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从游戏到医疗：昆仑万维的 "AI+ 生物医药 " 版图

一、跨界布局：一家游戏公司的医疗野心

昆仑万维（300418.SZ）以游戏起家，但近年来已彻底转型为一家全球化 AI 平台公司。2025 年，公司实现营业总收入 81.98 亿元，同比增长 44.78%，海外业务收入攀升至 77.23 亿元。公司持续围绕 AGI 与 AIGC 核心战略推进技术研发与商业化。

在生物医药领域，昆仑万维的布局并非简单的财务投资，而是通过昆仑资本（CVC 平台）+ 子公司（新合生物）+ 生态合作三层架构，构建起 "AI+ 生物医药 " 的完整版图。

昆仑资本由创始人周亚辉于 2015 年创立，专注于科技创新型企业投资，已在量子计算、可控核聚变、脑机接口、生物基因编辑技术、芯片及低空经济等前沿领域进行前瞻性布局。生物医药是其中重要的一环，昆仑资本陆续投资了新合生物、科亚医疗、和元生物（SH:688238）等企业。

二、医药投资版图：从创新药到细胞治疗

昆仑万维在医药方向的布局覆盖创新药、mRNA 技术、细胞治疗、AI 制药等多个前沿赛道：

新合生物（mRNA 肿瘤疫苗） ——昆仑万维通过昆仑资本于 2020 年、2021 年连续领投新合生物。新合生物是国内 mRNA 肿瘤疫苗领域的领跑者。2026 年 1 月，其全资子公司北京新合睿恩与秦皇岛北戴河新区签约，"mRNA 肿瘤疫苗生产制造工厂 " 与 "mRNA 肿瘤疫苗精准免疫治疗综合体 " 两大项目正式落地。

征祥医药（抗流感创新药） ——昆仑资本于 2023 年 10 月投资征祥医药。其自主研发的新型 PA 抑制剂抗流感新药济可舒（玛硒洛沙韦）已获 NMPA 批准上市。

沙砾生物（肿瘤免疫细胞治疗） ——专注于肿瘤免疫细胞治疗创新药领域，完成超 6 亿元 C 轮融资。

礼邦医药（肾脏药物） 、星锐医药（mRNA 创新药物） 、质肽生物（重组蛋白质药物） ——均出现在昆仑万维的投资组合中。

此外，昆仑万维的投资还穿透至应世生物等创新药企业。公司上市以来，陆续在社交娱乐、人工智能、生物医药、物流、跨境电商、新能源等方向进行投资布局。

三、AI 制药：技术底座与应用落地

昆仑万维的 AI 大模型能力正在向生物医药领域延伸。2025 年，公司发布 Skywork-R1V 多模态模型，在视觉推理基准 MMMU 和 MathVista 评测中成绩突出，模型广泛适用于人文、医疗、工程等多个领域。

在 AI 制药的具体应用上：

新合生物的 NeoCura AI ALPINE 系统——这是公司 "AI+RNA" 战略的核心技术底座。自主研发的新抗原预测系统预测准确率超 75%，较国际公开数据集提升超 30%，达全球领先水平。公司已打通从抗原预测到 GMP 生产的全链条闭环。

AI 赋能疫苗研发—— 2025 年，昆仑万维与智峪生科合作 "AI 赋能疫苗研发 "，并部署私有云大模型。公司被问及 AI 是否已在 RSV、带状疱疹、九价 HPV、mRNA 等管线落地抗原设计或序列优化。

昆仑万维的大模型能力与生物医药的结合路径已初步清晰——以多模态大模型为技术底座，通过自研 AI 预测系统和生态合作双轮驱动，向抗原设计、序列优化、药物研发等场景渗透。

四、mRNA 肿瘤疫苗：核心资产与发展潜力

新合生物是昆仑万维在生物医药领域最核心的资产。

技术壁垒：核心产品 XH001 是国内首款进入临床的 mRNA 个性化肿瘤新抗原疫苗。累计申请专利 86 项。累计超 60 例受试者疫苗交付率和免疫响应率均达 100%。

产业化进展：XH001 已于 2025 年 5 月获国家药监局批准临床。公司在北京、深圳设研发中心，广州建生产基地。2026 年 1 月签约秦皇岛项目。与中科院、北大肿瘤医院等深度合作，并与哈佛大学医学院 /Dana-Farber 癌症中心、信达生物等顶级机构建立合作。

mRNA 肿瘤疫苗的赛道价值：mRNA 肿瘤疫苗是生物医药前沿赛道，具备研发周期短、免疫原性强等优势，能有效降低肿瘤复发风险。新合生物作为国内该领域领跑者，其 "AI+RNA" 战略一旦跑通，将为癌症术后患者提供个体化疫苗以减少复发和扩散。

五、发展潜力与挑战

积极因素：

mRNA 肿瘤疫苗产业化加速落地，秦皇岛项目填补北方地区空白。昆仑万维的大模型技术底座（Skywork-R1V 等）可为 AI 制药提供算力与算法支撑。公司 2026 年上半年实现营收 53.59 亿元，同比增长。投资组合中多个医药项目进入收获期。

风险与不确定：

昆仑万维 2025 年净亏损 13.5 亿至 19.5 亿元，因 AI 大模型等领域持续重投入。AI 制药属于新兴领域，商业化落地仍需时间。公司曾表示 "AI 制药是一个新兴领域……但目前，公司暂无相关布局或应用 " ——这一表述与通过昆仑资本投资新合生物等操作存在一定差异，说明 AI 制药在上市公司主体层面的直接布局尚处早期。mRNA 肿瘤疫苗从临床到上市仍需时间，技术风险与监管风险并存。

结语

昆仑万维在生物医药领域的布局，是其 "All in AGI 与 AIGC" 战略的自然延伸——以 AI 大模型为技术底座，以昆仑资本为投资抓手，以新合生物为产业载体，构建起从底层算法到临床应用的全链条能力。

mRNA 肿瘤疫苗 XH001 作为国内首款进入临床的个性化肿瘤新抗原疫苗，是这一布局中最具想象空间的资产。但 AI 制药从技术探索到商业化落地的道路仍然漫长，连续亏损的基本面压力与 AI 业务的持续高投入之间的平衡，将是市场持续关注的焦点。

风险提示：以上内容基于公开信息与公司公告的客观梳理，不构成任何投资建议。mRNA 肿瘤疫苗尚处临床阶段，商业化时间表存在重大不确定性；昆仑万维连续亏损，AI 业务投入与回报周期存在风险。股市有风险，投资需谨慎。

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