蓝鲸新闻 8 月 24 日讯，8 月 24 日，扬电科技 ( 301012.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托 " 电力 + 算力 " 双轮驱动战略，在巩固节能变压器主业稳健增长的同时，成功切入算力服务新赛道，推动业绩显著改善；值得注意的是，伴随新业务重资产投入，公司经营现金流大幅流出，资产负债结构面临阶段性压力。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 7.65 亿元，同比增长 18.83%；归母净利润 3100.66 万元，同比增长 43.62%；扣非净利润 2849.44 万元，同比增长 42.37%。尽管营收与利润同步高增，但经营活动产生的现金流量净额为 -2.69 亿元，较去年同期净流出幅度扩大 753.08%，主要系子公司开展算力业务导致经营性现金支出增加所致。此外，公司总资产规模扩张至 21.48 亿元，增幅达 39.12%，短期借款余额激增至 6.01 亿元，反映出资本开支对资金链的占用。

从业务结构看，传统电力设备仍是营收压舱石，其中变压器业务实现收入 4.92 亿元，同比增长 22.35%，毛利率提升 3.69 个百分点至 18.67%，主要受益于电网投资加大及高效节能变压器需求旺盛；电磁线业务收入 2.03 亿元，毛利率维持在 2.41% 的低位。值得关注的是，新增算力服务板块贡献收入约 2005.55 万元，包括 AIDC 运营及高性能服务器贸易，虽目前营收占比尚小且毛利率较低，但标志着公司第二增长曲线初步落地。业绩增长主要得益于国家电网、南方电网对 SBH21/S20 等高效节能变压器采购占比提升，以及公司非晶合金变压器技术优势带来的成本控制能力。然而，利润高增背后是财务费用的显著上升，报告期财务费用达 976.37 万元，同比激增 1577.44%，主要源于借款利息增加及汇兑损失，叠加研发投入同比增长 34.63%，显示出公司在跨界转型期的投入强度。

展望后续，随着 " 双碳 " 目标推进及《节能装备高质量发展实施方案》落地，配电网智能化改造将持续释放高效变压器需求，为公司主业提供稳定基本盘。同时，AI 大模型训练推理需求爆发带动智算中心建设高景气，" 算电协同 " 政策红利有望赋能公司差异化竞争。但风险亦不容忽视，算力业务属于重资产领域，前期资本开支巨大，若融资渠道收紧或项目回报周期拉长，将进一步加剧现金流压力；此外，行业竞争加剧可能导致算力服务价格下行。后续需重点关注公司算力项目的落地进度及盈利能力转化，以及经营现金流能否随业务成熟逐步改善。

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