来源：光大证券研究

公司于 2026 年 8 月 21 日发布截至 2026 年 6 月 30 日 26H1 业绩

业绩：1）营业收入高速增长：26H1 公司实现营业收入 98.09 亿元，同比 +53.6%，其中 26Q2 单季度实现收入 61.14 亿元，环比 +65.4%。公司收入增长主要受益于算力数据中心建设加速及光通信行业供需结构改善，产品销量及平均价格均有所提升。2）盈利能力显著提升：26H1 公司实现归母净利润 29.25 亿元，同比 +888.9%；扣非归母净利润 24.49 亿元，同比 +1,680.5%，其中 26Q2 归母净利润 24.30 亿元，环比 +390.7%。随着产品价格提升及业务结构优化，公司盈利弹性进一步释放。

光传输产品：光纤涨价显著增厚利润

26H1 公司光传输产品分部实现收入约 61.26 亿元，同比 +59.2%，毛利率达 63.11%，同比提升约 33.5pct，盈利能力显著增强。受益于 AI 算力基础设施建设加速，公司紧抓 AI 新型光纤需求增长机会，实现核心客户拓展及产品结构优化，产品销量及平均价格提升，带动光传输产品收入及盈利能力增长。根据海关数据与国贸通研究院统计，26H1 中国光纤光缆出口平均价格升至 79.49 美元 /kg，同比增长 234.2%。中国移动 2026 年至 2027 年普通光缆集团级集采为年内最大规模普缆集采，首轮招标即告流标；据 C114 报道，流标核心原因为价格，反映当前光纤供给偏紧、价格中枢明显上移。在主业量价改善的同时，前沿产品商业化持续推进，其中空芯光纤累计交付超过 1 万芯公里，已在国内外部署超过 13 个商用及试点项目，并创下最低衰减 0.04dB/km、最长拉丝 91.2 公里等纪录。从季度业绩变化看，我们判断 Q1 仍受前期低价订单影响，涨价效应尚未充分体现；随着新价格订单逐步兑现，Q2 盈利弹性进一步释放。

光互连产品：数据中心光互连组件需求显著提升

26H1 公司光互联组件分部实现收入约 22.38 亿元，同比 +55.0%，毛利率 48.97%，同比提升约 8.3pct。受 AI 算力快速增长及数据中心网络迭代升级推动，数据中心内部互联持续向 400G/800G 及 1.6T 等更高速率演进，带动高速光模块、AEC 及高密度光连接产品需求提升。26H1 子公司长芯博创（300548.SZ）数据通信、消费及工业互联业务实现收入 14.80 亿元，同比 +51.6%，毛利率 52.89%，同比提升 7.24pct；同时，400G/800G AEC 完成客户端阶段性验收，1.6T AEC 进入市场推广，1.6T 光模块完成方案选型，高密度光连接产品实现批量出货并落地智算中心项目。我们预计数据中心光互连组件需求有望维持较高景气度，光互连产品收入占比有望进一步提升。

风险提示：原材料价格波动风险、高端产品商业化进展不及预期风险、国际业务拓展风险、下游市场需求不及预期风险、光纤价格大幅波动风险。