蓝鲸新闻 8 月 21 日讯，8 月 21 日，ST 西王 ( 000639.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托剥离亏损境外资产及聚焦国内食用油核心业务，受益非经常性损益大幅增厚利润，报告期业绩实现扭亏为盈；同时，主营业务营收小幅下滑，经营现金流因备货采购承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 18.81 亿元，同比下降 11.19%；归母净利润 2.22 亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润为 -0.58 亿元，同比亏损扩大。经营活动产生的现金流量净额为 -2.13 亿元，由上年同期的净流入转为净流出。总资产较上年度末下降 27.64%，主要系境外子公司出表所致。归母净利润大幅增长主要源于非经常性收益，主业盈利能力仍待修复。

从业务结构看，公司主营食用植物油及营养补给品。报告期内，植物油业务实现营业收入 9.97 亿元，同比增长 5.84%，占总营收比重提升至 53.00%，但毛利率同比下降 6.24 个百分点至 13.90%，主要受原料成本上涨影响。营养补给品业务营收 6.57 亿元，同比下降 30.86%，占比降至 34.90%，该板块毛利率为 36.38%，同比上升 5.88 个百分点。分地区看，境内市场营收 12.93 亿元，同比增长 6.33%；境外市场营收 5.88 亿元，同比下降 34.81%，主要系境外子公司 Iovate 完成司法重整并出表，不再纳入合并范围。

业绩变动方面，营收下滑主要受境外运动营养业务剥离及国内部分产品结构调整影响。净利润扭亏主要得益于处置境外子公司股权产生的投资收益约 3.54 亿元，以及财务费用因境外利息支出变动而下降 25.28%。然而，扣非净利润持续亏损且幅度扩大，反映出在原材料价格波动及市场竞争加剧背景下，公司主业面临较大的成本压力和盈利挑战。经营现金流大幅流出，主要系公司为锁定货源增加预付货款及采购备货所致。

展望未来，食用油行业正向健康化、高端化转型，小包装及高品质油品需求增长，行业集中度有望进一步提升。公司作为国内玉米油龙头，拥有全产业链优势及品牌壁垒，将受益于消费升级趋势。但需警惕原材料价格波动对毛利率的持续挤压，以及市场竞争加剧带来的份额流失风险。此外，控股股东股份多次流拍及关联方资金占用问题仍需关注。后续需重点关注国内食用油业务毛利率改善情况、经营现金流回正进度以及新产能项目的投产效益。

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