恒瑞医药、药明康德、康龙化成 3 家医药公司发布消息！664 亿订单、占比破六成、CDMO 提速，散户买的根本不是同一个

药明康德 2026 年上半年营收 288.97 亿元，同比增长 38.93%；归母净利润 110.8 亿元，同比增长 29.43%；扣非净利润 105.72 亿元，同比大涨 89.39%。

第二季度单季营收 164.62 亿元，同比增长 47.71%，创下单季度新高。截至 6 月末，公司持续经营业务在手订单 664.3 亿元，同比增长 25.2%。

公司把 2026 年全年收入指引从 513 亿 -530 亿元上调到 585 亿 -605 亿元，持续经营业务收入增速指引从 18%-22% 上调到 35%-39%。

业务结构里，化学收入 249.86 亿元，占总营收 86.46%，同比增长 53.28%。小分子 D&M 业务收入同比增长 72.7%，TIDES（寡核苷酸和多肽）业务收入同比增长 44.3%。

客户把订单源源不断送过来，是这轮业绩爆发的核心。2026 年 8 月 4 日，药明康德 A 股 10% 涨停，港股涨 11.17%，带动整个 CXO 板块走强，康龙化成港股当天涨超 9%。

康龙化成也是 CXO，但业务重心和药明康德不一样。2026 年上半年营收 75.95 亿元，同比增长 17.92%；

归母净利润 7.50 亿元，同比增长 6.96%；经调整 Non-IFRS 归母净利润 9.09 亿元，同比增长 20.29%。

新签订单同比增长超过 30%，其中小分子 CDMO 新签订单同比增长超过 50%，实验室服务新签订单同比增长超过 20%。

公司预计 2026 年全年收入同比增长 15%-20%，较此前 12%-18% 的指引上调。

业务拆分看：实验室服务收入 46.34 亿元，占比 61%，毛利率 40.89%，受汇率影响同比下降 1.79 个百分点。

CDMO 服务收入 18.84 亿元，占比 24.81%，同比增长 32.78%，毛利率 25.72%，同比提升 2.57 个百分点，是拉动增长的主力。

临床研究服务收入 10.69 亿元，占比 14.07%，毛利率 9.77%。来自全球前 20 大制药企业客户的收入 15.41 亿元，同比增长 31.95%，占营业收入的 20.29%。

康龙化成上半年增收不增利，主要原因是人民币兑美元升值导致汇兑损失增加，财务费用同比激增 74.42% 至 1.96 亿元。

体量小、弹性大，但也意味着抗风险能力弱。汇率一动，利润就被吃掉一块。

恒瑞医药做的是自研创新药，和前面两家 " 卖铲子 " 的完全不是一回事。2026 年上半年营业收入 154.56 亿元，同比下降 1.94%；归母净利润 44.65 亿元，同比增长 0.34%；扣非净利润 37.3 亿元，同比下降 12.71%。

第二季度单季营收 73.15 亿元，同比下降 14.5%；归母净利润 21.83 亿元，同比下降 15.25%。

创新药销售收入 88.09 亿元，同比增长 16.38%，占药品销售收入的比重达到 63.16%。

其中抗肿瘤创新产品收入 62.65 亿元，同比增长 2.58%，占整体创新药销售收入的 71.11%；非肿瘤创新产品收入 25.45 亿元，同比增长 73.97%，占 28.89%。

仿制药销售收入 51.39 亿元，同比下降 16.07%，占药品销售收入的比重从去年同期的 44.72% 降到 36.84%。

恒瑞正在主动收缩仿制药，把资源往创新药上倾斜。集采继续执行，布托啡诺、七氟烷受地方集采影响收入下滑，白蛋白紫杉醇等国家集采续约产品进一步降价。

2026 年 5 月恒瑞与 BMS 达成全球战略合作及许可协议，共同推进 13 款早期研究项目，BMS 支付最高 9.5 亿美元近期付款，潜在总交易额可达约 152 亿美元。

截至 2026 年上半年末，该笔交易尚未确认收入，管理层预期第三季度收到 6 亿美元首付款。

报告期内对外许可合作收入 14.22 亿元，去年同期是 19.91 亿元。恒瑞上半年的真实情况是：仿制药出清带来短期阵痛，创新药占比突破六成，出海 BD 的钱在路上。

8 月 21 日创新药概念跌 3.71%，CRO 概念跌 3.57%，恒瑞医药主力资金净流出 6.11 亿元。

当天散户净流入恒瑞医药 6.48 亿元、药明康德 6.45 亿元、康龙化成 6.22 亿元，位居两市散户增持前三甲。

中报数据已经把三家公司的底牌亮明了。药明的牌是订单，康龙的牌是 CDMO 加速，恒瑞的牌是创新药占比突破六成加上出海 BD。