8 月 24 日，东吴证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，本周多家车企发布中报，7 月重卡海关数据公布。

乘用车观点更新：短期来看，由于基数影响，我们预计 2026H2 开始乘用车内需同比降幅有望缩窄。全年维度来看：国内选抗波动 + 出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车 / 长城汽车 / 北汽蓝谷 / 赛力斯 / 理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪 / 长城汽车 / 奇瑞汽车，以及零跑 / 小鹏 / 上汽集团 / 长安汽车等。

重卡观点更新：回顾 2025：25 年全年批发 114.4 万辆，同比 +26.8%，内销 79.9 万辆，同比 +32.8%，出口 34.1 万辆，同比 +17.2%，全年内销及出口超市场年初预期。25 年全年内销政策拉动 + 自然需求回升共振。展望 2026：我们预计 26 年重卡内销有望兑现乐观情形的 80-85 万辆，同比 +3%。继续推荐中国重汽 A/H+ 潍柴动力 + 福田汽车 + 一汽解放 + 中集车辆等重卡头部车企！

客车观点更新：2026 年以旧换新政策落地，我们认为：

1）客车政策略超我们预期，市场之前对于客车补贴力度做了和乘用车一样会退坡的预期，实际是延续的；

2）25 年公交略低我们预期：25 年公交车销量 2.9 万辆，同比 -6%（24 年公交车销量 3 万辆，同比 +44%），两年增长下来距离合理更换中枢仍有差距（公交 60 万台保有量，8-10 年更换周期，销量中枢 6 万台）；

3）26 年公交可以更乐观：考虑到八年以上待更新公交数量（10 万台以上）以及销量中枢，我们认为 26 年公交在补贴下仍保持增长，我们保守预计 26 年公交 4 万台同比 +40%。推荐头部车企，重点推荐宇通客车 / 金龙汽车，建议关注中通客车。

摩托车观点更新：大排量 + 出口持续高景气，看好龙头车企。我们预测 2026 年行业总销量 1938 万辆，同比 +14%，其中大排量 126 万辆，同比 +31%。大排量：

1）内销：25H2 大排量内销转弱，我们预计随 26 年国内新品供给推出，内销有望小幅增长，预计 26 年内销 43 万辆，同比 +5%；

2）出口：欧洲 + 拉美中国品牌份额提升空间充足，我们预计 26 年出口 83 万辆，同比 +50%。看好大排量 + 出口持续增长，优选龙头车企。推荐春风动力 + 隆鑫通用。