机构认为，国产多模态 AI 能力迅速提升，AI 算力需求向全产业链扩散，北美云厂商资本开支加速增长。

截至 8 月 25 日 13 点 27 分，上证指数涨 0.31%，深证成指涨 0.19%，创业板指跌 0.15%。

ETF 方面，科创创业人工智能 ETF 易方达（159140）涨 1.18%，成分股石头科技（688169.SH）涨停，寒武纪（688256.SH）、奥比中光 -W（688322.SH）、奥普特（688686.SH）涨超 5%，影石创新（688775.SH）、慧博云通（301316.SZ）、中文在线（300364.SZ）、振芯科技（300101.SZ）、晶晨股份（688099.SH）、云从科技 -UW（688327.SH）等上涨。

【消息面上：字节发布 AI 办公产品，巨头竞逐企业级智能体市场】

8 月 25 日报道，字节跳动正式发布面向生产力场景的智能体产品 " 豆包工作 "，该产品能围绕用户目标自主拆解任务、调用工具并推进复杂工作流程，并与飞书深度打通。AI 办公的 " 入口 " 和 " 商业化 " 比拼已经全面开打，腾讯、阿里、字节三家互联网巨头在半年内完成了从产品试水到组织架构的全线调整，企业级 AI 智能体市场规模预计 2026 年将增至 449 亿元。

【券商观点：国信证券（002736.SZ）关注 AI 融资成本与信用分化；开源证券看好多模态 AI 与数字娱乐应用；国盛证券（002670.SZ）建议布局国产存储与算力生态链；国泰海通（601211.SH）证券预测北美 CSP（CSPI.US）资本开支增长】

国信证券表示，AI 企业绝对融资成本明显上升，但目前主要来自无 风险利率提升，而不是重新定价信用风险。1）2024 年以来美国长端实际利率与期限溢价明显抬升，30 年期美债收益率已经升至 5% 以上；与此同时，美国 IG、BBB 和 HY 信用利差仍低于 2024 年初水平。2）2026 年 Alphabet、Amazon 和 Meta（META.US）新券票息较 2020 — 2021 年普遍提升数百个基点，但剔除 Treasury 之后，发行利差整体仍处于高等级投资级发行人的正常融资区间，说明 AI 基建当前面临的核心约束更多是长期资金成本上升，而非债券市场对偿债能力的系统性担忧。3）但不同发行人之间已经开始出现信用分化，其中 Oracle 需要重点关注：其 2026 年新券发行利差约为 T+95 至 T+195bp，明显高于其他头部 CSP；同时最新年度数据显示其总债务 /EBITDA 达到 4.35 倍、EBITDA 利息覆盖仅 6.7 倍，现金及短期投资 / 总债务仅 10.8%，在资本开支继续高位扩张的背景下，其自由现金流、杠杆率及再融资成本变化值得持续跟踪。

开源证券认为，国产前沿模型继推理、coding、Agent、长上下文等方面持续刷新能力上限后，近期多模态能力也迅速提升，或继续推动自身 Token/ARR 高增，并加速在数字娱乐领域的应用渗透，我们建议继续布局多模态 AI。

国盛证券表示，当前产业验证已由点及面纵深推进，AI 算力需求驱动的量价齐升逻辑向设备、封测等全链条扩散，国产替代扩容构成关键支撑，建议围绕国产存储产业链、算力生态链及 AI 应用链等主线布局。

国泰海通证券表示，2026 年北美 CSP 资本开支加速增长，我们预测 2028E 合计 Capex 为 1.33 万亿美元，IT 基础设施回本周期 <3 年。

石头科技：北京石头世纪科技股份有限公司的主营业务是智能机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是智能扫地机器人、洗地机、智能割草机、其他智能硬件。

寒武纪：中科寒武纪科技股份有限公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。公司的主要产品是云端产品线、边缘产品线、IP 授权及软件。

奥比中光：奥比中光科技集团股份有限公司的主营业务是 3D 视觉感知产品的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是 3D 视觉传感器、消费级应用设备、工业级应用设备。

奥普特：广东奥普特科技股份有限公司的主营业务是机器视觉核心软硬件产品和运控产品的研发、生产、销售。公司的主要产品是视觉算法库、智能视觉平台、工业 AI、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D 传感器、测量系统。

影石创新：影石创新科技股份有限公司的主营业务是全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。公司的主要产品是运动相机、全景相机、全景运动相机、手持摄影设备及网络摄像头、全景无人机、AI 录音全向麦克风、专业 VR 全景相机、AI 视频会议一体机。

科创创业人工智能 ETF 易方达（159140.SZ）跟踪中证科创创业人工智能指数，该指数聚焦双创板块人工智能相关标的，同时配置海外及国内算力，且海外算力敞口较高，前五大权重股包括新易盛（300502.SZ）、澜起科技（688008.SH）、中际旭创（300308.SZ）、寒武纪、芯原股份（688521.SH）。