8 月 18 日晚，福耀玻璃披露了 2026 年半年度报告，这是曹德旺长子曹晖接任董事长后，交出的第一份半年度成绩单。

数据摆出来是这样的：上半年营收 220 亿元，同比增长 2.44%，归母净利润 39.70 亿元，同比下降 17.37%，扣非净利润 38.79 亿元，同比下降 17.58%。

营收还在涨，但只涨了 2.44%，这个数字放在福耀的历史上看，有点扎眼，2021 年到 2025 年，福耀每一期半年报的营收增速都是两位数，增长中枢在 15% 左右。

2026 年中期这个 2.44%，是近六年来第一次跌破双位数，归母净利润下降，也是 2021 年中期以来的第一次。

分季度看更清楚，一季度营收 104.13 亿元，同比增长 5.08%，归母净利润 17.12 亿元，同比下降 15.68%。

二季度营收 115.58 亿元，同比只增长了 0.18%，归母净利润 22.59 亿元，同比下降 18.60%。二季度营收同比几乎没动，利润降幅还在扩大。

利润下滑的直接推手，不是玻璃卖不动了，是汇率，半年报里写得明明白白：上半年汇兑损失 8.03 亿元，而 2025 年同期是汇兑收益 6.02 亿元。

一来一回，差了 14 个亿，福耀自己算了一笔账：把汇兑因素拿掉，上半年利润总额同比增长 4.78%。

也就是说，账面上那 17% 的利润跌幅，基本是汇率波动砸出来的坑，不是经营出了大问题，主营业务的基本盘还算扎实。

上半年国内汽车产销分别下降了 4% 和 4.1%，行业在收缩，福耀的汽车玻璃业务收入 202.70 亿元，同比增长 3.75%，毛利率 32.45%，同比提升了 1.55 个百分点。

浮法玻璃收入 31.61 亿元，同比增长 2.11%，毛利率 41.58%，提升 2.18 个百分点，主营业务整体毛利率 38.30%，同比提升 1.79 个百分点。

毛利率在往上走，靠的是产品结构在变，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃这些高附加值产品，销量占比同比上升了 8.03 个百分点。

今年 4 月，福耀和小鹏联合研发的 AI 调光隐私玻璃完成了首块量产交付，0.16 秒就能从通透切换到隐私模式。

但有几个指标确实值得注意，有息负债从 2025 年末的 168.54 亿元，增加到 2026 年 6 月末的 217.57 亿元，半年增加了 49.03 亿元。

经营净现金流 45.51 亿元，同比减少 15.01%，营收放缓、杠杆抬升、现金流收缩，这三个信号同时出现，曹晖这半年的经营压力不小。

半年报一出，" 曹德旺刚退位福耀就走下坡路 " 的声音立刻涌了上来，有意思的是，这波讨论里，曹德旺的女婿叶舒被反复提起。

叶舒是谁？百度百科写得很清楚，1972 年出生，厦门大学国际贸易专业学士学位，现任福耀玻璃总经理、执行董事。

2003 年加入福耀，从基层干起，2017 年 3 月至今任福耀玻璃总经理，2025 年 10 月曹晖接任董事长时，叶舒继续担任总经理，核心管理团队平稳过渡。

舆论翻出叶舒的背景，绕不开曹德旺 2022 年那段公开表态，当时有主持人问曹德旺：如果两个儿子都不愿接手福耀，会不会让女婿接班？

曹德旺的回答很硬：" 哪怕儿子无人接班，也绝不考虑女婿 "，这句话被反复拿出来说，成了 " 传子不传婿 " 的铁证。

但实际情况没那么简单，福耀董事局里，曹德旺家族成员占三个席位：曹德旺本人、曹晖、叶舒，叶舒在福耀干了二十多年，不是挂个名的女婿，是实打实管了九年总经理的人。

曹晖管战略、定方向，叶舒抓执行、管运营，这个搭配从接班那天起就没变过，我觉得舆论这波 " 重提叶舒 "，本质上不是在讨论叶舒这个人。

而是在替曹德旺算一笔账——儿子接班半年利润就跌了近两成，女婿干了这么多年一直稳稳当当，是不是选错了人？

这种算法本身就有点问题。把汇兑损失扣掉，福耀主业利润还是正的，毛利率还在往上走，一个半年赚 40 亿、拿出 26 亿分红的制造业企业，放在 A 股里找不出几家。

说 " 走下坡路 " 显然过了，但这不意味着曹晖可以松口气，资本市场给二代的时间从来不多，营收增速从两位数掉到 2.44%，有息负债半年增加 49 亿。

这两个数字是实实在在的经营信号，不是汇率能解释的，曹晖要证明的是：在他手里，福耀不仅能守住盘子，还能找到新的增长点。

曹晖不是空降兵，1989 年 11 月加入福耀，从车间基层干起，生产班组长、车间主任，一步步摸上来。

用他自己的话说：" 我知道每一片玻璃是怎么做出来的，也知道每一片玻璃的成本是多少。" 香港总经理、北美总经理、公司副董事长，他在福耀体系里泡了三十多年。

2025 年 10 月 16 日，福耀玻璃董事局会议选举曹晖为第十一届董事局董事长，同年 11 月完成工商变更，曹德旺卸任法定代表人，由董事长转任董事。

曹德旺当时对外表态是：自己已过八旬，退下来让下一代接手对福耀更有好处，今年 4 月的年度股东大会上，曹德旺公开评价曹晖 " 干得比我强 "。

认为他对新技术和新业务研究更深入，曹德旺说董事长是管战略的，决定具体做什么、做到什么程度，具体执行由经营团队落实。

曹晖给福耀定的调子不是 " 守业 "，是 " 二次创业 "，2026 年，福耀计划投资 498.62 亿元，用于新项目建设和产线自动化改造。

上半年研发费用已经砸了 10.33 亿元，同比增长 17.01%，上海铝件、重庆铝件、安徽饰件、安徽模具等重点新项目都在推进。

同类企业的接班故事，能说明一些问题，美的集团何享健 2012 年交班给方洪波，职业经理人接班，至今运转良好。

娃哈哈宗庆后 2024 年去世后宗馥莉接班，外界盯着每一个决策，方太茅理翔交班给儿子茅忠群，用了十年时间慢慢过渡。

每家企业的交接班都是硬仗，没有谁能轻轻松松过关，曹晖面临的局面不比任何人轻松，全球汽车产业在变，中国汽车产销在降，汇率波动不可控，海外地缘政治风险在加剧。

福耀半年报里自己都说了：2026 年下半年，全球经济依然存在诸多不确定性，半年报发布后，福耀拿出中期分红预案：每股派现 1 元，合计 26.10 亿元，占归母净利润的 65.73%。

一个半年赚 40 亿、拿出 26 亿分红的制造业企业，很难用 " 走下坡路 " 去概括，但市场的耐心有限。曹晖需要的不是一次漂亮的辩解，而是接下来几个季度里实打实的增长。

500 亿的投资砸下去，高附加值产品的占比提上来，有息负债能不能转化成有效的产能扩张——这些才是真正检验 " 二代 " 成色的考题。

曹德旺把接力棒交出去了，但聚光灯还打在这个家族企业身上，儿子干得怎么样，女婿的角色怎么定位，福耀下一个五十年的路怎么走，这些问题不是一份半年报能回答的。

朋友们，你们怎么看曹晖这份接班后的首份半年报？利润下滑 17% 是汇率波动造成的短期扰动，还是二代接班后经营思路出了偏差？欢迎在评论区聊聊。