经济观察网 牧原股份（02714.HK）2026 年上半年营收 594.1 亿元，归母净亏 60.78 亿元，多家机构发布中报点评，公司近期调整经营策略应对猪周期。

业绩经营情况：

上半年营收 594.1 亿元 ( -22.3% ) , 归母净亏 60.78 亿元 , 上年同期盈利 105.3 亿元 ; 其中二季度单季亏 48.63 亿元 , 占上半年亏损约八成。核心矛盾是猪价跌得比成本快 : 商品猪均价约 10.4 元 / 公斤 ( -28% ) , 养殖毛利率降至 -4.51%。注意一个细节——上半年经营现金流净额 -22.24 亿元 , 上年同期为 +173.51 亿元 , 这是比账面亏损更需要盯的指标 , 意味着公司要靠融资端补血 , 期末短期借款增至 472.52 亿元。这也是行业性现象 ,20 家猪企上半年合计亏损或超 200 亿 , 牧原一家约占三分之一。

战略推进：

公司披露 7 月养殖完全成本已降至 11.5 元 / 公斤 ( 优秀场线低于 10.5 元 ) , 接近全年目标 , 且明确计划 9 月底能繁母猪降至 300 万头以下 , 较历史高点压减约 60 万头 , 战略从 " 量增长 " 转向 " 质提升 "。管理层判断 2026 下半年至 2027 年猪价主基调为回暖 , 但强调回升速度幅度难预测。这条信息值得放在一起看 : 成本下降是真本事 ( 7 月猪价 10.64 元 / 公斤已覆盖现金成本线 ) , 但主动压产能是双刃剑——短期压制出栏 , 利好的是明年猪价弹性。

机构观点：

华泰、招商、财通、广发、国盛等集中发中报点评 , 基调一致 : 成本领先、屠宰盈利、周期底部韧性 ; 但盈利预测差异大 , 国盛把 2026 年预测下调至 29.09 亿 , 广发给 2027 年 290 亿预期、对应合理价值 50.26 元。分歧本质是对猪价回升节奏的判断不同——这也提示 , 牧原明年的业绩弹性高度依赖猪价 , 而非自身经营 ( 成本端已接近极致 ) 。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。