PCB 龙头景旺电子（603228）日前披露 2026 年半年度报告，上半年公司实现营业收入 86.11 亿元，同比增长 21.37%；归母净利润 6.02 亿元，同比下降 7.38%；扣非净利润 4.66 亿元，同比下降 13.33%。经营活动产生的现金流量净额为 6.04 亿元，同比下降 33.80%。

景旺电子 2017 年 1 月在上交所上市，是全球领先的印制电路板及高端电子材料研发、生产和销售的国家高新技术企业。2025 年，公司以 10.6% 的全球汽车电子 PCB 份额稳居第一名。

公司依托 AI 算力基础设施与汽车电子双轮驱动，受益于高端 PCB 产品放量及订单增长，营收保持较快增长；但受汇兑损失大幅扩大及原材料成本上行影响，净利润同比下滑，且扣非净利润降幅大于归母净利润，反映主业盈利能力承压。

半年报显示，受人民币升值影响，汇兑损失 1.23 亿元，上年同期实现汇兑收益 0.38 亿元，汇兑对公司净利润影响超 1.5 亿元。此外，营业成本同比增长 23.19%，高于营收增速，主要系销售收入增长及覆铜板等原材料价格上涨所致。

从业务结构看，公司深入推进 "1+1+N" 布局，即支柱型业务汽车电子、重点发展业务通信与数据基础设施以及 N 个高潜力业务。公司以 AI 算力需求为核心驱动力，加速高端 PCB 产品的技术迭代与市场拓展；公司在 800G、1.6T 光模块 PCB 领域实现批量交付，二季度该类产品收入环比增长近 1500%；汽车电子 PCB 业务作为支柱，虽面临上游原材料涨价压力，但通过价格传导及结构优化等多项举措，6 月盈利能力已出现修复。

值得注意的是，虽然景旺电子营收规模近年来持续增长，2025 年已突破 150 亿元关口，但其盈利质量却持续走低。2023 年至 2025 年，景旺电子毛利率连年下降，分别为 23.17%、22.73% 和 21.59%，今年上半年进一步降至 20.22%。同时，净利率由上年同期的 9.21% 降至 7.09%，无论是毛利率还是净利率，均运行至近年来的低位。

披露半年报的同时，景旺电子公告称，公司拟调整珠海金湾基地扩产投资计划，将原 " 关键工序产能强化投资项目 " 变更为 " 超高多层 PCB 智能制造项目 "，预计总投资 43.88 亿元，资金来源为自有及自筹资金。该项目由全资子公司景旺电子科技 ( 珠海 ) 有限公司实施，建设期 24 个月，旨在扩充高端高速超高多层 PCB 产能，满足 AI 算力、高速网络通讯等领域客户需求。

此外，公司近日第二次向港交所递交招股书，中信证券、美银证券、国联证券国际担任联席保荐人。公司本次赴港融资，意在打通 "A+H" 双融资平台，并将募集资金用于扩展 AI 高附加值产品产能、投入研发、偿还贷款等。

二级市场上，景旺电子 2024 年以来震荡走高，2025 年 6 月以来加速上扬并不断创出新高，今年 8 月 13 日一度突破百元大关。其最新价为 94.84 元，年内涨幅超三成。