万元，去年同期约为 3300 万元，同比增长约 114%。从产品线和国内外区域来看，上半年公司国际业务收入同比增长 14.6%，国内业务收入同比增长 3.7%。

财务费用由负转正骤增 172%，汇兑损失吞噬利润

从利润表的结构性变化来看，最显著的异常出现在财务费用科目。2026 年上半年，开立医疗财务费用为 2515.23 万元，而上年同期为 -3507.41 万元，同比骤增 171.71%。对此，开立医疗在中报中明确将这一变动归因于汇兑损失。

实际上，2026 年一季度开立医疗即产生约 2000 万元的汇兑损失，叠加约 1000 万元的股权激励费用，对当期净利润形成较大拖累。从半年度数据来看，这一趋势在整个报告期内持续发酵。

除汇兑损失外，新产品线的战略性投入也在持续侵蚀利润。微创外科和血管内超声作为开立医疗近几年新建的战略产品线，被视为公司中长期发展的重要支撑，2024 年、2025 年两条新产品线在产品研发、市场突破方面取得了重要成果，业务收入快速增长，但由于处于投入前期，对净利润影响较大。开立医疗表示，微创外科、血管内超声两条新产品线目前已经完成了基本的人员团队建设，后续随着收入增长，能实现快速减亏，并在一两年后输出利润。

从费用端整体来看，销售费用 3.39 亿元，同比增长 10.99%；管理费用 7399 万元，同比增长 7.89%；研发费用 2.29 亿元，同比下降 6.33%。销售费用的增速略高于营收增速，显示出其在市场拓展方面仍在持续投入。

国内招标下滑拖累超声与内镜，国际业务占比提升

从收入结构来看，开立医疗上半年的营收增长主要由国际业务和新兴产品线支撑。开立医疗在中报中坦言，2026 年上半年，国内医疗设备的终端招标明显减少，超声、内镜产品的国内业务收入有所下滑；国际业务保持稳健发展，国际业务收入占比有所提升；战略投入的微创外科、血管内超声产品线延续良好增长态势，支撑总体业务收入保持增长。

分产品线来看，彩超业务收入 5.22 亿元，同比增长 0.27%，基本持平；毛利率 59.70%，同比下降 1.81 个百分点。内窥镜及镜下治疗器具收入 4.31 亿元，同比增长 11.17%，是传统业务中增速最快的板块；但毛利率 64.14%，同比下降 3.79 个百分点；不过两个主要产品营业成本较上年同期均出现了增长，其中内窥镜及镜下治疗器具营业成本比上年同期增加 24.32%。

国内市场面临的挑战不仅来自招标减少。开立医疗表示，医疗器械行业是国家重点监管行业，行业受医疗卫生政策的影响较大。随着国内医疗体制改革的不断深化，医疗器械的集采比例逐渐增加，对国内医疗器械的产品单价、毛利率带来负面影响。

开立医疗在此前投资者交流会上强调，外部环境公司无法掌控和预测，公司能够做的就是持续加大研发投入，保持各产品线产品的相对竞争力。同时在内部管理上，提升管理效率，控制费用支出以匹配外部环境的变化节奏，力争在收入稳步增长的背景下，利润做到更快的增长。

国际业务方面，管理层在业绩交流会上透露，从区域来看，公司上半年国际业务收入约为 5.36 亿元，占公司整体收入的比例已经超过一半，这也体现了公司持续加大国际市场营销投入所取得的成果。国际业务毛利率同比提升约 1.5 个百分点。从国际内镜业务来看，目前占比较大的区域主要是俄语区、欧洲区以及中东非地区。欧洲、中东非和亚太地区均实现较好增长，增幅约为 40% 至 100%。