长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

" 产业正在共同迎接具身智能的‘ ChatGPT 时刻’，而算力底座是决定这一时刻何时到来的关键力量。"

8 月 21 日，在北京亦庄的 2026 世界机器人大会现场，摩尔线程（688795.SH）创始人、董事长兼首席执行官张建中表示。

张建中，这位曾在英伟达任职 14 年的 " 芯片老兵 "，用 6 年时间走完了一条 " 最难的路 "。54 岁时，他辞去英伟达高管职位回国创业，扎进 GPU 领域，一手打造的摩尔线程反过来向英伟达发起挑战。

张建中正在争抢全球算力竞赛的战略窗口。就在十天前，摩尔线程宣布启动 H 股上市计划，这距离其登陆科创板尚不足八个月。

从英伟达 " 门徒 " 到国产 GPU 破局者

张建中和他的摩尔线程被视作国产 GPU" 破局者 "。

资料显示，1966 年，张建中出生于江苏南京。17 岁时，他考入南京理工大学计算机系，本科毕业后进入原冶金自动化研究设计院国家计算机实验室任高级研究员，并获得硕士学位。整整 9 年的学科研究，让他积累了扎实的技术功底。

1992 年，张建中开始了长达 28 年的外资 IT 职业经理人历程。他先后加入惠普中国、戴尔中国，从产品经理做到客户部总经理。2006 年，他迎来了职业生涯的关键转折——加入英伟达，出任中国区总经理。

彼时的英伟达正陷入激烈竞争，在中国 GPU 市场的占有率不足 50%。张建中敏锐地洞察到中国市场的巨大潜力，一方面大力拓展游戏显卡消费市场，另一方面提前布局 AI 算力赛道。通过搭建本土化的技术支持与生态合作体系，他带领团队发动了一场凌厉的市场攻势。

这场 " 战争 " 的果实也十分惊人：在他任职期间，英伟达中国 GPU 市场占有率从不足 50% 飙升至超过 80%。到 2015 年，中国分公司每年为英伟达贡献近 20% 的收入，成为其在美国本土之外最大的单一市场。

凭借卓越功绩，张建中一路晋升为英伟达全球副总裁，成为了黄仁勋在中国市场的 " 左膀右臂 "。

2019 年，美国对华实施芯片断供，深深震撼了这位行业老兵。他比任何人都清楚，中国蓬勃发展的人工智能产业几乎完全建立在进口 GPU 的沙滩之上。2020 年 6 月，54 岁的张建中做出了一个令行业震动的决定——辞去英伟达全球副总裁职位，创立摩尔线程。

" 作为中国人，有义务也有责任必须出来干这件事。" 张建中后来在人民网《对话企业家》栏目中回忆创业初心。彼时人工智能浪潮尚未席卷全球，GPU 的算力价值还未被广泛认知。他敏锐地意识到，加速计算将是大国科技竞争的核心领域，而国内 GPU 人才几乎一片空白。" 倘若无人迈出这一步，这个赛道或将长期缺席中国身影。这便是我们创业的初衷。"

创业伊始，张建中就立志 " 英伟达有的，我们都要有 "。在技术路线上，他选择了一条最难的路——全功能 GPU。摩尔线程自主研发了 MUSA（元计算统一系统架构），基于这一架构，科学计算、3D 图形渲染、人工智能训练与推理、高性能计算及物理仿真等多元计算任务均可在同一平台上完成。" 既然未来的计算场景无法提前定义，最好的方式就是将所有可能的计算类型通盘纳入架构设计之中。" 张建中说。

资本层面对这一技术路线的认可来得很快。从 Pre-IPO 轮融资 52.25 亿元，到 2025 年 12 月登陆科创板募资 80 亿元，摩尔线程的融资节奏在国内芯片创业公司中堪称罕见。

上市以来，摩尔线程股价最高曾触及 941 元 / 股，截至 2026 年 8 月 21 日收盘报 542.89 元 / 股，总市值约 2552 亿元。

大幅减亏启动赴港上市

科创板上市八个月后，摩尔线程又把目光投向了港股。

2026 年 8 月 9 日，摩尔线程发布上市后首份半年报，同时公告筹划发行 H 股并在香港联交所主板上市，旨在 " 深化国际化战略布局 "。8 月 21 日，摩尔线程 2026 年第二次临时股东会审议 H 股发行方案。

然而，这一决策引发了市场的疑问：A 股 IPO 募资 80 亿元，为何这么快就急着再上市融资？

半年报显示，摩尔线程 A 股首发募资 80 亿元，实际募资净额约 75.76 亿元，截至 2026 年中期累计使用募集资金约 19.82 亿元，剩余约 56.23 亿元。这 75.76 亿元募资中，29 亿元用于购买大额存单、结构性存款等现金管理产品，27.25 亿元存放于募集资金专户。

对于募资买理财的质疑，摩尔线程曾表示，募投项目实施周期为 3 年，资金将按项目进度分阶段拨付，现阶段闲置资金理财是为提升资金使用效率，且实际管理金额会显著低于 75 亿元上限。随着研发项目推进及前期自有资金投入置换，闲置资金规模将逐步减少，现金管理额度也会动态下降，绝不会影响核心研发项目推进。

与此同时，公司账面上的资金也在急速流出。2026 年上半年，摩尔线程经营活动现金流净流出 21.69 亿元，同比下降 86.30%。期末，公司货币资金约 64.92 亿元，交易性金融资产 14.4 亿元，合计超 79 亿元；长、短期借款约 28.25 亿元、4.43 亿元，一年内到期的非流动负债 2.41 亿元。

上半年末，公司存货账面价值达 35.5 亿元，半年内猛增 166%；预付款项 13.44 亿元，两者合计近 49 亿元。

种种数据说明，摩尔线程正处于大举投入期。但这同时也意味着，近 49 亿元的存货和预付款被 " 锁 " 在了供应链里，尚未转化为销售收入。

也就是说，若未来订单如期放量，这部分存货将快速转化为收入；反之，跌价风险将逐步显现。

不过，从半年报来看，摩尔线程的业绩还是在加速兑现。2026 年上半年，公司营收 17.36 亿元，同比增长 147.42%，已超 2025 年全年营收；虽然归母净利润仍亏损 1156 万元，但大幅减亏，同时，扣除股份支付影响后，净利润已转正至 8353 万元。

在业务布局上，张建中的判断清晰。摩尔线程最初以游戏显卡进入公众视野，如今已全面转向 AI 算力硬件赛道。在 2026 世界机器人大会上，张建中详细阐述了公司的最新战略方向。他指出，当前具身智能模型在 Scaling Law 驱动下正从十亿、百亿级向千亿、万亿级参数进化，智算集群从千卡走向万卡、向十万卡迈进已是必然趋势。

" 摩尔线程将进一步构建连接数字世界与物理世界的新一代计算基础设施，以全功能 GPU 的强大算力驱动具身智能产业跃迁与生态重塑。" 张建中在演讲结尾说道。